时报观察|流动性分层变模糊 降准降息料相机抉择
一边是当前的资金面已较为充裕,一边是有效需求不足问题待解,这对货币政策尺度把握提出了更高要求——虽然市场押注当前及未来一段时间货币政策会持续宽松,但宽松的节奏和力度显然受内外部环境、货币传导机制等多方面约束,这会加大市场预期的不确定性,从而加剧货币市场、债券市场的利率波动。4月金融数据即将公布,市场普遍...
人民币汇率波动的根源在何处?
一是体现在货币政策“内外兼顾”的特征,二是体现在资金面政策工具相较去年“先发制人”的操作思路上。展望后续政策,为进一步平抑波动,央行在离岸市场上回收流动性的工具可能进一步加码,同时对于中美利差的关注度或有所提高。汇率的波动将令货币政策操作更趋谨慎,宣副行长在发布会上强调“存款成本下行和主要经济体货币...
【招商银行丨首席观点】花开会有时——2024年宏观经济与资本市场...
宏观政策需强化逆周期和跨周期调节,充实政策工具箱,有力有效托举增长。参考2023年经验,预计2024年宏观政策或相机抉择,渐进发力。财政政策将加力提效,促进发展,确保安全,2024年年初的目标赤字率或相对审慎,仍然设定为3.0%,之后或相机抉择,再度增发1万亿国债或“特别国债”,全年官方赤字率或因此上行至3.6%,对应赤字规模5....
日央行为何“按兵不动”?
1.日央行维持YCC政策不变,通胀可持续性有待观察当地时间9月22日,日央行公布9月货币政策决议,维持负利率于-0.1%以及正负1%的10Y国债收益率波动区间不变(正负0.5%为参考区间)。此次9月会议之前市场一度期待日央行将继7月会议之后再度调整YCC政策,但这一预期明显已经落空,但符合我们在《日央行YCC的“相机抉择”-...
Jackson Hole后的美联储货币政策冷思考:预期引导or相机抉择
考虑到全球疫情的不确定性、美国经济增长动能更加依赖货币与财政政策配合、美国股市估值处于历史较高位置,以及2013年美联储调整货币政策时沟通较少而引发了金融市场的大幅波动,我们倾向于认为未来一段时间美联储缩减资产购买规模将是非常审慎的,更多依赖于已经实现的经济数据,特别是就业市场的数据,而不是市场对未来经济数...
定向降准并非利好出尽 更多政策应相机抉择
内忧外患之下,资本市场的长期矛盾大概率是一个动态演化的过程、政策的应对是一个相机抉择的机制,中长期的水落石出更接近于一道情景分析题,而不是逻辑推演题(www.e993.com)2024年9月1日。从资本市场来看,重视交易性机会,而不是纠结长期的逻辑。眼下债券市场不应纠结于长期的配置逻辑,而是应该意识到目前是事件性、情绪性主导的交易逻辑。我们...
王晋斌:近期美元指数走强反映了货币政策周期的非同步性
近2个多月以来,美元指数呈现出上涨态势,其原因是欧元区和日本经济修复和美国经济修复的非同步性。这就会反应在美国货币政策和欧元区、日本货币政策及政策预期的非同步性上,导致了美元相对于欧元和日元走强。近期美联储、欧洲央行以及日本央行政策性利率没有什么变化,短期债券市场收益率的变动是导致美元相对于欧元和...
谁决定了美国货币政策的成败?
三、货币政策是遵循规则还是相机抉择货币政策是遵循规则,还是相机抉择,不同美联储主席的风格也不一样。格林斯潘喜欢含糊其词,是个“讲废话的能手”,希望保留自由裁量权,认为央行不可能比市场更聪明。沃尔克不是纯粹的货币主义者,认为货币政策既是科学,也是艺术,需要随时随地根据形势的变化作出相应的调整,在实践检验中...
美联储政策已至十字路口 中性利率未有指引
三是强调当前政策处于十字路口,整体指向货币政策将继续相机抉择。经济对货币紧缩的滞后效应、中性利率的不确定性以及当前仍具韧性的劳动力市场都极大增加了当前联储决策的难度,政策“紧缩过度”和“力度不足”的可能性同时存在,整体指向未来货币政策将继续相机抉择,对未来加息路径未有明确指引。
好书推荐·赠书|一本了解美联储货币政策决策历史演进的好书《21...
三、货币政策是遵循规则还是相机抉择货币政策是遵循规则,还是相机抉择,不同美联储主席的风格也不一样。格林斯潘喜欢含糊其词,是个“讲废话的能手”,希望保留自由裁量权,认为央行不可能比市场更聪明。沃尔克不是纯粹的货币主义者,认为货币政策既是科学,也是艺术,需要随时随地根据形势的变化做出相应的调整,在实践检验...