【招银研究|资本市场专题】聪明人是如何犯错的?——日本“失去的...

这一阶段里,受到全球经济修复和日本国内宏观政策的托举,经济表现略有好转,但遗憾的是主要资产价格(股价、房价、地价)持续低迷。后期(2013-2019年):为提振低迷了二十年的社会信心,日本政府积极拓展政策空间,推出“三支利箭”。在更强的政策托举下,2013-2019年经济逐步修复,同时主要资产价格(股价、房价、地价)逐步回升...

“失去的二十年”,日本政策失败怪圈

后期在人口老龄化、少子化的背景下,日本经济潜在增速中枢下移,财政未能致力于提高潜在增速,而主要是对外部冲击做出被动应对,没有中长期规划,这也就导致日本很难摆脱低增长。??三是财政与货币政策未能充分配合例如财政扩张时,汇率往往伴随升值,货币政策行动常常较为缓慢,导致利率降的不够低、不够快,削弱了财政的...

日本经济:逃逸第四个“失去的十年”?

1991年房地产泡沫破裂后,日本经济进入“失去的二十年”(1992-2012):实际GDP增速从1974-1991的5.1%跌至0.9%;名义增速从8.3%跌至0.1%;GDP平减指数增速从3.1%跌至-0.8%。1997-2011年,日本的通缩水平稳定在-1%左右。日本陷入“慢性通缩”的原因是多方面的,但本文更想强调“现实-预期-行为”之间的正反馈及其产生...

日本经济:逃逸第四个“失去的十年”?

1991年房地产泡沫破裂后,日本经济进入“失去的二十年”(1992-2012):实际GDP增速从1974-1991的5.1%跌至0.9%;名义增速从8.3%跌至0.1%;GDP平减指数增速从3.1%跌至-0.8%。1997-2011年,日本的通缩水平稳定在-1%左右。日本陷入“慢性通缩”的原因是多方面的,但本文更想强调“现实-预期-行为”之间的正反馈及其产生...

失去的二十年,失去了什么?

而真正的事实是,日本并没有衰退,只是发展变缓。并且是在极高经济水平,社会富裕的水准上停滞。2006年至2008年日本经济产业大臣甘利明辞职时落泪而日本目前面临人口负增长、资本过剩、投资萎靡、工资下降、失业率上升,这些问题全球发达国家都在面对。教育...

告别“负利率时代”,日本经济能否找回失落的二十年

失去的十年日本在20世纪下半叶曾经历一段长期的经济奇迹，但在1990年代初戛然而止(www.e993.com)2024年11月14日。20世纪80年代后期，日本经济体制的异常催生了大规模的投机性资产价格泡沫，泡沫是由日本中央银行日本银行通过称为“窗口指导”的政策机制对银行规定的过度贷款增长配额造成的。济学家保罗克鲁格曼解释道︰“日本的银行放贷多，但对...

陈兴杰:日本经济的货币病

日本经济为何失去锐气呢?经济学家的解释是,过去二十几年,日本一直在实行错误的经济学政策。这个说法可能让很多人吃惊。二十多年来,日本一直奉行市场经济政策,没有闭锁国门,没有国有化倒退,说日本经济政策出问题,这从何谈起呢?首要问题,出在至关重要却不引人注意的货币政策上。日本一直是货币宽松政策的忠实执行者...

后地产时代日本经济转型的经验与启示

房地产在日本战后近50年的经济增长中扮演了举足轻重的角色,也是引发日本泡沫经济崩溃的重要导火索。伴随着20世纪90年代初股价和地价的暴跌,日本经济逐渐陷入低增长、低利率、低通胀的停滞状态,至2000年一度被认为“失去的十年”,而后是“失去的二十年”和“三十年”。房地产在日本泡沫经济中究竟扮演了什么角色?为何日...

魏尚进、夏春:理解日本经济的长期低迷需要更全面和多层次的分析

日本股市与房地产泡沫在1990年和1991年相继破灭,经济增速从1992年开始显著低于其他发达经济体,随后陷入失去的十年、二十年,甚至三十年。关于日本的衰退和复苏有很多的理论和解释,经过日本和国际经济学界长期研究后,排除了流行的“日元升值论”和“人口老化论”,锁定了“经济结构缺陷”与“银行信贷错配”两大主因。然...

美国是如何遏制日本经济的?

二战结束后,美国虽然与日本结成同盟,但彼此的关系充满了竞争与冲突。日本虽然在战后因地缘政治因素获得美国援助迅速崛起,但当自身经济发展到足以威胁美国的地步时,依然遭到美国毫不留情的打压,使得日本国内有所谓“失去的20年”哀叹。时至今日,日本与美国战略关系中的“得”与“失”,依然有许多值得我们借鉴与警惕的...