美国财政可持续性探讨及其对资产的影响
其他财政支出增加主要由于收入减少(为2024财年赤字增加了550亿美元)以及学生贷款支出的增加。学生贷款支出预计在2024财年增加1450亿美元,主要源于政府调整先前发放贷款的估计补贴成本以及减少借款人学生贷款余额的提议规则。IMF在今年4月发布最新全球财政跟踪报告,报告认为2023年全球财政政策正常化的势头有所减弱,税收下降和...
芦哲:化债会削弱政府支出吗?
其中,一般公共预算可以从政府性基金预算、国有资本经营预算调入资金;政府性基金预算在特殊情况下会从一般公共预算调入资金;社会保险基金预算可以接受来自一般公共预算的财政补贴,但不能调出资金,即专款专用、只进不出。测算狭义政府支出只需考虑一般公共预算支出、政府性基金预算支出。考虑到,社会保险基金预算是对社会保险...
化债会削弱政府支出吗?方正证券:中央政府可能需要在国债、PSL、政...
其中,一般公共预算可以从政府性基金预算、国有资本经营预算调入资金;政府性基金预算在特殊情况下会从一般公共预算调入资金;社会保险基金预算可以接受来自一般公共预算的财政补贴,但不能调出资金,即专款专用、只进不出。测算狭义政府支出只需考虑一般公共预算支出、政府性基金预算支出。考虑到,社会保险基金预算是对社会保险...
广发宏观 | 8月金融数据对资产定价环境的两个意义
其中,对实体经济发放的人民币贷款增加1.34万亿元,同比少增102亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少201亿元,同比少减625亿元;委托贷款增加97亿元,同比少增1658亿元;信托贷款减少221亿元,同比少减251亿元;未贴现的银行承兑汇票增加1129亿元,同比少增2357亿元;企业债券净融资增加2698亿元,同比多增1186亿元;政府债券...
高瑞东 周欣平:“大财政”时代的美国经济及美股展望(下)
相反,除预算案规定的支出外,拜登在减免学贷、对外军援、产业政策方面仍有扩张空间,以及地方政府的稳定基金充裕,2024财年美国财政仍然宽松,足以支撑经济。2024年美国大选换届后,无论是拜登还是特朗普胜选,都有意愿维持相对宽松的财政政策,对于缓解财政赤字,两者思路都倾向“开源”而非“节流”,对于拜登而言,其倾向于...
许小年:辜朝明、凯恩斯主义以及日本的经验教训
原来日本政府担忧日元升值的不利影响,从1986年1月到1987年2月连续5次降低利率(图三),大量投放货币,同时增加财政的赤字开支(www.e993.com)2024年7月27日。强力的政策刺激保持了经济增长,但也催生了资产泡沫,东京证券交易所指数从1000点蹿升到2500,大城市的房地产价格翻了几番。日商挟廉价资金疯狂收购海外资产——从加州的高尔夫球场到纽约的...
华泰宏观:目前至9月底可能仍是稳增长窗口期,支持地产供需的政策...
从融资需求分析,居民中长期贷款净增低于历史均值、企业债净融资同比减少、以及政府债净发行同比下行,是导致4-7月新增社融偏弱的主要因素(图表8;具体分析参见《从社融数据看地产对稳内需的重要性》,2023/8/13)。出口及消费相关数据偏弱。7月美元计价出口同比下降14.5%(v.s.6月-12.4%)。虽然受到暑期出行提振,但...
连平:货币政策超预期意味着什么?
一是政府发债需要得到市场资金的支持。无论是国债还是地方债券,发行后都需要金融机构等市场参与方的积极认购,约80%的政府债券为银行购买,继续营造流动性合理宽松的市场环境,有助于金融机构更好地支持相关债券的发行。二是实体经济融资成本需进一步降低。贷款利率下行可进一步降低企业的融资成本,尤其是中长期融资成本,减轻...
国金固收2024年利率债年度策略:低利率,新常态
货币政策:宽财政需宽货币配合,名义&存款利率仍存调降空间,降息空间及概率或大于降准。“三保、化债、投资”——财政仍是主抓手2024年财政组合拳——1、“三保”:狭义赤字率3%维系政府运转、保证三保开支;2、“化债”:1万亿特殊再融资债+新增专项债+政策性银行对高息债券、非标债务置换;3、“投资”:2023年结...
温彬展望2024年利率走势:稳中有降,聚力实体
在经济修复节奏、融资需求变化和货币政策调整、财政政策集中发力等多因素影响下,2023年流动性先紧后松再紧,资金利率和同业存单利率整体呈“N”型走势,利率中枢整体上移,较长时间在政策利率上方运行;债市利率先下后上,利率中枢微幅下降;存贷款利率延续下调,实体经济融资成本保持在低位。