余永定:货币政策宽松度是适当的,当下扩张性财政政策很关键

在余永定看来，央行在出台新政时需要考量较多因素。例如，在决定是否进一步降低MLF(中期借贷便利利率)时，央行必须考虑银行存-贷利差问题。MLF加点形成的LPR(贷款市场报价利率)决定商业银行的贷款利息率，如果存-贷款息差过低，如小于1.5%，中、小银行就可能出现亏损。为了避免亏损，银行就需要调低存款利率。但调低普通百...

张明:关于财政政策的2条建议和货币政策的4条建议

综合考虑一般公共预算收支与政府性基金收支,以及中央政府与地方政府财政收支,我们可以发现,当前中国财政政策总体上顺周期性较强,逆周期性不足。而要提振经济增长,中国政府尤其是中央政府必须实施更大力度的扩张性财政政策。这是因为,第一,货币政策在抑制经济过热方面效果更好,但在应对经济疲弱方面效果不佳。这就好比,货...

财政政策变得过时了吗?

(1)“挤出效应”:如果财政扩张导致利率提高,可能在公共需求增加的同时,把私人需求挤出了,总需求不会增加。(2)“李嘉图等价”:居民是有理性的,他们看到今天政府增加支出,就会想到明天政府会提高税收,于是,他们会未雨绸缪,预先增加储蓄。在经济全球化的今天,扩大财政支出是否会导致本国利率显著高于世界利率,是值得怀疑...

重磅定调 最新解读!明年货币政策、财政政策延续今年可能性较大

这种政策配合主要解决的是结构性问题而不是总量问题,因此,从政策出发,2024年更大概率是结构性的行情,行情的内容取决于财政和货币政策定点扶持的领域和力度。“与去年相比,财政和货币政策的指引更具体了一些,有利于更精确地沟通中央的观点。明年货币政策、财政政策延续今年的立场、力度的可能性相对较大。”刘思甸如此表...

长城宏观:财政政策和货币政策的配合

其还认为:“如果由央行直接购买(特别国债),不但可以避免国债向市场发行产生的挤出效应,而且可以产生和央行扩大货币供应不同的效果。可以用发行特别国债的方式,适度地实现赤字的货币化,把财政和货币政策结合成一种新的组合,以缓解当前财政的困难,也可以解决货币政策传导机制不畅的问题。”并且认为“这样比货币政策仅在...

【西部固收】2024年Q4债市投资策略:纯债配置价值显现,转债弹性有...

9月24日,潘功胜行长表示,近期国债收益率下行有政策利率下行引导市场利率下行的影响,也有前期政府债券发行供给偏慢的因素,还有中小金融机构风险意识淡薄、推波助澜羊群效应的因素(www.e993.com)2024年11月25日。国债收益率水平是市场化形成的结果,人民银行尊重市场作用,为实施积极财政政策营造了良好的货币环境。但也要看到,利率风险是金融机构风险管理的...

张明:如何通过财政政策与货币政策的协调配合来助力地区经济发展

一般债发行规模有限、专项债支撑作用不足,地区财力不平衡,“财政贴息”操作难度大等问题;二是X省份货币政策执行面临着有效信贷需求不足、结构性货币政策工具审批流程繁杂等障碍;三是两大政策协调搭配方面存在着政策性开发性金融工具与专项债、银行贷款之间的替代效应不明晰,财政、产业和金融发展规划间缺乏有效协调的挑战...

改革破局,内外交困的中国经济_腾讯新闻

2023年7月,我写了一篇文章,总结了中国经济面临的众多问题:人口负增长与老龄少子化、消费不足、收入分配差距过大、财税与投融资体系失衡、信心不足、高房价与房地产投资占比过高等问题。认为改革才是破解中国经济困境的主要手段,财政政策与货币政策均只能起到辅助作用。

如何理解增强宏观政策取向一致性

例如,通过积极财政政策扩张总需求,提升就业与产出的过程中,“挤出效应”会削弱积极财政政策的调控效果;而通过调整货币政策增加经济中的流动性,适度降低政策利率,这会在较大程度上降低“挤出效应”对财政政策的不利影响,提升财政政策、货币政策综合效果。在我国的政策实践中,宏观政策不仅包含财政、货币政策,就业、产业、...

2024年下半年宏观策略报告:内外延续分化,增长动能待提振

一是美国就业市场虽然供需趋于平衡,但仍然紧张,居民收入增长有保障,这是根本性决定因素。二是美国家庭财富持续和显著增长也对消费形成支撑。如2019年底以来美国平均房价上涨了约50%,股市涨幅达到80%左右(见图18),根据1975年以来的历史经验数据,美国财富增加100美元,能额外带动消费支出增加2-4美元左右,即财富效应在2-...