申万宏源:超预期降准的两层内涵

内涵之二:货币乘数增速超预期下行至2017年以来最低,或也是降准幅度超预期的触发因素,亟待“降准-稳定货币乘数-稳定货币供给”。货币乘数增速是判断降准时点的重要参考指标,2021年7月、2023年9月两次超市场预期的降准均源于货币乘数增速较快下行。拆分结构看,虽然2023年9月降准后法定存准率对货币乘数的贡献维持高位,但...

超预期降准的两层内涵——降准速评

内涵之二:货币乘数增速超预期下行至2017年以来最低,或也是降准幅度超预期的触发因素,亟待“降准-稳定货币乘数-稳定货币供给”。货币乘数增速是判断降准时点的重要参考指标,2021年7月、2023年9月两次超市场预期的降准均源于货币乘数增速较快下行。拆分结构看,虽然2023年9月降准后法定存准率对货币乘数的贡献维持高位,但...

经济学家任泽平:钱去哪了?融资需求真的消失了吗?

2)从宽货币看,广义货币供应较为充裕,但货币乘数对M2的贡献度下降。M2突破至300万亿元,货币总量庞大,但货币派生主要靠基础货币投放,货币乘数对M2贡献度波动下降,经济活跃度不足。3)从五大渠道看,除汇率渠道外,其他渠道均不通畅。从宽货币到宽信用,商业银行等金融机构发挥枢纽作用,通过信贷、利率、资产价格、汇率、...

钱去哪了——中国信用周期报告

2)从宽货币看,广义货币供应较为充裕,但货币乘数对M2的贡献度下降。M2突破至300万亿元,货币总量庞大,但货币派生主要靠基础货币投放,货币乘数对M2贡献度波动下降,经济活跃度不足。3)从五大渠道看,除汇率渠道外,其他渠道均不通畅。从宽货币到宽信用,商业银行等金融机构发挥枢纽作用,通过信贷、利率、资产价格、汇率、...

??发展新质生产力需要高质量金融

概括地说,新质生产力是创新起主导作用,摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径,具有高科技、高效能、高质量特征,符合新发展理念的先进生产力质态。它由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生,以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为基本内涵,以全要素生产率大幅提升为核心标志,特点是创...

张成思:准确理解货币政策传导机制内涵

从我国目前的货币政策传导机制现实情况来看,货币供应量(如M2)是比较受重视的中间目标(www.e993.com)2024年11月28日。由于M2是基于基础货币(基础货币即现金加金融机构在央行的存款准备)派生而来(基础货币×货币乘数),因此央行可以通过改变基础货币和货币乘数来影响M2的变化,实现最终宏观经济目标的调控。

9月降准的三层内涵——降准速评

本次降准后,银行间流动性压力缓和,货币乘数压力也有所缓解,商业银行无需再度单边通过压低超储的方式进行信贷投放,M2增速在本次降准后有望年底稳定在9%-10%左右,年内无需再降准。本次降准更多是通过降低银行负债端成本的方式,打开进一步降息空间。我们此前地产领先指标显示,若要对冲远期地产投资更大的压力(前期新房...

深度解析央行数字货币对商业银行的影响

(二)与信用货币、电子货币、现金货币、私人数字货币的对比中,DCEP的特征逐渐清晰,“点对点+电子支付+央行信用”是央行数字货币的内涵。二、商业银行在央行数字货币运营体系中的角色从数字货币设计完成到被民众普遍接受,再到部分替代现金,央行在数字货币的推广方面做了大量的工作,在这一过程中商业银行将扮演重要角色。

【广发宏观周君芝】央行数字货币对金融体系的或有影响

一是DCEP将如何重构基础货币结构并影响货币乘数,二是DCEP如何降低传统货币派生机制内生的金融顺周期特性。之所以重点分析上述两点,是因为货币派生机制内涵较广,牵涉金融体系和央行调控框架的方方面面,试图一文捋清DCEP对货币派生机制的影响并不现实。只不过DCEP直接影响在于重构央行基础货币结构并影响“货币退出流通领域”的...

中国股市问题系统梳理

目前,至少应当通过有节奏、有次序地积极释放长期基础货币,同时压低货币乘数的方法,扭转金融短期化趋势,这恐怕才是从根本上去满足实体经济的金融需求。构建中国特色现代资本市场易会满说,“多种所有制经济并存、覆盖全部行业大类、大中小企业共同发展的上市公司结构,既是我国资本市场的一大特征,也是一大优势。”易会满...