危机时刻(一):从欧文 · 费雪、凯恩斯到辜朝明、伯南克
费雪认为,在大萧条中,债务和通缩是两个最重要的变量,其它相对次要的变量,包括流通货币、货币流通速度、资产净值、利润、交易、商业信心、利率。只有过度负债和通缩出现时,其它七个因素才会起作用。接下来,我们看这九个因素是如何引发链式反应、负反馈的。费雪分析的起点,是经济系统在某个时间点处于过度负债的状态,接...
张明、刘展廷 | 资产负债表衰退:理论脉络、日本经验与中国挑战
费雪通过分析美国大萧条,创立了债务—通缩理论。当企业负债过高时,如果政策紧缩或发生不利冲击,资产价格缩水导致企业被迫以低廉价格变卖资产以偿还债务,这将造成货币流通速度下降与物价水平下降。随后,企业资产净值进一步下降,通缩压力与实际债务上升。实际债务攀升导致企业投资意愿继续下降,致使总需求进一步减少,而后者将导致...
关于货币、通胀和利率之间的关系
在这里,我们一定要小心,“消费是影响货币流通速度的最主要因素”这句话本身就是一个理论。于是,我们就可以把cpi拿进来了,即我们可以用一个“其他东西”(ps:十年国债利率以外的东西)去刻画货币流通速度,避免了循环定义的麻烦。因此,我们就有了一个完整的推理链条:1、十年国债利率和货币流通速度V强烈相关;2、...
邵义:费雪货币论述与清代北京虚数钱计物价
费雪理论关于物价中存在虚数的解释有三大优点:第一,它明确地指出虚数出现是政府经济决策的后果;第二,它合理地解释为什么虚数与实数的出现毫无规律。虚数与实数是任何一笔交易的两个方面,当某人报告某一交易时,用虚数或实数完全取决于他个人的偏好;第三,它可以自然地解释新的货币现象,例如咸丰三年,北京铸造当十大钱。...
利率和通货膨胀怎样影响汇率,Anzo Capital一个公式理解
费雪效应表达公式:实际利率=名义利率-通货膨胀名义利率和实际利率之间关系的理论是基于这样一个事实,即借贷双方是在实际利率和预期通胀水平的基础上建立关系的。费雪方程式的逻辑很简单:想要获利的贷款人不希望因通货膨胀贬值而亏损,因此,预期的通货膨胀率包含在贷款人的收入中。
美债利率还有多少下行空间?光大宏观:美债利率下行趋势确定,但短期...
一般而言,10年期美债收益率的常见拆解思路有两种:一是根据古典费雪方程,从剥离实际利率和通胀出发,定义中长期名义收益率=中长期实际收益率+中长期通胀预期;二是从剥离风险和预期出发,定义中长期名义收益率=短期名义收益率+名义期限溢价,后者包含投资中长期资产蕴含的所有风险溢价,因此前者也可称为风险中性利率(www.e993.com)2024年9月17日。
房地产的金融化与泡沫化:以美国为例 | 《货币与经济周期》
四、“故意”规避“大萧条”热点,执着于经济周期纯理论研究的熊彼特五、余论参考文献第七章费雪的货币与经济周期思想一、19世纪末的美国经济思想二、费雪的生平经历三、从均衡理论到利息理论四、费雪的货币理论五、债务—通货紧缩理论六、货币供给与经济周期...
特别策划 | 新国大傅强教授:长期利率的迷思与全球化的悖论精华总结
回到费雪方程式,费雪方程式表明,无风险的长期利率由两个因素决定,通胀预期和实际利率。实际利率,指的是排除通胀因素后的资金回报率。在过去40年中,长期利率持续下降,这引发了一个趋势性的问题:背后究竟发生了什么?理解费雪方程式后,我们可以推断,通胀预期的减弱或实际利率的下降至少有一项是导致这一趋势的原因。那么,为...
中国石油大学(华东)2025研究生《金融学综合》考试大纲
(3)汇率决定理论:购买力平价理论及应用;利率平价理论及应用;国际费雪效应理论及应用。(4)外汇风险管理:外汇风险的含义、类型、产生外汇风险的三要素;外汇交易风险的管理方法。8.内外均衡理论与政策(1)国际收支及国际储备:国际收支的概念、国际收支平衡表的编制原则以及主要内容;国际收支失衡的原因、影响及调节...
改革破局,内外交困的中国经济_腾讯新闻
海外投资的资本回报率既要考虑当地较高的本币资本回报率,也要考虑资本回流时的汇兑损益。根据汇率的利率平价理论,不存在无风险套利的情况下,预期汇率变动等于两国利差,投资海外并不能获得更高的资本回报。只有当消费不足引发国内投资机会缺失、经济增长低迷时,资本才会出逃。