完善中国特色现代货币政策框架

一方面,增加国债市场体量,既有利于货币投放工具的替代,也有利于增加国债在市场中的占比,从而更好发挥其金融资产定价之锚的作用;另一方面,合理安排国债发行节奏,更方便货币政策配合和央行国债买卖操作,同时提高短期国债占比、减弱流动性升水在利率定价中的角色,更有利于提升短端利率传导至长端的效率。最后,各个市场之间...

我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

1.优化利率走廊机制，构建短端价格型中介目标2024年7月8日，人民银行引入临时隔夜正回购和逆回购操作将短期利率的走廊宽度大幅收窄至70bp。在此基础上，进一步引入更短期限的日常流动性调控工具有助于中央银行更精准地传递政策指引，也有助于建立隔夜期限的政策利率，为更庞大的隔夜期限货币市场的价格运行提供指引。...

货币政策中介目标的演进与启示

从央行运用货币政策工具到最终目标的实现存在时滞,因此设定货币政策中介目标,具有承上启下的作用,既可以对货币政策工具的调控迅速反应,方便央行对货币政策工具使用效果进行高频监测,又能够传导至最终目标。三是设定中介目标能够展现各国央行货币政策制定的透明度。根据央行公布的中介目标,民众可以观测货币政策的实施效果,有效...

央行主管媒体:适时引入价格型中介目标 改善数量型指标的质量

我国目前的货币政策中介目标体系或存在一定优化的空间。(一)适时引入价格型中介目标曾经,美、欧、日等经济体的数量型中介目标均在可测性、可控性和相关性等方面出现了一些不利于货币政策制定和传导的弊端。目前,我国的数量型目标也面临相似的问题。以利率为代表的价格型中介目标或将在不远的将来适时引入。未来,7天...

未来货币政策框架雏形已现 更加注重发挥利率调控作用

根据操作目标和中介目标的不同，货币政策调控分为数量型调控和价格型调控。其中，数量型调控，以货币供应量等数量指标作为中介目标，通过调控货币数量来实现最终目标；价格型调控，以利率等作为中介目标，通过调节利率来实现最终目标。当前，主要发达经济体央行大多以价格型调控为主，而我国采用数量型和价格型调控并行的...

央行主管媒体:优化数量型指标的统计口径,引导金融机构塑造良好的...

欧央行通常综合考虑两大支柱提供的互补信息,以相机抉择的方式制定和执行其货币政策(www.e993.com)2024年11月26日。但是,欧央行并未赋予货币增速或者任何其他宏观经济指标中介目标的地位。进入21世纪,尤其是在金融危机后,世界经济潜在增速放缓,使得欧洲实际均衡利率逐年降低,名义利率逐渐逼近有效下限,传统货币工具愈发无力。2021年,欧央行修订了货币政策...

金融学术前沿:货币政策框架的新演进

2.1.2中介目标央行2020年一季度货币政策执行报告强调:“总体上,评价政策效果关键看能否增加实体经济融资支持总量和降低融资成本。”目前数量型指标与经济增长之间的关系脱节:1)随着直接融资、金融创新的不断发展,信贷占社会融资的比重大幅下滑,M2创造过程变得越来越复杂,货币数量与经济目标之间的关系变得不再稳定。2...

一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

利率、货币供应量等金融变量作为中央银行相对容易控制和观测的指标,就是货币政策的中介目标。中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下三个:一是可测性,能够比较精确地统计。二是可控性,央行有把握控制这些指标在预期范围内。三是相关性,与最终目标有着紧密的关联性。

货币政策新框架

01中国人民银行行长潘功胜表示,未来货币政策将逐步淡化对数量目标的关注,转为以价格型调控为主,7天逆回购利率或将成为主要的政策利率。02潘功胜指出,央行将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱,这并非海外央行实施的“QE”。03为实现最终目标,货币政策需要关注和调控一些中间变量,主要发达经济体央行大多以价格型调控为...

2024年新特点、新变化——对我国货币政策目标的再思考!

中介目标是保持广义货币供应量（M2）和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。操作目标是以公开市场操作利率为短期政策利率和以中期借贷便利（MLF）利率为中期政策利率的央行政策利率体系。我国央行通过构建市场化的利率形成和传导机制，从而调节资金供求和资源配置。1.1、最终目标锚定保持币值稳定1995年颁布的《中国...