鲍威尔Jackson Hole演讲留下的几点印象
但2020年3月以来,菲利普斯曲线似乎又恢复了它本来应有的形状,变成了一条向下倾斜的曲线,失业率上升对应的是通胀率下降,失业率下降对应的是通胀率上升。如果拿2020年3月以来的菲利普斯曲线简单线性外推,通胀回到2%水平时对应的失业率会高达10%(和上面贝弗里奇曲线对应的水平惊人的接近),这显然是一个令人担心的可能...
当前美国通胀与70年代的大通胀不可比
事实证明,菲利普斯曲线具有误导性,导致了滞胀。从1945年到1970年,菲利普斯曲线的表现是正常的,政府政策在当时以通胀的上升实现了失业率下降的目标。之后,菲利普斯曲线失灵,出现了滞胀——失业率上升伴随着通胀上升。1970年的滞胀是温和的。失业率从年初的3.9%上升到年底的6.1%,通货膨胀率保持在5.6%的高位。从1...
上证研究|美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实
究其原因,主要是通胀和失业率(作为潜在产出缺口的替代)之间存在负向关系,即菲利普斯曲线。在经济过热时,总需求旺盛使得通胀上升,而失业率会低于自然失业率(劳动力需求旺盛),通过加息收紧流动性,可以压制总需求,降低通胀,提升失业率;在经济衰退时,总需求不足使得通胀偏低,而失业率高于自然失业率,通过降息...
【外汇商品】欧央行进入高利率维持期——评欧央行9月议息会议
在其他条件相同的情况下,菲利普斯曲线的斜率越大,通胀对经济放缓的反应就越大。“软着陆”情景为曲线以陡峭的形态触及通胀目标水平。欧洲能源危机爆发后,企业很快将大幅增加的成本转嫁给消费者,这使得前期菲利普斯曲线的斜率异常陡峭。然而这可能会随着时间的推移而发生改变。面对正、负向成本冲击,企业的定价行为往往存在...
美国“去通胀”的三个阶段
上世纪90年代以来,与“菲利普斯曲线”平坦化相伴而生的现象是,劳动力市场状况与工资增速之间的相关性“似乎”也消失了,即紧张的劳动力市场不再是工资增速上涨的充分条件。例如,在2018年前后,失业率逐步下降到“自然失业率”水平以下——失业缺口转负,但工资增速却没有显著的上行。这引发了关于“工资之谜”(...
CF40观察|鲍威尔Jackson Hole演讲留下的几点印象
从2008年到2020年3月,美国的通胀水平与失业率几乎是无关的,无论失业率处于何种水平,通胀率大致平均是在略低于2%的水平(www.e993.com)2024年7月10日。但2020年3月以来,菲利普斯曲线似乎又恢复了它本来应有的形状,变成了一条向下倾斜的曲线,失业率上升对应的是通胀率下降,失业率下降对应的是通胀率上升。
菲利普斯曲线投资者
菲利普斯所描述的通货膨胀和失业之间的反比关系往往在短期内效果最好,因为没有任何额外的供应冲击或进口价格的变化。不过,随后的时期不一定会沿着同一条曲线前进。它们通常呈现出一条类似形状的曲线,从原始曲线向右或向左移动(参见上图,其中包含三个不同的短期菲利普斯曲线)。
《金融博览》│菲利普斯曲线:从理论研究到政策指导
到了20世纪70年代,西方世界发生了滞胀,通胀与失业率同时上升,这与菲利普斯曲线认为的两者负向运动完全矛盾。菲尔普斯与戈登提出了一个包含供给冲击与后向预期的三角形模型来解释这一现象。该模型认为,通胀受到通胀惯性、需求冲击与供给冲击三大因素的影响,因而称为三角形模型。
菲利普斯与菲利普斯曲线:深刻影响全球经济政策走向
而是寄希望于货币政策,接下来会不会导致失业率上升或滞胀,需要持续观察。菲利普斯曲线的经济政策含义是明确的,经济政策必须在高失业率和高通货膨胀率之间作出慎重选择,控制高通货膨胀率需要以高失业率作为代价,降低失业率需要以忍受高通货膨胀率为成本。(作者系经济学博士后、管理学博士后)
杨燕青:消失的菲利普斯曲线,通胀去哪儿了?
1979年,美国通胀率接近15%,失业率居高不下,前所未有的“滞胀”局面打破了“菲利普斯曲线”。时任美联储主席的保罗·沃尔克上任后,迅速提高美联储基金利率和贴现率,1981年夏秋之际,联邦基金利率高达19.1%,商业银行优惠利率21.5%,而通胀也终于在1981年降为6.5%,再过两年又降到4%以下。