从资金流转的角度探讨超额准备金对货币市场的影响
由于二者的关系,超额准备金存量与货币市场交易量就形成一个周转率概念,即:超额准备金周转率=货币市场日成交量/超额准备金。超额准备金周转率即为超额准备金的日周转次数,超额准备金周转率越高,表示超额准备金需要经历的循环次数越多、流转节点越多。理想状态下,有限的超额准备金规模可以支撑无限的货币市场交易量,也就是说...
【浙商宏观||李超】美联储利率走廊是怎样的
二是2008至2014年,美国银行系统准备金充裕(AbundantReserve),此时银行有大量超额准备金(大于总资产12%),且联储逐渐将联邦基金利率目标区间降至0.25%至0%,准备金充裕环境下联邦基金利率不再对准备金总量的变化做出反应,并与超额准备金利率(IORB)存在一个由银行资产负债表扩张成本(银行受监管要求,资产负债表不能无限扩张...
美联储利率走廊是怎样的
二是2008至2014年,美国银行系统准备金充裕(AbundantReserve),此时银行有大量超额准备金(大于总资产12%),且联储逐渐将联邦基金利率目标区间降至0.25%至0%,准备金充裕环境下联邦基金利率不再对准备金总量的变化做出反应,并与超额准备金利率(IORB)存在一个由银行资产负债表扩张成本(银行受监管要求,资产负债表不能无限扩张...
通报:存款准备金交存管理不细致,对维持期周期的认识错误
其次,按照本行的法定存款准备金率最低要求计算出法定存款准备金余额。再次,计算超额准备金存款。将一般存款乘以当前的法定存款准备金率即可以计算出法定存款准备金。最后,得出人民币超额备付率。用G01《资产负债项目统计表》中的[3.A存放中央银行款项(不含财政性存款)]减去法定存款准备金就可以得出超额准备金存款,加上...
什么样的利率走廊适合中国
2015以来,中国逐渐形成了以公开市场操作7天期逆回购利率(OMO利率)为短期政策利率,以7天常备借贷便利(SLF)利率上限、超额准备金利率为下限的利率走廊机制。2023年6月14日的短期政策利率为1.9%,利率走廊上下限分别为2.9%和0.35%,利率走廊宽度为255个基点。其中,短期政策利率分别距离上下限100、155个基点,为上窄下宽...
专访辜朝明:进入“被追赶”时代的发达经济体依旧要重视财政政策
并且,日本QE规模占GDP的比重是美国的7倍,他们做的疯狂的事情真的令人难以置信(www.e993.com)2024年9月20日。日本银行系统的超额准备金占日本GDP的78%,差不多达到460万亿日元,而美国是3.2万亿美元。这种情况下,如何货币正常化呢?幸运的是,日本企业目前还没有意愿借钱,这些钱仍滞留在银行系统内,所以日本的通胀仍然较低。但如果日本企业因为感到...
张瑜:美联储停止缩表的五节点与三阶段
超额准备金利率(Theinterestrateonexcessreserves,IOER):美联储为商业银行超额存款准备金支付的利率,目前为利率走廊上限。隔夜逆回购利率ONRRP利率:美联储为隔夜逆回购ONRRP工具(详见1.2节)所支付的利率,可以理解为非银机构(以货币基金为主)将冗余流动性“存”在美联储获得的利息,目前为利率走廊下限。
关于美联储的“降息”策略问题
如上图所示,国内的货币体系是一个外驱体系(ps:也有内驱的部分,但程度不高),央行管理的不是预期,而是具体的实体——系统要么处于超额准备金充足的状态,要么处于超额准备金稀缺的状态。也就是说,美国货币体系起作用的是信号和激励;国内货币体系起作用的是具体的实体——超储准备金。
SLF利率联动下调 利率走廊宽度收窄至235个BP
超额准备金利率是央行对金融机构存放在央行的超额准备金付息的利率,由于金融机构总是可以将剩余资金放入超额准备金账户,并获得超额准备金利率,就不会有机构愿意以低于超额准备金利率的价格向市场融出资金,因此超额准备金利率可视为利率走廊的下限。目前超额存款准备金利率仍为0.35%,7天期常备借贷便利(SLF)利率下调10个...
临时正回购和逆回购,对央行货币政策意味着什么?
1、超额准备金是紧约束;2、央行的基础货币供给很重要。因此,货币政策研究的重点就是关注基础货币投放,投放有三大类:1、降准;2、MLF净投放;3、OMO净投放。很多投资者的直觉都是这套体系训练出来的,各种各样的经验都来自于这个体系。后来央行为了畅通利率的传导机制,把这套体系废掉了,货币政策的根基...