3-5年城投债开启修复了吗

发行利率方面,城投债1年以内、3-5年和5年以上加权平均发行利率分别为2.18%、2.68%、2.81%,较10月分别下降18bp、9bp、16bp;而1-3年平均发行利率为2.82%,较上月上升4bp。二级市场方面,城投债收益率全线下行,信用利差全线收窄,AA+10Y、AA(2)1Y-5Y、AA-1Y品种表现较优。一方面,城投债低评级短久期品种...

城投债融资业务分析及风险防控建议

公司债为城投债第一大存量品种、占比40%,中期票据和短期融资券合计占比30%,企业债占比13%,另有定向发行工具占比17%。1.公司债城投公司发行公司债具有利率低、期限较长、发行额度大等优势,主要包括三个品种,详见表1。表1不同类型公司债发行要求2.企业债企业债主要是以项目建设作为募资用途,项目收益...

城投债月报 | 城投债净融资转正,低等级长久期利差走阔

发行利率方面,10月城投债发行利率小幅上行。受新一轮稳增长政策发力及股债跷跷板效应影响,9月底利率债市场快速调整并传导至信用债,10月信用债收益率整体较大幅度上行。在此背景下,10月城投债加权平均发行利率环比上行11bps至2.79%,其中,AAA级、AA+级和AA级城投债加权平均发行利率环比分别上行10bps、8bps和21bps。...

城投债,怎么买?

在快速回落过程中（10.10~10.18），AA(2)和AA-等低等级、3年以内城投债收益率、信用利差回落速度也明显更快。由于化债政策加码，城投债收益率、利差回落速度明显快于同期限中票、二永债，但AA（2）收益率、信用利差修复速度明显强于AA-。如何看待当前城投债的投资价值？当前城投债票息投资价值明显回归。从分省...

新一轮地方债置换,城投债的机会与风险

第三轮置换期间,城投债信用利差压缩32bp左右。第四轮置换期间,城投债信用利差最大收窄幅度为164bp,8月中旬以来因为债市调整,信用利差开始走扩。对比地方债置换期间,各期限城投债的表现,1-2年信用利差压缩幅度更大,持续性较好。我们计算历史上四轮地方债置换开始后40个交易日内,各期限城投债利差走势,发现1年内品种...

城投化债六问

当然,随着时间的推演,可能有一部分机构会将2027年6月作为一条线,部分弱资质主体这之后到期的债券,估值上可能会有一定分化(www.e993.com)2024年11月22日。城投经营性债务怎么看?公开市场债券发生违约的可能性不大,银行贷款可能会出现展期、降利率等“软性违约”,目前经营性债务中更需要担心的是非标,当前部分弱资质地区债务压力大,非标成本高,...

化债组合拳里有什么?思路出现两个明显转变

据新闻发布会上蓝部长透露,置换后五年累计可节约6000亿元左右地方利息支出。以各省按照存量城投债规模加权后的票面利率替代存量隐债债务成本,保守估计,全国平均债务成本可压降约66BP,其中贵州、黑龙江成本压降均在200BP以上。(3)地方或仍面临一定利息偿付压力。收入端,2021-2023年地方政府性基金收入持续下滑;支出端,...

大逆转!城投债缘何被抢购

21世纪经济报道记者唐曜华深圳报道上周(10月7日—10月13日),城投债发行还需多次调升申购利率才能成功。10月14日,城投债却出现被抢购的现象,当天上午城投债ETF一度上涨1.23%,尽管随后有所回落,但依然有不少城投债大涨,尤其部分中低评级城投债收益率下行较多。多位投资机构人士告诉21世纪经济报道记者,10月14...

民生证券:3万亿元政府债追加力度或是一个重要分水岭,关键时间节点...

(2)信用债方面,本轮化债政策力度超预期之下,城投债行情或再迎来新的窗口期,首先仍然是关注中短端高票息,后续在久期选择上仍需进一步观察政策落地以及理财负债端带来的流动性溢价压缩的情况。报告核心图表(点击可查看大图,完整图表详见正文)风险提示:政策不确定性;基本面变化超预期;海外地缘政治冲突。报告目录财...

单边债牛告一段落,股债“跷跷板”效应下,债券基金经理如何应对?

刘鑫对记者表示，短期来看，化债对于城投债、信用债的积极影响较大，但风险偏好明显回升以及未来经济复苏的预期可能利空长债，尤其是目前市场对3年以上的券种热情并不高。同时，随着信用利差修复，信用债的配置性价比降低，主要是精选个券进行配置，逢调增配信用债会更合适。就利率债而言，债券收益率曲线仍将维持更趋...