“时间不一致理论”和“货币政策数量规则”是什么?
在此背景下,Rogoff则首先提出了货币政策规则与相机抉择之间的公信力与灵活性取舍问题;在短期内,相机抉择能够实现逆风向调控,从而使得货币当局能够灵活应对突发性事件的影响和冲击,但与此同时会严重损害货币当局的声誉,进而加剧时间不一致性。凯恩斯主义学派的学者Blanchard&Fischer提出不能认定货币政策规则就此优于相机抉...
货币调控从“危机处理”转向“相机抉择”
坚持刺激性政策的基本取向与推进政策的结构调整相结合,是宏观经济政策“相机抉择”原则的题中应有之义,也是更有效地发挥政策长期效力的必然要求。一要做好货币政策的系统性预案。应该讲,2010年对全球经济是极其关键的一年,也是真正考验各国政府大智慧的挑战年。由于各国复苏步调不一致,结构不平衡,决定了宽松货币政策的...
盛松成等:中国连续小幅降准反映了货币政策“试错”的过程
“相机抉择”在经济繁荣时期减少货币供应,以免经济增长过热;在经济衰退时期增加货币供给,以增加有效需求,推动经济增长。其灵活性高,但缺乏预期管理、政策时滞难以把握,且政策施行的主观任意性可能挑战货币纪律,不利于币值稳定和维护货币当局信誉。“单一规则”虽然有利于增强货币政策可信度,但存在规则不适应于现实约束的问题...
任泽平:全球高通胀时代到来 这是最好的时代,这是最坏的时代
3.3前瞻指引转换类型,全球央行面临“相机抉择”“前瞻指引”是继泰勒规则后货币政策框架的另一重大变革,缓和市场分歧,强调美联储公信力。伯南克设计这个制度的时候对于“预期”有着非常深刻的评价:“当经济活动疲软,需要刺激经济的时候,我们需要一些“惊喜”,而经济活动过热,需要打压经济的时候,我们需要按部就班避免...
如何理解央行的预期管理?
最优沟通策略似乎并不存在,“相机抉择”更符合实际。考虑到中国货币政策最终目标较多,建立单一指标模型或对货币政策设置门槛值可能过于粗暴,宏观形势瞬息万变,过于简化的指标很难保证货币政策连续性。既然既定规则无法预测出所有的波动,而外部冲击可能对短期经济造成巨大影响,“相机抉择”可以保持央行政策的灵活性,可能是当...
中融基金独立董事盛松成:我国连续小幅降准反映了货币政策“试错...
一、“单一规则”与“相机抉择”之争关于货币政策应按照单一规则进行还是相机抉择的争论由来已久,两者各有利弊(www.e993.com)2024年9月15日。“相机抉择”在经济繁荣时期减少货币供应,以免经济增长过热;在经济衰退时期增加货币供给,以增加有效需求,推动经济增长。其灵活性高,但缺乏预期管理、政策时滞难以把握,且政策施行的主观任意性可能挑战货币纪律...
楼市调控如何破解“动态不一致性”魔咒
“动态不一致性”诞生于西方国家关于货币政策是采取“单一规则”还是“相机抉择”的争论之中,它是指决策当局在当期制定和公布的最优政策,到下一期执行时已不是最优的政策,从而,决策当局有食言和放弃以前政策的激励,这种“事前最优性”和“事后最优性”的不一致就是“动态不一致性”。
中美货币政策退出的差异
中国紧缩举措,一方面,减少货币供给,减轻通胀压力:另一方面,考虑避免国内外利差过度拉大。防止热钱涌入。此外,还要维持经济可持续增长和就业稳定。三是政策实施原则不同。在现代宏观经济理论里,政策调控分为三种:相机抉择、单一规则和积极规则。美联储充分利用与市场的灵敏对话机制,预先对市场吹风,待市场预期一致,再运用...
全球高通胀时代到来——新宏观范式系列(一)
3.3前瞻指引转换类型,全球央行面临“相机抉择”“前瞻指引”是继泰勒规则后货币政策框架的另一重大变革,缓和市场分歧,强调美联储公信力。伯南克设计这个制度的时候对于“预期”有着非常深刻的评价:“当经济活动疲软,需要刺激经济的时候,我们需要一些“惊喜”,而经济活动过热,需要打压经济的时候,我们需要按部就班避免...
盛松成:各国央行盯住2%通胀目标是刻舟求剑
上世纪80年代末,发达国家央行货币政策从相机抉择向单一规则转型,央行货币政策目标逐渐向就业和通胀两个目标收敛,无须考虑其他目标。货币政策逐渐与金融稳定相分离,央行承担货币政策职责,专注于物价稳定、充分就业等宏观经济目标;金融稳定职责另由其他金融监管部门承担。2008年金融危机令我们无法回避资产价格波动对宏观...