东北宏观 :为何实际利率与黄金相关性减弱?
更长历史上看,这种负相关关系并非总是成立,70年代至2000年初期间,黄金价格与实际利率呈现正相关。因此,不能简单地将黄金的走势归因于实际利率,需要重新审视黄金的分析框架。黄金核心属性是货币属性。在传统分析框架中,黄金通常被认为具有三大属性,即商品属性、金融属性和货币属性。商品属性指的是商品需求的增长会推动...
财信研究评6月货币数据:实体需求不足亟待政策破局
二是经济转型背景下,货币需求函数稳定性变差,预计M2作为货币中介目标将逐渐成为历史,利率将取而代之。一方面,货币供应量等总量金融指标与经济主要指标相关性下降。如2017-2023年M2与滞后一年的CPI的相关系数均值由正转负降至-0.58(见图23),M2与滞后一年的GDP相关系数均值回落至0.1。另一方面,经济转型背景下...
纸白银价格关联:市场因素解析?
例如,电子产品和太阳能(000591)电池板等行业对白银的需求增加,会推动白银价格上涨。相反,供应端的增加,如新矿山的开发,可能导致价格下跌。2.美元汇率白银价格与美元汇率之间存在负相关关系。美元走强通常导致白银等以美元计价的大宗商品价格下跌,因为对于使用其他货币的买家来说,购买成本增加。反之,美元疲软会提升白...
狂飙的黄金与脱钩的美元:支撑金价新高的因素是什么?
今年3月下旬以来,黄金与美元指数更是出现了双双上行的情况,俨然有“正相关”的意味在内,这意味着至少在当前背景下,推动金价上行的要素并非黄金的货币属性。究其原因,“去美元化”往往是市场给出的一个有力解释,即在美元/美债信用逐渐下行的背景下,各国央行抛售美债,将资金用于购买黄金储备。这种观点确实具有一定的...
金价再创新高的背后:深入剖析黄金的定价逻辑
不同维度的预期中总有一个预期发挥主导作用,继而引导有限的资金流向。影响预期的因子我们总结有美国货币政策预期、美国经济周期预期、欧洲货币政策预期、通胀预期、避险需求、投机需求。资金流向会遵循主导因子的指引,导致实际利率、美元指数与金价发生变动,并产生负相关或者正相关关系。
【开源宏观】黄金定价底层逻辑新探索
二、金价与实际利率、美元走势背离原因:实际利率失真+货币属性凸显1.长期看,金价决定因素或为全要素生产率增速(www.e993.com)2024年7月30日。实际利率反映经济环境下的真实投资收益预期,或为实际利率与黄金价格负相关性的底层逻辑。而现实情境下,决定实际利率的名义利率与通胀率之差在某些特定时间并不一定反映真实投资收益预期,我们视为“实际利...
广发宏观 | 债市“资产荒”的量化体系与择时落地
历史上,货币需求/货币政策感受与10年国债利率呈正相关。由于该指标与国债利率为正相关指标,其信号与上文中金融机构“资产缺口”、非银资产荒、M2-社融(除政府债)增速差并不一致,而与信用利差、理财资负两端利差信号一致。当该指标突破-1时,也意味着资产荒已进入后半场,边际上最严重的时刻已过去。此时或是货币需...
【中金固收·对冲策略系列】铜金比与美债的故事与启示
综合前文不同层面的讨论,我们倾向于这样理解黄金的定价:从中长期视角来看,在信用货币体系下,随着货币扩张和一般物价水平上升,以及美元信用持续削弱,黄金价格在中长期趋于上涨;从中短期视角来看,黄金价格与实际利率负相关,与名义利率不相关,黄金具有独特的避险属性,在金融市场波动时期最受青睐;从历史数据来看,黄金价格上涨...
黄金、黑金、美金同步上涨 什么在驱动?
历史经验来看,原油和黄金均与美元呈负相关全球主要的原油和黄金市场均以美元计价,当美元走强时会导致美元计价的商品价格下行。从供求关系来看,美元走强会导致其他货币购买原油及黄金成本增加,需求承压带来价格下行。此外,原油在CPI中占据较大比重,原油价格走强可能会引发通胀上升,美元存在贬值压力。对于黄金而言,与美元...
财信研究2023年四季度宏观策略展望:重塑信心,破难应变
PPI方面,受“供给偏紧、需求韧性”影响,国际大宗商品价格或维持强劲,加上国内政策加力显效对工业品价格形成支撑,PPI同比降幅将继续收窄,但房地产等需求端钳制作用较强,全年PPI仍处于负增长区间,预计全年增长-3%左右。>>国内政策展望:仍处于宽松窗口期,财政货币有望协同发力。货币方面,预计大概率延续宽松格局,不排除...