钟正生:强化利率政策执行——2024年三季度货币政策执行报告点评

专栏3“维护竞争秩序改善政策利率传导”,对当前利率调控的关注点做了详细阐释,指出:货币市场、债券市场基本与政策利率同向同幅波动,但存贷款利率与政策利率调整幅度存在较大偏离,表现为贷款利率降幅过大(部分大企业贷款利率明显低于同期限国债收益率)、而存款利率降幅偏小。央行指出其中诸多乱象,包括,极少数银行以显著...

货币政策中介目标的演进与启示

从央行运用货币政策工具到最终目标的实现存在时滞,因此设定货币政策中介目标,具有承上启下的作用,既可以对货币政策工具的调控迅速反应,方便央行对货币政策工具使用效果进行高频监测,又能够传导至最终目标。三是设定中介目标能够展现各国央行货币政策制定的透明度。根据央行公布的中介目标,民众可以观测货币政策的实施效果,有效...

我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

二、改善数量型指标的质量尽管未来数量目标将逐渐淡化，但金融总量型指标在未来依然将作为观测性、参考性、预期性的指标。提升数量型指标的质量可使之更好地发挥其参考作用。统计口径的差异将导致统计结果出现失真，不利于完整、全面地反映货币存量的现状。因此，可考虑与时俱进地优化货币供应量等数量型指标口径。关注...

央行重磅发声!货币政策有何变化?最新解读来了

短期内，这些规范市场行为的措施会对金融总量数据产生“挤水分”效应，但潘功胜强调，这并不意味着货币政策立场发生变化，而是更加有利于提升货币政策传导效率；有利于均衡信贷增长节奏，缓解资源配置扭曲，减少资金空转套利，防范化解金融风险；有利于金融高质量服务经济社会发展及金融机构、...

央行主管媒体:适时引入价格型中介目标 改善数量型指标的质量

(一)适时引入价格型中介目标曾经,美、欧、日等经济体的数量型中介目标均在可测性、可控性和相关性等方面出现了一些不利于货币政策制定和传导的弊端。目前,我国的数量型目标也面临相似的问题。以利率为代表的价格型中介目标或将在不远的将来适时引入。未来,7天期逆回购利率可能扮演货币政策操作目标的角色,而与之期...

未来货币政策框架雏形已现 更加注重发挥利率调控作用

分析人士认为，这意味着我国未来的货币政策，将从数量型和价格型调控并行，转向以价格型调控为主(www.e993.com)2024年11月22日。也就是说，相对于过去以广义货币、社会融资规模、信贷等规模指标为中介目标，货币政策将更多以利率为中介目标，通过调节利率进行货币政策调控。明明判断，货币政策将更加注重利率对经济的调节作用，而不是单纯依赖货币供应量...

去年四季度货币政策分析:存款利率下调,定期化加重

首先,经济基本面呈稳步回升趋势,工业、服务业平稳向好,全年实现5%目标的难度大大降低,从货币政策前期已降息两次的角度考虑,四季度降息必要性不大。其次,当前降低政策利率对实体经济的传导效果较为有限。三季度连续两次调降政策利率,但贷款利率下行对居民和企业的融资需求提振效果较弱。当下由于实体部门投资回报率低、...

金融学术前沿:货币政策框架的新演进

…当贷款投放超过实体经济真实有效的融资需求时,不仅会使得低效企业长期占用信贷资源…拖累经营高效企业,也容易造成部分企业借助自身优势地位,将低成本贷款资金用于购买理财、存定期,或转贷给其他企业,带来企业资金空转套利问题。利率水平等价格型指标作为调控中间变量合理适配需求主导的信贷增长,进而能够更有效地实现货币...

假如利率降到零

最后,人行货币政策可以从以下三个方面来安排:第一,人行以压低实际利率为主线来降息,必须通过降息将实际利率控制在低水平,直到市场价格持续回正。就对经济的实际作用而言,央行降息与否,并不是看政策性利率或市场利率,而是看实际利率。最近一年半,实际利率上升了3个百分点,对经济的实际效果是反向“加息”,当前需迫切...

二季度货币政策分析:新框架下的新坐标

首先,央行将进一步健全市场化的利率调控机制。央行行长潘功胜在陆家嘴论坛中指出“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率,目前看,7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩,逐步理顺由短及长的传导关系”。这表明中国货币政策已经逐渐过渡到以价格型工具为...