赋能三大需求,IMM利率互换应运而生,利率管理迎来新机遇

以海外市场经验来看，美联储会给出未来三年的基准利率路径预测（dots）以及长期中性利率，这种前瞻指引的前提是联储官员能够不断观察市场预期，SOFR利率期货能够提供远期政策利率的市场预期水平，而5年后起息的5年利率互换一般能够反映市场对长期中性利率水平的预期。人民币利率互换规模突破30万亿，10年增长超过10倍，一路...

对冲基金:运转利率互换市场流动性的新动力

上海清算所会根据所有利率互换合约未来现金流的VaR值对参与者的利率互换组合设置保证金比率或对应的杠杆率,这种设置方式更贴近固定收益领域从业者以久期或DV01衡量和管理风险的方式,相比于国债期货以合约价值的固定百分比作为保证金率的界定方式更合理、更直观。对冲基金通过多空配对的交易,使轧差后的久期风险保证金比率常...

利率互换:构建期差策略,年化收益率最高 5.97%

构建利率互换期限利差策略需三步,选择合适标的,计算长端和短端合约的DV01,匹配DV01得到短端配置系数。基于均值回归效应和宏观因子影响,使用分位数策略和宏观因子策略构建有效利率互换期差策略,年化收益率有所提升,但波动率也同时上升。风险点包括模型计算误差、负Carry影响、历史经验不适用和冲销不及时。

利率互换与国债期货对冲策略比较及风险分析

利率互换合约的套保系数需通过现券和利率互换的DV01计算,同时考虑持有成本、基差变化等因素。与国债期货相比,利率互换在中短期限利率风险对冲上更具优势,而国债期货在中长期限风险对冲上表现更佳。需注意测算误差和市场极端变动可能导致套保效果不佳。利率互换合约的套保系数计算需参考《中国银行(601988)间市场利率衍生品...

利率风险管理中的利率互换

实证方面，使用IRS对基础债券资产进行对冲可以达到不错的对冲效果。以190208.IB①为例，若某机构于2019年7月15日在二级市场以100.09元的价格购买该债券100万份，并拟搭配挂钩FR007的5年期IRS②进行风险对冲。根据中债估值，该债券当日DV01为0.044959，再根据外汇交易中心给出的利率互换DV01计算公式：可以算出该笔...

如何理解债券的DV标?这种指标如何帮助风险管理?

在风险管理中,DV01的应用尤为重要(www.e993.com)2024年11月26日。通过计算投资组合中所有债券的DV01,管理者可以评估整个组合对利率变动的敏感性。这有助于采取相应的对冲策略,如使用利率互换或期货合约来减少潜在的损失。此外,DV01还可以帮助投资者在构建投资组合时选择合适的债券,以平衡整体的风险敞口。

利率互换面面观——微观看债系列一

利率互换,是指交易双方约定在未来一定期限内,根据约定数量的名义本金和利率计算利息并且进行利息交换的金融合约。利率互换是零和博弈,如果利率上行,固定支付方获利,如果利率下行,浮动支付方获利。自2006年开始我国利率互换市场快速发展。1)市场规模上,目前平均单月名义本金总额约1.5万亿元,在利率衍生品市场上具有较高占比...

利率互换套保交易策略:浅谈如何利用利率互换对冲债券投资中的利率...

两种资产能够按照DV01(收益率变动一个点时的资产价格变动值)比值进行对冲的前提是两种资产高度相关并且波动同步。若两种资产的相关性较弱、波动率不同,则对冲比例应该根据波动率进行调整。如果将“买入利率债+利率互换”策略中的现金流进行近似拆解,可以看到:...

中金固收:债市波动增加 如何利用利率互换进行套保

利率互换中,DV01计算上通常是采用上下调基点的方法得出(也可单边上调或下调),即将整体贴现曲线同步上下移动x个基点,然后分别用Vup和Vdown表示结果估值,DV01=(Vup-Vdown)/2x。得到互换的基点价值后,假设现券与互换的套保比例为Δ,则套保组合整体的DV01=现券DV01+互换DV01*Δ=0,Δ=-1*现券DV01/互换DV01。如果选取...

英国养老金危机亲历:救市再晚两天,整个养老金行业就凉了

4.一个规模10亿的养老金,持有的LDI基金里利率互换的DV01(一个基点利率变动导致利率互换产生的损益)是大概两百万。也就是说,过去两个月,因为30年期利率变动了230个基点。利率互换产生的损失就是230*2m=460m。也就是说,过去2个月,利率互换产生的亏损是这个养老金资产的接近一半!!!