中诚信国际:城投债发行缩量信用利差全面收窄,关注统借统还、重点...

二级市场：交易规模环同比均降，青贵信用利差收窄幅度较大。城投债现券交易规模9976.11亿元，环比下降40.31%，同比下降45.77%。各期限等级信用利差全面收窄；各省信用利差均收窄、青贵压缩幅度最大。信用分析：2月两家主体评级调整，贵州城投企业级别下调；141家城投主体的211只债券发生394次异常交易，主体、异常交易...

万亿城投债大幅下调票面利率,哪些银行息差压力大?

是什么原因导致如此大量城投债票面利率大幅下调呢？一方面，由于国内经济复苏缓慢，房地产行业深度调整，地方政府的财务状况面临严峻考验。面对日益加重的财政负担，部分地方融资平台被迫通过降低城投债的票面利率来减轻负担。而且近期城投债的信用利差不断收窄，投资者的风险偏好骤减，对安全资产的追逐推动其价格上行，最终促成...

城投债|城投债供给明显收缩,收益率持续下行

5月城投债二级市场成交金额环比下降15.5%，主要等级、期限城投债收益率全线下行，且下行幅度超过同期限国开债，信用利差全面压缩。分区域看，5月各省份主要评级城投债信用利差均收窄。报告正文如下：一、一级市场（一）总体发行情况2024年5月，城投债发行量2019亿元，为2022年以来单月发行最低值，环比大幅减少1599...

城投债发行规模3618亿元再缩近3成 高票息品种显“抗跌”属性受...

目前来看,部分机构资金从超长国债切换至信用债,加剧了当前“资产荒”格局,信用利差也日趋压缩,整体来看,城投债利差变化主要集中在首尾两个维度,以1-3Y、10Y下行幅度更大,呈“哑铃”型。图:城投债收益率分布与余额数据来源:中银固收,财联社整理此外,在债市调整期间,重点省份城投债收益上行幅度多低于非重点省份,表...

房地产行业的信用利差分析

信用利差是信用债收益率与无风险利率的差值,主要包括信用风险溢价和流动性溢价两个部分。信用风险溢价代表的是企业债券违约或展期导致的本金损失或估值波动风险。流动性溢价代表的是债券不能在短期内以合理价格变现的风险。本文主要分析信用利差的历史规律与现状,并聚焦于房地产行业,探寻地产债相较产业债的超额利差的变动...

又一城投7.5亿元债拟提前兑付,贵州城投债市场明显修复

来自广发固收刘郁团队的统计数据也显示,贵州新发城投债信用利差明显压缩(www.e993.com)2024年11月26日。2023年以来,贵州城投债信用利差整体收窄469bp,幅度排全国第二位。分主体评级来看,AA+和AA收窄幅度更大,分别为720bp和523bp;分行政级别来看,国家级园区和区县级平台收窄幅度分别为1269bp和536bp。

化债行情下,今年城投债有哪些机会?

报告指出,2023年债市“资产荒”延续,叠加城投化债行情演绎,主要期限、评级城投债收益率和信用利差整体下行,8月后受政策影响快速压缩,至年末均位于历史较低水平;“短久期+下沉资质”策略成为市场共识,弱资质、短久期城投债收益率和利差压缩幅度较大。“地方财政收支矛盾虽缓和但仍有压力,今年将继续化解地方债务风险,...

贵州城投债,历史、当前和未来

“全国化债”背景下,贵州城投债市场明显修复。2023年10月以来,用于置换存量隐债的特殊再融资债重启发行,贵州的发行金额遥遥领先其他省份,其城投债一级市场发行利率中枢下移,二级市场信用利差收窄幅度排全国第二位,并且2023年10月以来贵州低等级城投债信用利差压缩明显加速,这反映在全国化债的大背景下,市场投资者对贵州...

国海固收:城投化债回顾与展望

目前特殊再融资债作为最先落地的化债政策,已充分带动市场情绪,实现流动性改善,一阶段化债任务基本完成。截至2023年末,全国各省份已共计发行特殊再融资债1.39万亿元,带动一级市场发行热度提升、发行利率持续下行;二级市场中短端城投债成交规模提升、信用利差中枢下行,提前兑付规模提升。本轮化债一阶段特征已充分显露,二...

【兴证固收.信用】城投债“拉久期”和“资质下沉”的并行——利差...

等级利差:本期信用债等级利差表现分化。期限利差:本期信用债期限利差大多走阔。二、兴证固收产业债和城投债信用利差指数构建与观察产业债:本期各等级各行业产业债信用利差大多收窄;分企业类型来看,本期各类企业类型产业债信用利差皆收窄。钢铁&煤炭:本期各等级钢铁和煤炭行业信用利差皆收窄。