地方政府债务风险化解的本质、特征、原则和思路
地方政府债务风险化解的本质、特征、原则和思路摘要债务的本质是信用,化债是债务权责关系重塑的过程,地方政府债务风险化解的核心是恢复投资方对地方政府管理能力和未来发展的信心。对此,需要解决能力、发展和预期三个问题。地方政府债务风险化解具有周期性、滞后性等特征。地方政府债务风险化解主要依靠自身资源、金融机构...
从171家房企年报看房地产风险:经营业绩与债务特征
营业收入是基于权责发生制,在商品房满足竣工交付条件后确认的销售收入金额;而合同销售额则是基于收付实现制,统计签订商品房预售合同的金额。2021年以来,随着现房销售占比提升至接近30%,房企营业收入与合同销售金额走势更加接近。从营收业绩看,2023年样本房企营业收入5.24万亿元,同比增长2.0%。2023年保交房工作推进下,上...
【债市研究】地方政府与城投企业债务风险研究报告——重庆篇
中心城区因土地出让收入以基金补助形式返还,导致上级补助收入规模较大;渝东北三峡库区城镇群和渝东南武陵山区城镇群绝大部分区县依赖上级补助收入,其中巫山县、巫溪县、城口县和酉阳县上级补助收入占综合财力比重均超70%。(2)债务情况重庆市各区县政府债务规模均有所增长,渝东北和渝东南地区政府负债率普遍高于中心城区...
招商宏观:成功化债的必要条件是什么
一方面,我国债务问题以内债为主,“内债不是债”,全球金融环境对内债的冲击较小;另一方面,过往债务问题的解决,一靠增量改革的红利,例如加入WTO、发展乡镇企业等,二靠盘活存量资产增加政府收入,最典型的案例就是房地产行业市场化。当前我国化债工作与房地产行业深度调整纠缠在一起,确实提高了成功化债的难度。现阶段化...
张斌:四问债务增长与债务风险
如果与高收入国家和地区的类似发展阶段做对比,会发现中国在前两个阶段的债务扩大轨迹与这些国家和地区大体一致,第三个阶段的特征则是中国独有。二问:债务有哪些功能?第一个功能是从储蓄到投资的转化。现代国家需要大量长期投资,马路、厂房、机器设备等投资都无法靠自身积累短期实现,通过举债可以将社会闲置储蓄利用起...
【浙商宏观||李超】日本如何编制和管理国家资产负债表?
>>展望未来,日本金融机构在国内外证券上的大量敞口是日本金融系统的重要风险之一从国家资产负债表视角来看,2012年安倍三只箭后,日本国家资产负债表中总资产和净值出现较明显上行,但体现出名义价值驱动的特征,一是总资产增长主要由金融资产贡献,二是“国家财富”增长主要由海外部门贡献(www.e993.com)2024年10月20日。当前日本股票和债券在总资产中占...
上证观察家 | 进一步深化财税体制改革 建立健全中国式现代化财政...
我国地方税主要为流动性税基,主体税种以共享税为主,呈现收入有限、覆盖面窄等特点,地方政府缺乏对当地财力具有决定性影响且长期稳定的地方税主体税种。在此背景下,《决定》提出“健全直接税体系,完善综合和分类相结合的个人所得税制度,规范经营所得、资本所得、财产所得税收政策,实行劳动性所得统一征税”“增加地方...
专访张斌:如何增强经济增长的获得感?需求不足如何破题?
疫情对我国居民、企业和政府的资产负债表冲击并没有随疫情防控结束而消失,疫情后遗症仍在。更重要的是房地产市场的深度调整仍在继续,严重拖累宏观经济,房地产行业的特征是“四五六”——四成的银行贷款、五成的地方政府财政收入、六成的居民财富都与房地产行业有关。如果房地产价值出现很大下跌,会对全社会信贷增长...
A股新纪元:八个已经失效的投资历史经验及意义
房地产新开工和施工面积的增加会带来整个地产开发融资需求的改善,而地方政府在获得土地出让金后,可以通过地方政府平台以及地方债进行融资,进行更大规模的基建投资。因此地产和基建施工也将会撬动更大规模的融资。因此,在地产融资和地方政府融资的共振之下,中国在过去20年的融资需求波动较大。这种波动以地产和库存周期为...
新一轮财税体制改革:任务、脉络与共识——深化改革学习系列一...
从世界消费税性质税收的收入归属实践看,消费税收入归属主要特点有:其一,消费税多为中央与地方政府共有,收入中央政府占比总体高于地方政府;其二,不同应税消费品在中央与地方之间归属方式不同;其三,机动车和特定服务等,与地方紧密相关的应税消费品或服务的消费税往往归于地方政府(如美、日、德,我国《方案》也沿该...