健全现代货币政策框架

(一)优化货币政策目标体系1、坚持币值稳定的最终目标以币值稳定为首要目标,更加重视就业目标。根据《中国人民银行法》,人民银行以“保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长”为目标,这意味着首先要保持币值稳定,对内保持物价稳定,对外保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定,为经济发展提供适宜的货币金融环境。同时要...

宏观市场 | 规范利率定价淡化数量目标货币政策执行报告解读

第二季度存款向理财等资管产品的分流,9月末股市回升导致的证券公司客户保证金存款回流,分别导致了第二季度M2的下行和9月末M2的回升;随着直接融资的发展,包含债券融资的社会融资可以更好地反映金融支持实体的力度;美联储曾经探索过货币政策中介目标由M1到M2,统计口径也不断拓展,但“由于货币供应量和经济相关性不断弱化...

立足实际,讲清宏观调控与货币政策的关系

在实践中并不存在货币政策绝对规则这样的事物,货币政策规则的内涵就在于货币政策的目标必须明确并保持相对稳定,但实现目标的方法和途径则可以根据具体经济环境而灵活把握;与此同时,应辅之以良好的透明性,让公众确切了解中央银行是如何实现这一目标的,即货币政策是如何决策的,决策依据是什么等等。

货币政策中介目标的演进与启示

货币政策的最终目标难以被直接调控,因此央行必须设立具有可控性且与最终目标具有很强相关性的中介目标来推动最终目标的实现。二是为了观察货币政策的实施效果。从央行运用货币政策工具到最终目标的实现存在时滞,因此设定货币政策中介目标,具有承上启下的作用,既可以对货币政策工具的调控迅速反应,方便央行对货币政策工具使用...

我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

一、适时引入价格型中介目标曾经，美、欧、日等经济体的数量型中介目标均在可测性、可控性和相关性等方面出现了一些不利于货币政策制定和传导的弊端。目前，我国的数量型目标也面临相似的问题。以利率为代表的价格型中介目标或将在不远的将来适时引入。未来，7天期逆回购利率可能扮演货币政策操作目标的角色，而与之...

金融学术前沿:货币政策框架的新演进

在关注和理解货币政策中介目标的调整和货币政策调控框架变化中,切记要区分“最终目标”和“中介目标”,即央行调控的最终目标未变,这决定了当前的货币政策立场,仍将在“稳增长”和“防风险”之间权衡(www.e993.com)2024年11月22日。中介目标和调控框架的变化,是相对中性的,是“技术手段”的变化。

...| 非常时代与非常政策——20世纪90年代以来日本货币政策的启示

1.长期目标根据《日本银行法》,日本银行作为日本的中央银行实施货币政策,货币政策目标为控制现金和货币,维持物价稳定,以促进国民经济健康发展。其设定的长期通胀目标为CPI年增速2%。2.利率+货币供应量的双中介目标与美国中介目标为短期利率有所不同,为了实现长期通胀目标,日本银行同时对短期和长期利率进行控制。2024...

彭兴韵:总量和结构双重调节的货币政策新范式

在我国原来的计划经济体制中，并无严格意义上的货币政策，那时，中国人民银行关注的是信贷，既管理着全国的信贷规模总量，也控制着信贷在各省市和行业的分配，因此，在信贷资金的配置上是总量和结构并重的。虽然我国在1994年就建立了以货币供应量为中介目标的货币政策操作体系，但始终没有放弃货币政策的结构调节。特别是...

上证研究 | 美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实

理解美国货币政策,可以从四点出发:一是货币政策的长期目标,主要是实现充分就业、物价稳定;二是中介目标,即通过中介目标实现长期目标,目前美联储的中介目标为联邦基金利率目标区间;三是中介目标的决定,依据何种规则决定中介目标;四是利率传导机制,即从短期的政策利率走向长期的市场利率,从联邦基金利率目标区间到期限利率再...

央行最新报告释放8大政策信号!

实际上,这类直接融资不断发展,更有利于资源优化配置,资金使用效率提升,间接融资的作用会相应下降。从国际上看,直接融资较为发达的经济体不再以货币供应量作为货币政策中介目标。3.我国长期国债收益率在反映市场预期和宏观经济方面总体是有效的央行在“如何看待当前长期国债收益率”的专栏中表示,长期国债收益率主要...