缪延亮:美国降息的短期和中长期影响
今年8月份Benigno和Eggertsson发表文章指出,由于贝弗里奇曲线的非线性导致了菲利普斯曲线的非线性,在失业率很低且产出缺口足够小的时候,通胀可以很快上升,同时失业率没有太大变化。反过来说,当通胀下行的时候失业率其实并没有上升太多。从数据看,岗位空缺率从2022年3月7.4%的高点大幅下降至4.8%,失业率同期从3....
【兴期研究:周度策略】基本面弱化下的“右侧空头交易”,更为有效
开工率持续抬升,供给缺口正在缩窄在高利润的刺激下,即使在当前铝土矿供给仍偏紧的格局下,氧化铝开工率仍在持续抬升,年初至今氧化铝开工率持续提升,当前已升至86%以上。随着氧化铝产量的持续抬升,用于电解铝生产需求的缺口正在持续缩窄,且随着铝土矿供给的修复,供应紧张压力有望持续改善。氧化铝企业开工率持续向上...
赵伟 陈达飞丨日本经济:逃逸第四个“失去的十年”?
宏观经济学原理上看,日本产出缺口转正是通胀可持续的另一个依据。经验上,代表经济松紧程度的数量指标——产出缺口(实际GDP相对于潜在GDP的)与平减指数、CPI和工资这类价格型指标明显正相关,均具有顺周期性。在2020年2季度触底后,日本产出缺口开始反弹,至2024年1季度首次转正。产出缺口大于零表明经济处于供不应求的短缺...
全球住房短缺正在摧毁因移民推动的增长
与美国相比,这是”严重的表现不佳”,可能会刺激失业率上升。对缺乏住房、飙升的租金和飙升的房价的担忧促使安东尼·阿尔巴内塞的执政工党政府严厉限制学生签证。澳大利亚正面临着人们记忆中最严重的住房危机。澳大利亚最大的银行澳大利亚联邦银行(CommonwealthBankofAustralia)首席经济学家斯蒂芬·哈尔马克(Halmarick)...
天风固收:货币政策的行为选择
因为有了次贷危机以后深刻的历史记忆,2020年新冠疫情冲击发生后,美国政府相比次贷危机反应更为迅速,财政和货币政策保持双宽松,使得美国经济快速走出疫情的影响。虽然有通胀等相关问题,但是无论是总体产出缺口的修复,还是劳动参与率、失业率等指标,都得到快速修复,甚至是进一步改善。
如果美联储“接棒”降息,资产配置该怎么做?
若美国GDP产出缺口向上、失业率向下,则为预防式降息(www.e993.com)2024年10月25日。对于本轮美联储将开启的降息周期,中信建投证券认为,2024年美国将处于财政紧缩+净流动性收缩的组合,产出缺口将下降,因此本次或为衰退式降息。资料来源:历次美联储降息对大类资产的启示,中信建投证券,2024.1.12。
英国央行委员滕雷罗:不断扩大的产出缺口和更高的失业率可能会打压...
英国央行委员滕雷罗:不断扩大的产出缺口和更高的失业率可能会打压通胀。英国央行委员滕雷罗:不断扩大的产出缺口和更高的失业率可能会打压通胀。
【新时代宏观】产出缺口、产出增速缺口的不同含义
疫情之后,产出缺口快速下降,失业率大幅上升。此后产出缺口降幅收窄,失业率下降。如果2021年下半年经济增速下滑,但只要还高于潜在经济增速,失业率就会继续下降。当经济增速收敛至潜在经济增速时,失业率降至最低。疫情导致自然经济增速、自然失业率剧烈变动,无法测算真实的自然经济增速、自然失业率,以至于测算的产出增速缺口...
长城宏观:产出缺口与通货膨胀
根据奥肯定律,通货膨胀与产出缺口存在一种交替关系。当实际产出持续超过潜在产出水平的时候,厂商对劳动力的需求增加,从而造成失业率的下降和工资水平的上升,进而造成全面的价格水平上升。实际上通货膨胀形成的因素较为复杂,货币供应、产出缺口等因素对通胀周期趋势都有较显著的影响。我们先通过生产函数法和消除趋势法测算产...
邵宇 陈达飞|美联储Taper"绊脚石":被低估失业率与就业"'K型复苏"
由人口结构决定的劳动参与率的趋势性变化会反映在自然失业率的估计中,“失业缺口”对此具有一定的“免疫”效果,不会扭曲真实信息,但如果是受周期性因素干扰,失业率就会失效。例如,在劳动需求较旺的时候,非劳动者转换为劳动者的数量会增加,就业人数也会增加,释放的是一种积极的信号,但失业率并不一定会下降——分子...