缪延亮:高效信用扩张需要“三支箭”

一是风险偏好不足,居民和企业都偏好存定期,同时房地产市场的调整削弱了M2向M1的转化;二是通胀预期低迷,实际利率偏高,抑制信用扩张并促进存款定期化;尤为关键的边际变化,是今年二季度以来财政的顺周期紧缩,土地出让收入下滑和偿债压力上升,形成对财政资源的双向挤压,货币从政府向私人部门循环不畅,进一步导致M1增速转负。

对通货膨胀的认识误区:物价上涨不等于通货膨胀

一是增加的货币供应量未必转化为最终产品和服务的购买力,而是扩大生产投资,带来供给扩张,不但没有抬升价格,反而驱动下降下降。二是增加的货币供应量未必流向以消费品为主的物价指标相关领域,而是流向非消费领域,如形形色色的资本品,因而物价指标没有上升,但是推升了资产泡沫。2023年以来,中国物价持续处于低位,引起了...

彭文生:从规模经济看宏观政策之变

宏观政策机制转型的第二方面在于货币投放方式的转变，降低对信贷投放货币的依赖，增加财政投放货币的比重。信贷具有顺周期性，M2增速大幅下降主要反映了信贷需求的疲弱，财政则天然具有逆周期性，国债及相关的基础货币投放增加非政府部门的净资产，当前形势下，财政扩张尤其有助于降低地方债务负担对总需求的抑制作用。看远一...

信用体系后续如何演化?央行将信用体系构建在直接融资之上,或指向...

从历史和国际比较的视角来看,财政政策发力阶段,货币供应量对于信用扩张的代表性明显变差,也是货币政策转换中介目标的关键时期,特别是美国八十年代到九十年代。央行将货币供应量作为中介目标的最重要原因是其可以衡量全社会信用扩张的程度,但这种代表性会随着直接融资的发展而趋弱。以美国为例,随着美国里根总统的减税政策,...

光大金融:社融增速低点已现,货币扩张回归常态

我们认为这一现象背后原因主要在于存款“脱媒”背景下非银机构参与信用活动或直接信用走强，新增信用扩张从间接融资向直接融资倾斜导致。货币创造机制变化过程中表内贷款扩张强度有所减弱，存款派生节奏放缓，这一情况下，银行体系内超储消耗减缓，资金面易于保持相对宽松，央行通过降准等方式深度“补水”频次或有所下降。数...

美联储货币政策与美债规模的扩张

“一币独大”的特权地位也意味着美元已不是单一的主权货币,而是被赋予了全球“信用本位”的职责(www.e993.com)2024年11月15日。对于全球央行来说,购买的美元国债越多,意味着外汇储备基础越雄厚,本国的国际信用程度越高,甚至美债信用还可构成对本币信用的支持,提升本币在外汇市场上的影响力,进而方便一国在国际金融市场上发债融资。由此可见,美联...

中诚研究:信用扩张模式转变对债券市场影响分析

经济高质量发展模式下,信用创造路径转向内需驱动,这种变化在经济转型初期会带来两方面影响:一是妥善化解存量风险是提振市场风险偏好的前提,行业政策扶持和资金引导将对降低风险起到关键作用;二是短期内货币增长将与私人部门弱信用扩张并存,财政支出将发挥补充社融和引导资金投向的双重作用。

没有央行和信用货币的世界不美好——《白银帝国》读后感

货币不是“中性”的,对实际经济变量的影响太大了。如果货币中性论正确,货币政策就无效了。这本书也表明,在历史上,在没有信用货币,没有中央银行和商业银行之前,货币也从来不是中性的。贵金属货币供给增加导致货币化繁荣、通胀,贵金属货币供给不足导致通缩,给经济带来深远的影响,甚至影响王朝的更迭兴替,明亡和清衰...

东师24春《货币银行学》在线作业2

4.制度因素是货币需求函数的A.规模变量B.机会成本变量C.其他变量D.都不是5.长期资金融通市场又称为A.货币市场B.资本市场C.初级市场D.次级市场6.高利贷信用的主要需求者是A.奴隶主B.小生产者C.封建地主D.其他7.中央银行作为国家银行,它代理国库,集中...

我们和QE以及财政赤字货币化的距离

央行投放资金与否取决于法定存款准备金的缴纳需求能否得到满足。在本身银行间利率易紧难松的背景下,央行缩量逆回购对应前期准备金供给足以满足当下缴纳需求;一旦后续逆回购放量,反而意味着当期资金需求因为政府债供给等原因有所增加,随着逆回购规模加大,短期资金到期压力的影响下,银行间利率自然有波动抬升的可能。