从数量型向价格型转变,陆家嘴论坛“透露”货币政策调控转向
在金融创新导致货币需求量变化加大的背景下,商业银行流动性管理难度增加,利率波动加剧,市场难以形成稳定预期,进而导致货币政策对经济的调控作用减弱。传统的以货币供应量为中介目标的数量型货币政策,需要向以利率为中介目标的价格型货币政策转变,更大程度发挥利率调控作用。基于此,潘功胜表示,要进一步健全市场化的利率调...
货币市场利率的定价分解与趋势把握
基本面力量决定了货币市场利率的趋势性,其可以用泰勒拟合值表达,而实际运行值与拟合值之间的差异则是我们分析的焦点,应该说该部分因素反映的更多是由供求力量对比所主导。资金供给方的主要构成是中央银行以及商业银行,而前者是主导;资金需求方的主要构成更加分散一些,主要由非银行体系所构成。由于中央银行综合调整货币量...
蒋飞:中国货币调控机制的转型
根据经典货币理论,货币政策的中介目标主要是利率和货币供应量。凯恩斯主义认为利率是中介目标的最佳选择,而弗里德曼为代表的货币主义认为货币供应量才是更好的中介目标。以美国为主的发达国家发展过程中,总体上是沿着以数量(货币供应量)为主的货币调控政策体系逐渐转变为以价格(利率)为主的货币调控政策体系。根据易纲(201...
关于货币政策的调控方式应该如何转型?
因为我国汇率和利率调控机制仍未完善,金融市场不够发达等国情的限制,以法定存款准备金率为代表的数量型调控在未来较长时期将会占据我国货币政策调控的主导位置。利率工具是市场敏感性较强的政策工具,中国人民银行通过对利率水平和利率结构进行调整,可以对企业融资成本进行调控同时影响社会对资金的供求量。我国利率市场的...
2024年新特点、新变化——对我国货币政策目标的再思考!
1.2、强化货币政策中介目标调控效果的根本是扩大内需2023年12月,央行行长潘功胜最新发言表示,要保持利率水平与实现潜在经济增速的要求相匹配;保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。这或许意味着在新发展阶段,价格和数量型两类中介目标都将经历一定调整。1.2.1、货币数量型目标要从更长的跨周期视角观察...
...主任尹艳林: 当前既不是通缩,也不是“流动性陷阱”,而是需求不足
我初步认为,这既不是通缩,也不是“流动性陷阱”,而是需求不足的表现,是阶段性现象,未来一个时期市场物价将会回归合理水平(www.e993.com)2024年7月11日。通货紧缩是指货币数量的减少,导致需求不足、价格下降。而目前我国货币增长速度并不低,2023年末,广义货币供应量M2余额和社会融资规模存量分别增长9.7%和9.5%,全年人民币贷款增加22.75万亿元,比...
什么是流动性偏好理论?
导读流动性偏好理论是经济学家凯恩斯提出的一种短期利率决定理论,认为利率由货币供求决定。利率与货币需求同向变动,与货币供给反向变动。1、流动性偏好理论是经济学家凯恩斯提出的一种短期利率决定理论,认为利率由货币供求决定。利率与货币需求同向变动,与货币供给反向变动。
金价再创新高的背后:深入剖析黄金的定价逻辑
央行持续购金一方面从黄金供需角度加大黄金的需求,另一方面为不断增加的货币供应量提供信用背书,加强了黄金对冲货币信用的逻辑。2、金融属性:实际利率和美元指数与黄金价格呈现负相关关系短期来看,黄金价格受到金融属性的影响较大。实际利率通过机会成本和避险逻辑与金价呈现负相关关系。一方面,实际利率代表了持有黄金的机...
中金彭文生:对当前经济形势的几点思考
但过去几年中国的货币供应量仍维持在较高增速水平,似乎并不具备通缩的货币基础。另一方面,判断货币供给多寡并无数量上绝对标准,还需考虑同期的货币需求。在某些情况下,即便货币供给维持正增长,相对货币需求也是不够的。这里的关键点是在现代经济体系下,货币需求的重要来源是其储值功能,或者说“安全资产”角色。当民众...
财信研究2023年四季度宏观策略展望:重塑信心,破难应变
当然,三季度美元指数的走强,确实也与美国财政部加快发行美债导致供给较快增加,同期美联储和全球其他经济体抛售美债导致需求减少,供需因素叠加推高美债利率有关。但短期供需只是扰动因素,未来短期内美元走势变化,根本上仍然取决于上述三个超预期因素的演变,其中美欧基本面强弱相对变化是决定性,也是首位的,美欧利差次之...