国债管理:财政政策与货币政策协调配合的关键点
科学设置债务上限;优化国库现金与央行流动性管理;积极发挥财政部在债务管理与国债市场建设中的主导作用,建立统一高效的政府债券市场;协同健全国债收益率曲线,共同推动曲线深入应用;进一步加强以国债为基础的金融市场流动性
规则与自由裁量权——莱茵河两岸的思想之争
在极端尾部事件中,背离规则导向的框架可能是最优的,因此在特殊时刻还是需要一定的自由裁量权,也就是相机抉择。同时,相机抉择又带来两个问题,一方面是对先前运行机制的挑战,一定程度上对政府公信力是一种损害;另一方面,如果相机抉择的规则为市场所广泛了解,市场会自发向着政策底线发展,最后导致道德风险。实际上这种风险...
刘东亮:从泰勒规则看下半年债市牛熊之争
通常而言,货币政策调整会遵循两种模式,一种是相机抉择,即根据经济形势的变化进行决策;另一种是建立规则,即根据规则给出的信号来进行调整。美国斯坦福大学的约翰﹒泰勒于1993年提出利率调整规则——泰勒规则,即根据通胀缺口和产出缺口来对货币政策进行调节,美联储已经采纳将泰勒规则作为货币政策的调节依据之一,泰勒规则越...
赤字规则与结构改革:财政困境下的政策取舍
“财政紧缩几乎都是对过去政策失误的纠正。”在阿尔贝托·阿莱西纳、卡洛·法韦罗和弗朗切斯科·贾瓦奇等美国哈佛大学和意大利博科尼大学的三位教授看来,与相机抉择的财政扩张政策相对,紧缩财政政策是危机边缘不得不采取的苦口良药。但如何进服这一剂猛药,还涉及到不少权衡取舍,例如:财政紧缩政策可能带来哪些经济损失?
“凯恩斯主义的相机抉择论”和“理性预期学派无效论”是什么?
1.凯恩斯主义的相机抉择论与货币主义学派的规则论十九世纪末到二十年代初,经历第二次科技革命的西方国家经济迈入快速发展期。但是随着科技革命对产出促进作用的衰减及第一次世界大战的爆发,西方国家经济和金融波动加剧,物价快速上升。为此,西方国家通过肯定中央银行制度的作用,采取多种政策措施,纠正混乱的经济秩序,降低了...
【导读】反腐击碎“潜规则”|十八大后反腐重点与深意
稳定是发展和改革的前提,当然也是宏观调控的基础和前提(www.e993.com)2024年9月15日。宏观调控措施何时出台?宏观调控的对象和重点是哪些?宏观调控的力度多大?宏观调控持续时间多长?经济政策的四个目标如何排序?这些问题都必须根据是否有利于稳定来加以抉择。这使得我国的宏观调控具有明显的相机抉择的特点。详细...
以伯恩斯与沃尔克时代的美联储和通胀为鉴,美联储在“玩火?
一是“扩张-紧缩”(go-stop)的相机抉择规则。运用这种规则的决策者一般认为,通胀源于真实冲击,而非货币现象,其理论基础是凯恩斯主义,操作上以菲利普斯曲线为指引,认为货币政策的目标是实现充分就业,而物价稳定则由收入政策承担。“扩张-紧缩”的货币政策是顺周期的,因为根据菲利普斯曲线,降低通胀的唯一路径,只有增加失业...
破解政府“干预”与“不干预”之争
而在全球经济仍然处于“二次探底”的讨论之中时,制定政府的“救市”政策应该获得更多的经济主体对经济的预期及其决策行为的信息,而不是简单地增加货币供应量和扩大政府支出。它告诉我们的是,一个相机抉择的政策并不是一个任意的政策决定。双向因果关系分析方法...
“时间不一致理论”和“货币政策数量规则”是什么?
>“时间不一致理论”和“货币政策数量规则”是什么?本人将阐述个人的观点。1.时间不一致理论和声誉机制论理性预期学派虽然倡导货币政策操作应按规则进行,但也提出预料之外的货币政策可能具有特定的调控效果;因此,货币政策规则与相机抉择的支持者们仍然各持己见、争论不休。这一局面在20世纪70年代后期得到改变,一篇经...
盛松成:我国连续小幅降准反映了货币政策“试错”的过程
一、“单一规则”与“相机抉择”之争关于货币政策应按照单一规则进行还是相机抉择的争论由来已久,两者各有利弊。“相机抉择”在经济繁荣时期减少货币供应,以免经济增长过热;在经济衰退时期增加货币供给,以增加有效需求,推动经济增长。其灵活性高,但缺乏预期管理、政策时滞难以把握,且政策施行的主观任意性可能挑战货币纪律...