【中金外汇 · 泰铢】新兴国家货币手册--泰铢
固定汇率制度为泰国经济带来了较长时间的繁荣,具体表现为:低汇率波动风险带来的国际贸易成本优势令泰国对外贸易幅度大幅增加(图表1)、与锚定国挂钩的较低通胀水平(图表2)以及国际资本的长时间大量流入(图表3)。但由于泰国当局在经济和金融制度上采取的不符合经济发展水平的自由化、国际化政策,对短期投机性行为干预不力...
陈达飞 赵伟|制造通胀:日央行如何逃逸“流动性陷阱”?
利率的升降主要受到固定汇率制的约束,每当国际收支账户出现逆差时,货币(与财政)政策不得不紧缩。(二)1971-1990:金融自由化及向利率框架“转轨”1971-1990年,日本经济在经历“大滞胀”时代后有所放缓,货币金融体系在布雷顿森林体系瓦解后开启金融自由化改革。本阶段,日本经济和金融的方方面面均表现出典型的“转轨”...
长城宏观:财政政策和货币政策的配合
各国都面临着开放经济体下政策组合的问题,比如英国经济学家米德在1951年的名著《国际收支》中最早提出了固定汇率制度下内部均衡与外部均衡的冲突问题,即产生“失业增加与贸易逆差”或者“通货膨胀与贸易顺差”这两组内外经济状况的组合。这称为“米德冲突”。蒙代尔在1961年的论文《恰当使用货币政策和财政政策以实现内...
行业比较:财政支出视角下的行业选择
(1)政府职能的加速转变要使得市场在资源配置中起决定性作用。政府要更加尊重市场经济一般规律,最大限度减少对市场资源的直接配置和对微观经济活动的直接干预。(2)理论上看,根据蒙代尔-弗莱明的模型,扩张财政政策在固定汇率制度下有效而在浮动汇率制度下无效。(3)根据一些学者的研究,我国财政政策的挤出效应严...
化债与繁荣,日本150年财政四部曲之二
固定汇率制度下,国际收支逆差曾导致政策收紧、引发短期衰退,但该时期日本经济内生动力较强,往往能快速摆脱衰退周期。经济高速增长,财政政策主要为锦上添花,总体维持小财政,通过减税、政府投资、福利建设给予支持。日本实施大规模减税,藏富于民,进一步提高国民储蓄水平,从而为企业投资提供资本积累;财政支出方面,...
化债与繁荣,日本150年财政四部曲之二
1956-1970年日本GDP不变价复合增速高达9.7%,经济高增源于内需旺盛(www.e993.com)2024年9月20日。一方面,婴儿潮与城市化发展,家电等耐用消费品需求旺盛;另一方面,伴随技术进步的国内设备投资旺盛,进一步带动产业结构优化。固定汇率制度下,国际收支逆差曾导致政策收紧、引发短期衰退,但该时期日本经济内生动力较强,往往能快速摆脱衰退周期。
如何跳出货币政策的“不可能三角”?
也就是说,央行需要在晴天收伞,雨天打伞,所以自主的货币政策是中国管理宏观经济的工具箱里必备的利器。接下来是固定汇率。中国目前实行的是有管理的浮动汇率,但时至今日,中国的汇率制度都是管理的多、浮动的少。央行时常干预汇率,期望汇率保持基本稳定。这样一来,人民币汇率就带有了相当强的固定汇率色彩。
上证研究 | 美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实
在这一时期美联储姑息通胀,除了放弃固定汇率后优先考虑经济增长,将通胀作为可权衡目标,还有货币政策工具不足和利率传导机制模糊的原因。2.2双中介目标和沃尔克紧缩在货币政策有效性不足的挑战下,重建货币政策体系和控制通胀一起,成为1977年后美联储的工作重心。1977年,美联储首次提出货币供应量和价格的双中介目标...
【招银研究|房地产深度】美国:房价修复的魔力——房地产之中长期
1.2作用逻辑:两次危机的原因和修复方式不同,大萧条中实体收缩传导地产下滑,依靠扩张性财政货币政策和新一轮技术变革修复,次贷危机中过度资产证券化催生地产泡沫,依靠大规模资金输血修复回顾美国的房地产市场,一共发生过两次“崩盘”,除此之外基本保持着长期的繁荣。两次房价崩盘对应美国的宏观经济背景、全球金融化进程...
厘清中国经济大逻辑|资本市场_新浪财经_新浪网
因为,那时的世界还是实业资本为主体的世界,需要一种汇率机制,带给各国汇率以“超级稳定”,带给实体经济以稳定的汇率预期和生产安排。这样的稳定,哪怕仅仅维系一段时期也是有益的。所以,世界各国都在寻求固定汇率机制,哪怕是布雷顿森林体系解体之后,一些以实体经济为本的发展中国家依然热衷于固定汇率,包括小型经济体甚至...