财联社债市早参11月20日| “南向通”城投点心债投资被叫停;城投...

据财联社报道,近日,市场盛传,通过跨境收益互换(TRS)模式投资城投点心债被相关部门叫停。多位业内人士向财联社证实了此事,并表示在南向通渠道下,各投资机构对城投债投资“只减不增”,即城投债只允许减持或持有至到期,不允许新增买入。“点心债现在的价格越来越高,一般综合收益都在10个点以上,多数达到15个点左右,这...

中资美元债供给收缩持续,高收益级城投今年已斩获10.35%收益

城投中资美元债方面,由于受房地产行业信用风险影响相对较小,2023年以来中资美元城投债指数上行比中资美元债总指数更为流畅,指数月度回报率均录得正数,且今年以来指数的斜率更加陡峭。截止11月8日,城投投资级美元债收益率降幅高于美国投资级企业债,收益率从年初6.75%降至5.57%,较年初下降118bp。信用利差方面,城投美...

化债行情推进,收益率3%以上城投债还有1.5万亿元,分布在这些地区

本周，化债行情推进趋缓，各期限各评级城投债收益率有所上行，长久期城投债收益率上行较多，5年期高等级城投债收益率的上行幅度都在10.5BP以上。根据孙彬彬的最新统计，截至10月24日，收益率3%以上城投债有15059.94亿元，占比不到10%；2.5%以上有58812.86亿元，占比38.05%。进一步观察，收益率2.5%以上的城...

城投债月报 | 城投债净融资转正,低等级长久期利差走阔

当月城投债收益率波动加大,各主要等级、期限城投债收益率整体呈现“上—下—上”走势;信用利差走势与收益率趋同,月末主要评级、期限城投债利差较上月末多数收窄,但低等级、长久期品种信用利差走阔;当月城投债等级利差走势分化,期限利差多数收窄。分区域看,10月各省份信用利差多数走阔,各省份AA-级公募债和私募债信用利...

城投债,怎么买?

更具体来看，截至2024年10月24日，收益率3%以上城投债15,059.94亿元，占比不到10%，2.5%以上58,812.86亿元，占比38.05%。综合各方面因素，我们认为当前应多关注3年左右的弱资质城投债，其收益已经具备一定的投资价值；对于资质稍好的主体，可以适当放宽期限；城投债底线风险可控，对于部分弱资质主体，也可以考虑...

新一轮地方债置换,城投债的机会与风险

我们认为第五轮置换跟第四轮类似,都具有全国普适性,如果债市整体不大幅调整,各省信用利差会趋于收窄,尤其对于2027年6月之前到期的债券更为有利,短久期下沉策略仍可采用(www.e993.com)2024年11月22日。从各省公募城投债10月25日收益率分布来看,1年以内隐含评级AA-城投债收益率均在2.5%以上,3年以内AA(2)城投债收益率也普遍在2.5%以上,均具有...

城投化债六问

进一步的,城投现金流的改善,为账面上有息债务的还本付息提供直接的资金来源,增加了城投债务的安全性。上周城投债企稳回落,后续可能进一步下行,仍需注意流动性溢价。从2023年10月一揽子化债推进以来,城投债收益率和利差经历了快速下行。截至目前,城投债收益率已位于历史低位,信用利差虽有一定空间,但也较有限。我们...

【西部固收】2024年Q4债市投资策略:纯债配置价值显现,转债弹性有...

存单利率居高不下,收于1.91%:三季度1YAAA同业存单收益率从1.98%震荡下行至8月5日的1.83%后反弹,此后保持高位震荡。7月资金回流使理财配置力量增强,但政府债发行对存单需求挤出效应仍存,存单利率下行节奏放缓。8月22日起,存单利率和短端国债利率走势出现明显背离。究其原因:政府债供给冲击对存单价格的供需均造成了...

4.5%以上票息城投债再现市场,是“香饽饽”还是“烫手山芋”?

“由于高收益城投债流动性偏差、估值波动风险较大，我国投资高收益城投债的机构数量不多，主要是风险偏好较高的私募基金，其持有高收益债比例最高，部分机构专户也有一些配置。”李席丰表示。据记者了解，在化债背景下，今年以来境内信用利差整体大幅收窄，城投“点心债”仍有不错的收益挖掘空间，得到部分私募机构的...

华泰| 固收:趋势与分化 - 化债与退平台思考及城投中报透视

区域层面上,政策方向对重点化债省市利好更明显,叠加8月以来多轮赎回反馈导致信用债调整较多,预计该类省市城投债仍有较大利差下行空间。此外,退平台第一步隐债清零,大规模债务置换将加快退平台进展。中短久期城投标债“兑付”预期较强,仍有利差下行空间,短期内城投债利差收窄为趋势。2024年8月以来,信用债收益率较...