成方知道 | 怎么看待当前的货币乘数?

观察实体经济中的货币总量是否足够,要看广义货币而非基础货币,货币乘数的高低不意味着央行货币政策的松紧。当前,货币乘数由曾经不到4上升到8以上,意味着基础货币保持在一定水平,商业银行也能够创造更多的广义货币M2。总之,只要货币供应量M2增长适度,能够满足实体经济资金需求,就说明中央银行投放的基础货币是适度的,货...

李楠:关于货币政策的思考|洞见

在市场经济环境下，央行无法控制社会货币需求，只能通过货币政策工具来调控货币供给量或利率，而且只能在控制货币的量或价中“二选一”，要么以利率为政策目标，为了让利率达到目标利率，就必须通过公开市场操作等货币政策工具相应改变货币供给量；要么以基础货币供应量为目标，那么就必须放任利率随行就市地变化。图一：...

通胀隐忧还是通缩破局?——兼论本轮密集宽松政策的核心思路

通常央行货币供给可以通过乘数效应被放大。货币乘数=货币供应量（M2）/基础货币，其中，基础货币=流通中的现金（M0）＋存款准备金总额（法定准备金+超额准备金）。然而，今年M1-M2剪刀差负向走扩，M2失真的情况下，货币乘数被高估（M2中大量资金在房地产行业沉淀，资金活化程度低，央行公布的货币乘数本质是根据M2倒算，...

中国资本市场再迎重磅政策

依据“M2=基础货币×货币乘数”这个公式,过去的货币政策方式实际是央行不增加基础货币供给,而靠扩张货币乘数去推高M2。新自由主义货币理论认为,货币仅仅是一种交易工具,任何可以充当交易媒介的物品或信用都是货币,所以货币主要应在商品交易过程中由各种信用自然派生——正所谓“内生货币”,而根本无须国家信用过多参与...

余永定:现在到年底剩三个月,想要达到5%的增长目标,财政政策要有...

因为大家都知道,咱们传统的所谓货币公式。这个m是货币乘数乘上高能货币。这个m其中一个很重要的因素就是准备金率,你调低准备金率,货币乘数会增加。在给定高能货币的情况下,基础货币就会增加。大家会问,我们现在调低准备金利率有多大的意义?我认为它有意义,它的意义主要是什么?是宣示作用。我们的货币政策要进一步的...

李楠专栏(第10期)|关于货币政策的思考

在市场经济环境下,央行无法控制社会货币需求,只能通过货币政策工具来调控货币供给量或利率,而且只能在控制货币的量或价中“二选一”,要么以利率为政策目标,为了让利率达到目标利率,就必须通过公开市场操作等货币政策工具相应改变货币供给量;要么以基础货币供应量为目标,那么就必须放任利率随行就市地变化(www.e993.com)2024年11月22日。图1:控制货币...

如何理解货币乘数的概念?这种概念对货币政策有何影响?

货币乘数的概念对于货币政策有着重要的影响。当央行希望增加货币供应量,刺激经济增长时,可以通过降低法定存款准备金率来提高货币乘数,从而实现货币扩张的目标。相反,如果经济过热,存在通货膨胀压力,央行可以提高法定存款准备金率,降低货币乘数,减少货币供应量,以抑制经济过热。

??钮文新:央行买卖国债需要“正解”——货币政策改革切忌浅尝辄止

不该允许这样的态势继续,所以我们必须治理金融短期化,治理金融短期化势必需要治本,而治本之策或许就是改变M2结构:提高基础货币数量,同时压低货币乘数。而央行从二级市场购买国债,实际可以当成“提高基础货币数量”的重要手段。央行在二级市场买卖国债是否预示着中国货币政策的重大改革?如果答案是肯定的,那切忌浅尝辄止。马...

有序推进央行买卖国债 提升货币政策传导效果

作为管理流动性和货币供给的另一项重要工具,法定存款准备金率调整不改变基础货币总量,但会改变基础货币结构和货币乘数,进而影响货币供给。因为改变乘数,所以法定存款准备金率属于一项强效工具。以今年2月5日央行下调法定存款准备金率0.5个百分点为例,向市场提供的流动性达到万亿级别。这种“威力巨大”的不足也显而易见。其...

...提振消费的关键是政策刺激 宽松的货币政策需配合积极的财政政策

此外,也可以采取间接促进消费再平衡的政策,例如提高居民社会保障福利开支,包含2.2亿农民工群体在内的新市民,给他们更好的社会福利,如养老医保、教育和公共保障性住房。这些群体通常是中低收入群体,边际消费倾向更高。根据国际货币基金组织的测算,刺激他们消费的乘数效应大概是1.4倍,比现阶段政府直接投资更高。