日本经济:逃逸第四个“失去的十年”?
从需求结构上看,前一阶段内需反弹,后一阶段外需偏强、内需转弱(连续3个季度环比负增长),而净出口的拉动效应部分源于汇率贬值对进口的压缩。但是,依靠汇率低估的方式强化输入性通胀、增加企业盈利是不可持续的、也难以为继:一方面,日央行已开始加息,货币政策周期或将从冲突走向收敛——虽然基本面的对比和日央行“谨...
日本经济:逃逸第四个“失去的十年”?
日元贬值缓解了外需收缩对日本贸易收支状况的冲击、加速reopen后净出口的转正。2023年,日本商品贸易顺差持续扩大、服务贸易差额已经转正——考虑到“J曲线效应”,日元贬值将首先恶化、而后改善贸易收支状况,而贸易收支的改善也将有助于稳定日元汇率。2)日元贬值增厚了跨国公司的海外利润,改善了日本的经常账户收支。日元汇...
日本经济:逃逸第四个“失去的十年”?
从需求结构上看,前一阶段内需反弹,后一阶段外需偏强、内需转弱(连续3个季度环比负增长),而净出口的拉动效应部分源于汇率贬值对进口的压缩。但是,依靠汇率低估的方式强化输入性通胀、增加企业盈利是不可持续的、也难以为继:一方面,日央行已开始加息,货币政策周期或将从冲突走向收敛——虽然基本面的对比和日央行“谨...
不改变出口创汇的逻辑,人民币就不可能国际化(2)
首先,限制进口会使净出口增加,汇率面临升值压力,那么央行就不得不在外汇市场上投放更多的本币,资本净流出增加,国内储蓄减少,利息变高,这又使得资本金流出减少,又有升值压力,如此反复。最终是资本净流出增加,利息上升。所以,限制进口这件事,到底好不好,大家自行判断。驳斥汇率上升会使房价上升论1、在长期内,如果...
凯丰高滨:人民币是美元的锚 大多数人对人民币升值的理解是错的
在与GDP对标之前,我们注意到人民银行资产端有20万亿人民币等价的外币资产,这和全球其他重要央行都不一样,它们都只持有本币资产,这里包括日本央行,其管理的外币资产属于财政部的,不属于央行的。因为各国央行只有本币资产,救市要么降息要么量化宽松增加购买本币资产。由于人民银行持有外币资产,理论上来说,如果想支持人民币...
人民币一次性升值真的不可以是一种选择吗(上)
为什么“任何的本币升值都将减缓本国的经济增长”(从而增加失业)呢?是因为本币升值导致本国净出口下降?还是本币升值导致本国投资需求下降或消费需求下降?麦金农教授在国内几乎所有场合都在向我们说明名义汇率变动不会影响贸易余额,因为贸易余额是由储蓄倾向决定的,麦金农教授说本币升值导致本国净出口下降逻辑上就是矛盾的...
【广发宏观】中等发达国家从1万到3万美元跨越的国际比较
需求结构层面,从最终消费支出、固定资本形成与货物与服务净出口三者占GDP的比重来看,最终消费支出是这些国家GDP的最大构成部分,占比超过七成,13个中等发达国家在从1万到3万美元的跨越阶段,最终消费支出占比基本保持了平稳态势,变化幅度不大,而固定资本形成占比有所下降,净出口占比有所上升。此外,日本与韩国相较其它...
管涛:内资回流推动短期资本净流出大幅收窄,汇率调节支持对外净...
一、经常账户顺差收敛,净出口对当季经济增长延续负拉动货物顺差减少、服务贸易逆差扩大,经常账户顺差收敛。二季度,我国经常账户顺差647亿美元,同比下降12%,减少90亿美元。分项来看,货物贸易顺差同比下降5%,服务贸易逆差扩大1.95倍,二次收入顺差下降47%,三项合计顺差减少469亿美元。此外,由于雇员报酬顺差增加、投资收益逆...
IMI工作论文|汇率对企业杠杆率影响的机理与效应: 来自中国企业的...
推论1:对于净出口企业(无进口中间品),汇率对杠杆率的影响效应相较进出口企业弱化。对于进口企业,当本币升值(即汇率eij上升)时,企业进口商品的价格下降,按照本文出口企业的推导方法,具体可以表示为:从而降低商品的进口成本,这有助于提升企业的利润,降低杠杆率...
管涛:一二重保护自动触发,国际收支延续自主平衡,汇率“减震器...
二、短期资本净流出增加,直接投资顺差收窄,带动资本项目逆差扩大二季度,资本项目(含净误差与遗漏)逆差965亿美元,去年同期为顺差45亿美元,占当季名义GDP比重为2.2%,同比上升2.3个百分点(见图表9)。不含净误差与遗漏的线上资本项目为逆差510亿美元,同比增加853亿美元,环比增加10亿美元(见图表10),主要是因为金融账...