强化利率政策执行——2024年三季度货币政策执行报告点评

专栏3“维护竞争秩序改善政策利率传导”，对当前利率调控的关注点做了详细阐释，指出：货币市场、债券市场基本与政策利率同向同幅波动，但存贷款利率与政策利率调整幅度存在较大偏离，表现为贷款利率降幅过大（部分大企业贷款利率明显低于同期限国债收益率）、而存款利率降幅偏小。央行指出其中诸多乱象，包括，极少数银行...

直接融资加快发展 货币政策框架转型

需要把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性的指标,更加注重发挥利率调控的作用。更加注重发挥利率调控的作用今年以来,央行进一步健全市场化的利率形成和传导机制,货币政策框架向价格型调控演进。7月22日,央行宣布公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标,正式确立了价格型货币政策调控框架下的主要政策利率...

央行主管媒体:适时引入价格型中介目标 改善数量型指标的质量

我国目前的货币政策中介目标体系或存在一定优化的空间。(一)适时引入价格型中介目标曾经,美、欧、日等经济体的数量型中介目标均在可测性、可控性和相关性等方面出现了一些不利于货币政策制定和传导的弊端。目前,我国的数量型目标也面临相似的问题。以利率为代表的价格型中介目标或将在不远的将来适时引入。未来,7天...

货币政策中介目标的演进与启示

从央行运用货币政策工具到最终目标的实现存在时滞,因此设定货币政策中介目标,具有承上启下的作用,既可以对货币政策工具的调控迅速反应,方便央行对货币政策工具使用效果进行高频监测,又能够传导至最终目标。三是设定中介目标能够展现各国央行货币政策制定的透明度。根据央行公布的中介目标,民众可以观测货币政策的实施效果,有效...

未来货币政策框架雏形已现 更加注重发挥利率调控作用

我国货币政策将转向以价格型调控为主展望未来，潘功胜提出，可以继续优化货币政策中间变量，逐步淡化对数量目标的关注；把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性的指标，更加注重发挥利率调控的作用。分析人士认为，这意味着我国未来的货币政策，将从数量型和价格型调控并行，转向以价格型调控为主。也就是说，相对于...

金融学术前沿:货币政策框架的新演进

2.1.2中介目标央行2020年一季度货币政策执行报告强调:“总体上,评价政策效果关键看能否增加实体经济融资支持总量和降低融资成本(www.e993.com)2024年11月23日。”目前数量型指标与经济增长之间的关系脱节:1)随着直接融资、金融创新的不断发展,信贷占社会融资的比重大幅下滑,M2创造过程变得越来越复杂,货币数量与经济目标之间的关系变得不再稳定。2...

央行主管媒体:优化数量型指标的统计口径,引导金融机构塑造良好的...

欧央行通常综合考虑两大支柱提供的互补信息,以相机抉择的方式制定和执行其货币政策。但是,欧央行并未赋予货币增速或者任何其他宏观经济指标中介目标的地位。进入21世纪,尤其是在金融危机后,世界经济潜在增速放缓,使得欧洲实际均衡利率逐年降低,名义利率逐渐逼近有效下限,传统货币工具愈发无力。2021年,欧央行修订了货币政策...

一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

利率、货币供应量等金融变量作为中央银行相对容易控制和观测的指标,就是货币政策的中介目标。中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下三个:一是可测性,能够比较精确地统计。二是可控性,央行有把握控制这些指标在预期范围内。三是相关性,与最终目标有着紧密的关联性。

二季度货币政策分析:新框架下的新坐标

首先,央行将进一步健全市场化的利率调控机制。央行行长潘功胜在陆家嘴论坛中指出“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率,目前看,7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩,逐步理顺由短及长的传导关系”。这表明中国货币政策已经逐渐过渡到以价格型工具为...

假如利率降到零

决策部门、经济学家需要意识到实际利率是一个关键指标。建议人行效仿泰勒法则以实际利率作为中介目标,通过利率走廊填补价格缺口和产出缺口,最终实现通胀和经济目标。所谓泰勒法则就是,斯坦福大学教授约翰·泰勒1993年提出针对通货膨胀率和产出增长率来调节利率的货币政策规则。泰勒法则以联邦基金利率作为中介目标,通过利率走廊...