城投境内外发债利率为何差异巨大?
“城投境外发债的成本一直比较高,除了你看到的票面利率外,其实还会给贴息,实际融资成本非常高。”一位专注城投债领域投融资的专业人士称。据了解,城投境外发美元债融资成本高企背后除了美元收益率本身较高以外,还有境内资金汇到境外的QDII额度紧张,锁汇成本高等因素。城投境外发行的中资美元债虽然在离岸市场以美元为货币...
一边节节走低 一边居高不下 城投境内外发债利率为何差异巨大?
城投境外发行的中资美元债虽然在离岸市场以美元为货币发行,但投资者中不少为境内投资者。城投境外发债成本高企随着资产荒行情持续演绎,进入7月份后,城投债境内发债利率继续走低,Wind数据显示,以发行起始日统计,截至7月11日,7月份以来发行的3年期主体评级AA级的城投债票面利率的算术平均值为2.57%。6月份发行的3年...
对完善境内债券市场基础制度的几点思考——基于中资美元债与境内...
中资美元债发行主体为中资企业,但在评级、发行、存续期管理、投资者保护等方面,主要采用美国债券市场制度安排2,具有一些不同于境内债券市场的特征。(一)中资美元债发行须同时满足境外境内监管要求中资美元债发行须符合的境外规则主要是美国《1933年证券法》下的144A和RegS条例。实践中,绝大多数中资美元债仅面...
综合融资成本或超10%!"364境外债"悄然升温,城投公司重金补血
所谓“364境外债”,是指境内城投主体在境外发行的,发行天数为364天的债券。融资成本高企“364境外债”灵活高效的背后,是远高于境内市场的融资成本。郭莹提供给券商中国记者的数据显示,去年全年中资美元债平均发行票息为5.6%,对比2022年的平均发行票息4.3%有所上升。而“364境外债”的成本更高,12月发行的多只...
什么是城投美元债?内含发行流程及风险与收益
(二)间接发债间接发债是指境内的母公司以各种方式提供跨境担保或承诺的间接发债。间接发债也可分为俩类,一类是由境内母公司直接担保,或者由母公司在银行开具备用信用证,由银行进行担保;另一类是维好协议+股权回购协议(EIPU)。1、境内担保境外发债(1)境内集团公司跨境担保主要是指境内集团公司在境外设立的特殊...
什么是美元债?城投美元债能不能上车?内含发行流程及风险与收益
主要是指境内集团公司在境外设立的特殊目的公司(SPV),或者由境外具备一定业务的子公司作为发债主体,由境内集团担任担保人,提供无条件和不可撤销的担保的债券发行模式(www.e993.com)2024年7月19日。(境内集团公司双层跨境担保)优点:1.结构简单,准备时间较短。母公司直接担保在间接发行中结构最简单,只需要设立一个SPV。
华盈视界 | 带你了解中资美元债
简单来说,境内的企业在境外发行的以美元计价债券就是中资美元债。中资美元债的特点发行场所:中资美元债目前主要在香港、澳门、新加坡地等交易市场发行。发行主体:目前境外发债的主体以银行保险等金融机构、房地产企业、城投公司为主。三类企业的发债规模占到中资美元债总规模约50%。发行方式:由于中资企业境外发...
城投美元债市场变化及当前投资价值分析
维好协议:以境内集团母公司为境外发债企业提供债券违约时的偿付承诺作为增信措施。优点在于,当SPV或子公司债务偿付无法兑现时,母公司会承诺收购发行人持有的境内子公司股权,以回购的价款保持发行主体流动资金充足,偿付到期债务。缺点在于,投资者保护力度相对较弱。结合数据看,城投美元债通常以直接发行和担保发行为主...
债市开放专辑丨香港点心债市场发展历程、现状与展望
2010年2月,香港金融管理局宣布香港及海外金融机构、企业可在香港发行人民币债券,标志着点心债发行主体拓宽到境外。2012年5月,国家发展改革委发布通知,明确允许境内非金融机构赴港发行人民币债券,境内发债主体全面放开。2010年,点心债发行量为357.6亿元,同比增长117.43%;2014年,点心债发行量攀升至1911.15亿元,成为本阶段...
【专项研究】中资离岸债券市场发展的新趋势
从自贸区债来看,自贸区债券作为新兴债务融资产品正值推广阶段,监管要求和发行难度较其他离岸债券而言相对较松,其既可以使用企业已申请的境外发债额度,还可以实现全币种融资,是城投企业在符合监管要求的同时实现自身再融资需求的优质工具。在此背景下,部分城投企业,特别是信用资质相对较弱、境内融资渠道收缩明显的区县级城投...