山证超短债基金E(012423)

凸性越大,利率上行引起的价格损失越小,而利率下行带来的价格上升越大;反之亦然。本基金将通过严格的凸性分析,对久期策略做出适当的补充和修正。3、收益率曲线策略在确定了组合的整体久期后,组合将基于宏观经济研究和债券市场跟踪,结合收益率曲线的拟合和波动模拟模型,对未来的收益率曲线移动进行情景分析,从而根据不...

关于当前长期债券收益率走势的分析

从实证角度分析，既往国内外研究均认为国债收益率曲线前三个主成分（水平、斜率和曲率）涵盖了预测国债超额收益所需的大多数信息。社会融资规模增速对我国经济增长具有一定的预测作用，也是货币政策重要的中介目标。有研究表明，社融增速对我国债券超额收益也具有一定的预测作用。基于上述研究结论，本文构建了预测超长期国债...

低利率时代的高收益:债券凸性的奥秘

简单地说,债券凸性测量的是曲线的曲率。你可以看到,虽然5年期债券的曲线在所有不同的起始利率下都是相对平坦的,但随着债券期限的延长,凸性效应变得越来越明显。30年期债券对低端利率的变动尤其敏感,即使是负利率,只要利率小幅下降,也能获得巨大收益。但上图只适用于资本增值,所以让我们把它与之前讨论的第一张图...

地方政府债券专辑丨地方债相对价值交易策略比较与研究

同理,也可以构建多空组合来交易收益率曲线的凸性(曲率因子),假设中期限(如5年期)收益率为Rm,则α=qsRs+qmRm+qlRl。进一步,可以利用多个期限构建更复杂的组合,利差通项为α=∑qiRi。在以上例子中,α=qlRl-qsRs要求对应组合能免疫收益率曲线的水平变动,α=qsRs+qmRm+qlRl要求对应组合能免疫收益率曲线的水平变...

南华基金债券市场周报【2024.9.2-9.6】

债券行情变动二、未来市场展望本周货币宽松预期升温,债市走强。具体看行情方面,国债10-1利差走扩2bp至70bp,国开10-1利差收窄1bp至54bp,1Y和10Y下行幅度相近,利差变化不大;此外,当债市收益率快速下行临近前低时,机构仍会沿收益率曲线寻找“凸性”,“资产荒”持续背景下,叠加央行目前操作对中端利率影响较...

【银河固收】久期策略如何在当前场景进行应用?—固收策略系列专题...

具体来看,首先,子弹策略需要在较高的到期收益率和较低的凸性之间权衡,而哑铃策略和阶梯策略主要以较高的凸性弥补到期收益率之差;其次,子弹策略到期收益率最高但凸性却最低主因其债券期限更集中,债券价格曲线弯曲程度更小即凸性较低;最后,两端分散投资的哑铃策略在斜率为正向上凸起倾斜的静态曲线形态下收益率相对较低...

再议央行借券,关注债市α和β行情轮动

2023年11月以来，供需错位带来的“资产荒”行情驱动债市收益率快速下行突破前低，4月以来机构沿着收益率曲线寻找“凸性”，久期、下沉策略极致演绎下，各品种利差轮番压缩，6月达到历史极低水平，“钱多”驱动无风险利率下行，7月第一周债市再次迎来品种利差的压缩。如果将10y国债和30y国债，作为债券市场定价的主要品种...

央行开展国债借入操作,有何考量?|长债|债券|通胀数据|中国人民...

今年以来,央行通过几次预期引导,向市场传递了希望形成正向收益率曲线,并引导收益率适度上行的信号。本次央行再度向市场释放了一次“警告”,预计长债利率将会改变前期趋势,转而震荡上行。未来部分金融机构或将继续实施拉长久期、加大杠杆、增厚收益的债券配置策略,试图依靠期限更长债券具有更高凸性的优势,获得超额收益。而...

「财经分析」长债利率直线上行,央行“喊话”能否重塑市场格局?

华创证券固收首席分析师周冠南也认为，伴随基准利率趋势下降，机构沿着收益率曲线寻找“凸性”，由此久期、下沉策略得到了极致演绎。“长期国债收益率预计将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内”根据国务院发展研究中心原副主任刘世锦、复旦大学经济学院院长张军等多位学者测算，结合中国经济潜在增速仍在5%左右，我国...

中金2024下半年展望:大类资产守正待时

美债收益率曲线领先VIX指标2年左右,即利率上行和收益率曲线走平后,市场波动风险会明显加大。目前VIX指标处于周期低位,远远低于与美债利率曲线匹配水平,提示投资者可能高利率背景下的市场风险准备不足。股票估值偏贵而债券估值偏低,债券价值可能优于股票。图表14:VIX指数处于周期低位,投资者可能低估了高利率背景下的市场...