中银策略:弱价格弹性下的需求复苏及行业选择
1)首先,从经济和政策的角度,在弱价格弹性的环境下货币政策有望持续维持在宽松状态;而在这一阶段,经济体需求的波动性降低,库存周期被压扁,供给侧变化成为决定行业间补库幅度的主要因素;走出弱价格弹性区间需要挖掘新的需求增长点或供给端落后产能的加速去化,这个需求增长点的来源可能是政策刺激、也可能是新的改革或...
供给难增、需求未减,低库存加弹性,铝价整体将上行
因此供给约束明确,弹性不足。成本端氧化铝价格波动可能增大,但行业产能过剩格局未变,成本重心缓慢下移。新能源需求增量将弥补地产板块下滑。2024年需求增量仍将由新能源板块提供,地产需求将是主要拖累项。但新能源与地产均受政策因此较大,因此基于弹性测算,若在中性情况下地产竣工增速下滑6%,新能源用铝量增速在20%以...
东吴宏观:消费弹性不足以对冲地产下行和基建放缓,以PSL等“准财政...
站在当前,我们认为消费的弹性并不足以对冲继续下行的地产和开始放缓的基建。政策已经开始出手,不过我们在此前的报告已经说明年末增发的1万亿国债并不够,以PSL等“准财政”工具来托举地产投资的必要性在上升——用城中村改造等“三大工程”来弥补市场出清带来的缺口。以史为鉴,2015年及2022年启用PSL工具均是为了扭...
中信建投:供给受限的资源品有望走牛
供应端,资源保护主义盛行、资本开支不足、供应存在瓶颈等刚性约束,以铜铝为代表的供给受限资源品或迎来牛市,小金属表现尤为亮眼,其资源稀缺性更强、供给刚性更为突出、与新质生产力发展更为密切,市场对小金属认识或存一定预期差,相关商品的价格中枢及资本市场权益标的的估值中枢有望实现共振上移,走出牛市行情。摘要...
民生牟一凌:市场都在博短期成长,忽视长期结构性变化
帮助下得到遏止;另一方面,社零同比持续上行且超出万得一致预期,但同时居民的资产端——房产价格仍然处于下跌过程中,这又约束了居民的消费潜力;更加制约了经济弹性的还在于企业端的活力不高,在今年下半年以来,企业中长期贷款就已经逐步成为新增信贷的拖累项,与此同时,代表经济活动繁荣程度的M1同比-M2同比又在低位有所...
铜行业深度报告:需求高成长&供给强约束,铜或中长期维持高景气
1.1.中长期维度:新能源为需求注入成长性,供给约束逐渐强化需求端:老树开新花,需求端变革进行时复盘铜价的历史走势,宏观经济景气度(本质是工业需求)对铜价中枢有决定性作用(www.e993.com)2024年7月29日。较大级别的铜价上行周期的背景通常是不同经济体的工业化进程加速,其本质是工业需求增长提速:1)20世纪80年代:日本经济进入“泡沫...
申万宏源宏观:中短期地产需求或被市场过度看空,存在五方面的...
引言:长期地产动能趋弱的趋势已逐步形成“共识”,但中短期地产需求或被市场过度看空,存在五方面的“误区”。明年存在房价上涨、需求恢复至正增长的可能。误区一:人口拐点=地产拐点。美国人口增速触顶后,新屋销售仍经历两轮强劲周期。总人口并不直接影响地产销售,关键是人口结构。数据显示中国居民购房存在五个年龄段,...
中银证券徐高:需求不足经济面临下行压力,未来中国有很多制度红利...
三、房地产市场有非常大的短板,土地的供给对价格缺乏弹性首先我觉得这个模式应该要转起来,中国经济就是一辆自行车,慢了就立不住,确实是这样的。中国房价确实高,这是毫无疑问的,但是房价高的原因是什么?要看清楚这是土地供给的问题,从2004年地产叫“831大限”,所有经营性土地出让只能通过招拍挂手段进行之后,从05年...
...进一步演绎需要看到经济好转的持续性、长期问题的解决方向
往前看,基本面阶段性筑底,可能具备一定的短期弹性一是,地产和建筑链条迎来金九银十旺季,地产政策可能释放一波改善性需求;二是,国庆假期和双十一分别提供服务和商品的消费场景;三是,投资和工增在季度末存在冲量效应,9月数据预计不弱;四是,伴随大规模专项债发行和配套贷款发放,基建存在短期支撑;五是,价格筑底反弹后,...
申万宏源:片面看空地产需求的五个“误区”
引言:长期地产动能趋弱的趋势已逐步形成“共识”,但中短期地产需求或被市场过度看空,存在五方面的“误区”。明年存在房价上涨、需求恢复至正增长的可能。误区一:人口拐点=地产拐点。美国人口增速触顶后,新屋销售仍经历两轮强劲周期。总人口并不直接影响地产销售,关键是人口结构。数据显示中国居民购房存在五个年龄段,...