中金:美联储还有多少次降息?

自9月意外大幅降息50bp以来（《美联储“非常规”降息开局》），美联储经历了一次超预期的通胀（9月CPI），两次分别超预期和低预期的非农（9月与10月），以及特朗普赢得大选（《Trump2.0对全球意味着什么？》）。市场预期也经历了又一次从悲观到乐观的“摇摆”：从9月降息前担心美国即将陷入衰退，转向实际上也...

中金:预计美联储政策利率将在明年二季度末下调至3.75%至4%的中性...

1)让货币政策回归中性视角:参考美联储模型及点阵图对自然利率测算的平均值,美国实际自然利率在1.4%左右水平,考虑到短期PCE可能在2.1%~2.3%左右,降息4~5次25bp至3.5%~3.8%是一个合理水平。2)泰勒规则视角:假设美联储在2025年对实现通胀和就业目标赋予相同权重,其长期通胀和失业率目标分别为2%和4.2%,对长期联邦...

深度专题 | 70页PPT详解美联储降息周期下大类资产运行规律

1970-2022年,11轮降息周期主要资产运行规律总结:美债利率:美联储降息直接影响短端利率,同时引导长端利率震荡往下走。但是长端利率在政策之外,也受到经济增速、通胀率以及避险情绪等因素的影响。另外,美联储部分非常规政策工具(如扭转操作)也会改变长短端利差。美股、原油:1)上世纪90年代后,应对经济衰退的降息,...

美联储降息,对港股、A股影响几何?

如果是这样的话,美联储降息可以缓解流动性压力与政策宽松空间,带来阶段性的提振,尤其是对利率敏感的成长板块,但彻底扭转当前市场震荡走势,可能还需要更大规模的内需刺激政策配合,这也是为什么我们认为美国大选相比美联储降息的影响可能更大的原因。配置策略上,港股因为对外部流动性敏感,以及联系汇率安排下香港跟随降息...

美联储需要降多少次息,多少算够?

间接融资的工商业贷款存量利率披露时间相对滞后，三季度美债利率回落和美联储降息带来的变化尚未公布。目前二季度存量水平持平于一季度6.7%，ROIC由一季度的5.6%提升至6.1%，带动两者差距由1.1ppt收窄至0.6ppt。因工商业贷款利率与10年美债利率高度相关，我们测算当前3.6~3.7%的美债利率基本对应5.3~5.5%的工...

中金解析美联储降息下的中国市场:短期关注成长与出口链,中期“高...

中金:美联储降息下的中国市场来源:中金点睛北京时间9月19日,在市场热烈的期待中,美联储如期开启降息,但降息幅度让市场意外,以50bp“非常规”的方式开局,使联邦基准利率降低至4.75%-5%,这在历史上并不常见,上世纪90年代以来仅有2001年1月、2007年9月和2020年3月这三次(www.e993.com)2024年11月27日。这也是2020年疫情以来的首次降息,意味...

温彬:美联储降息对全球资产走势的影响——基于对过往六次降息周期...

回顾1984年以来美联储过往6轮降息周期中各类资产走势情况,可以看到降息最有利于美债和10Y中债,其次是黄金,之后是美股,不利于美元,而原油和人民币汇率的走势则是由多种因素共同作用的结果,与美联储降息关系较弱。本次降息前,美国经济基本面与美联储第三轮(1995年)和第六轮(2019年)降息周期相似,而大类资产走势...

美联储降息!中美5年金融战落幕,收割失败,美国会就此收手吗?

美联储开始收网了,仅用了4个月的时间,快速把接近于0的利率拉升到接近6%,这是过去40年里从未有过的力度。全球的美元资产迅速回流美国,各个国家都开始发现,资金变得紧张了。曾经做个PPT,咖啡馆里谈一两个小时,就融到上千万甚至上亿的时代,再也没有了。钱开始变紧了,无数企业开始感觉到艰难。

中金:美联储降息下的中国市场

因此,美联储在2月后停止加息,后续PMI持续回落并降至收缩区间后,美联储于1995年7月转为降息。整个降息周期中美国经济虽然放缓但并未衰退,成功实现软着陆。1995年中国经济各项指标增速均下降,GDP同比增速较1994年下行2ppt至11%,1995年CPI同比全年增长17.1%,增速较上年回落7.0ppt。但是,国内财政和货币政策均未有...

美联储降息如何影响港股?

01美联储降息预期升温,港股走出独立于A股又区别于海外的震荡走势。02本周即将召开的美联储FOMC会议将是全球投资者的焦点,国内政策应对将成为影响市场的主要逻辑。03由于港股对外部流动性敏感,联系汇率安排下香港跟随降息,其弹性较A股更大。04行业层面,对利率敏感的成长股、海外美元融资占比较高的板块、港股本地...