...高分红策略不是长效策略,高分红策略的择时特征大概率会依旧存在
除了短久期特征之外,红利资产的另一大特点——低波动,也是其在美债快速上行中表现较好的原因。外资以美债作为资金成本,美债上行时,传统波动大的板块也会对资金的流出更为敏感。对比各类指数滚动60天的历史波动率,可以看到中证红利指数的波动明显低于沪深300、中证1000。特别是在2023年三季度,在美债利率快速上行的影响...
构建中国特色估值体系:特征事实、实现路径与潜在风险
传统估值方法侧重“私利”,缺乏对“公利”的正确认识,而这正是中国区别于西方国家的鲜明特点。一是中国传统文化自古以来便讲求“天下为公”;二是我国是社会主义国家,共同富裕是社会主义的本质要求;三是我国已步入高质量发展阶段,已不再盲目追求发展速度。如果仅考虑企业自身的预期未来现金流以及风险溢价,这对于具有...
张柯:论海德格尔对康德哲学的最初定位及其变化
海德格尔因此在《实在性问题》中特意引用屈尔佩的那句话:“实在性问题位于……未来那种哲学的临界点。”并且强调指出,这种建构性的同时又批判性的关联,虽然是以认识论形态出现的,但实质上却是“事实性的、实践性的行为”,而非单纯理论性的。这一洞见的关键在于,要看清认识论之本质乃是存在论,认识论应溯源到存在论...
高考倒计时第20天复习计划
“右”作为汉服的本质特征之一,蕴含了文明有序的观念。衣襟向右掩视为阳,表示在世的人;衣襟向左掩视为阴,表示故去的人。孔子说:“微管仲,吾其被发左衽矣。”反映的正是当时汉民族服饰“右衽”的特点。第五个“宽”字:汉服的用料远大于覆盖人体的需要,形成“松袼宽摆”的特征,袖根宽松使腋下能自由运肘,裳...
中邮·策略|风格思辨(1):增量和存量的十字路口
对于叙事角度,我们认为双5%个股中最大的特点在于其在供给市场上的竞争优势地位,具体表现为银行、煤炭、电力等垄断竞争行业中对龙头个股的喜爱和化工、机械、医药中对细分领域冠军的青睐。这本质上代表了一种在自下而上视角中更注重供给侧的思路,关注企业的行业地位、行业竞争结构、护城河、供应链控制能力等方面。带有...
“经济学家建言2024中国经济”系列|刘元春:中国转型关键期蕴含...
宏观经济学家、上海财经大学校长刘元春接受“经济学家建言2024中国经济”访谈时指出,要想真正把握中国宏观经济短期运行的规律和新的特征,必须对“三张资产负债表”进行深入剖析(www.e993.com)2024年7月6日。此外,着眼于中长期发展,他还提出了“新三驾马车”。从这个视角出发,“中国不像很多国外人说的,在需求端处于转型的艰难期,甚至可能处于‘...
广发宏观:高分红策略的宏观逻辑与择时体系
中证红利指数隐含久期相对最短(2005年至今平均为13.2年;作为对比,万得全A为17.2年,TMT指数为18.7年)。且自疫情以来,仅有中证红利指数的隐含久期持续缩短至12.5年,其余基本保持稳定。此外,从滚动60天的历史波动率来看,红利指数还具有“低波”特征。交易红利资产的本质是市场在交易和寻找“短久期、低波动”品种。二...
广发戴康:新范式下的“主题投资方法论”
1.股价特征:龙头公司股价虽出现多次回调,但整体开始获得超额收益(最大涨幅均值70%)。此时市场对主题的认知度提高,出现持续性行情,行情主要集中于上游“基础层”,但认同度的分歧较大,期间龙头公司股价往往出现多次回调,但区间整体获得正超额收益,该阶段可能走向泡沫破裂,也可能走向行情进一步扩散。
【图解季报】南方产业智选股票基金2023年三季报点评
整体来说,今年A股市场,在以宏观经济为驱动因素的“茅资产“和以新能源为代表的“宁资产”两类资产表现都相对疲软的环境下,同时经济复苏相对缓慢,因此市场更多呈现出来的特征是依靠较为宽松的流动性驱动各种主题型机会。上半年,A免责声明本报告仅供天天基金网的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客...
学术研究 | 蒋华胜:标准必要专利FRAND原则的规范解释与司法裁判研究
FRAND原则具有适应市场的场景性特征,能够按照经济规律与交易规则对合理许可条件进行实质评价。专利权人与实施者进行许可谈判时,需要对基准交易、交易发生时的市场条件及风险负担进行详细分析,并考虑市场发展过程中的众多可能性。FRAND原则具有强大的适应能力与竞争能力,能够推动专利权人与实施者按照合同规则与市场路径来确定...