研客专栏 | 一文读懂MMT理论主张及政策建议|美联储|货币政策|日本...
MMT认为通胀不是问题,因为只有总需求大于总供给时才会发生通胀,此时政府可以通过增加税收来减少货币。图1表明,模型中没有引入货币理论、没有货币供给的内生假设、没有央行超额准备金的作用、没有金融机构的作用、没有公众对货币政策效果的预期。当政府债务增加,通胀会上升,税收会增加,SIM模型从而MMT的结论不再成立...
【金研??深度】美联储货币政策中介目标的转变--由货币供给量到...
在货币供给量为中介目标时期,美联储会设定M1年内增长目标,并以这个目标为基础,推算出准备金总量的平均水平,再通过设定借入准备金目标,确定非借入准备金目标水平。当货币增长偏离目标时,美联储会调整借入准备金目标或者贴现率,引起联邦基金利率调整,鼓励银行和公众进行投资组合变动,缩小货币增长与目标的偏离程度。图3:非...
广发宏观 | “潜在名义增长率”初探
此时的货币实际上是相对中性的,即货币供给速度不引发通胀加速或减速,不带来额外通胀,即潜在的实际增长率会对应一个稳定的“自然通货膨胀水平”。进一步,我们可以把潜在增长率水平和自然通货膨胀水平对应的增长率理解为“潜在名义增长率”。[11]Phillips(1958)提出了菲利普斯曲线,分析了英国近百年来的失业率与货币工资...
MLF续作量缩价平,7月LPR大概率持稳
温彬称,三季度政府债发行节奏将明显加快,11—12月因国债到期量较低,流动性压力相对变大,同时考虑到四季度MLF到期量最高,届时三季度末或四季度可能实施降准,以呵护流动性和缓解央行续作MLF的压力。"目前国内经济处于供需恢复平衡阶段,有效需求不足,物价水平偏低,部分行业企业经营继续面临困难,有必要维持适度宏观政策支...
中美货币口径对比!传说中的美元“严重超发”是否存在?|高金智库
01中美不同货币口径的涵义美国货币供给量的主要指标包括基础货币、M1、M2和M3(已停止公布)。根据美联储官网的定义,基础货币(Monetarybase)由流通中的货币(即美国财政部和联邦储备银行外的纸币与硬币)和存款机构放入央行的准备金组成。M1包括:①美国财政部、联邦储备银行和存款机构金库外的货币;②商业银行活期...
彭兴韵:总量和结构双重调节的货币政策新范式
自该法颁布以来,我国央行通过货币政策的总量调控,为经济的稳定增长、进而让中国一跃成为全球第二大经济体,创造了良好的货币金融环境与条件,这是不容忽视的事实(www.e993.com)2024年10月16日。从理论上讲,调节总量的货币政策就是寻求最优货币供给量。这在货币经济学理论上做了很多的讨论并形成了诸多颇有影响力的研究成果,比如,现代货币主义所...
中国货币需求函数
总结来看,我国投机性需求较弱、利率传导机制不畅以及存在多种利率市场,可能是造成利率对货币供给量的影响较弱的原因。2货币主义需求实证在标准的货币需求方程中,实际货币余额(M/P)是实际(GDP)与名义利率(R)的函数,但很多国家的货币需求方程都是修正后的。比如戈德菲尔德于1973年对美国货币需求做的一次彻底研究,...
关于货币、通胀和利率之间的关系
货币的需求曲线由于货币的需求曲线反馈的是“其他”和“剩余”,所以,它是一个极其复杂的东西。我们姑且用名义gdp增速代理,于是,就有了下图。有了这个图,我们已经可以做基本的推理了:1、当供给曲线不变,需求扩张时,利率上行,M1增速提高;2、当需求曲线不变,供给扩张时,利率下行,M1增速提高;...
2024中期策略|货币环境展望:步入新阶段
金融危机之后,政策框架便开始从数量型调控逐渐转向价格型调控(利率调控),这里面有多重原因:一是货币数量的测度与界定变得困难;二是微观金融结构变化,货币供给的驱动力更多元,实现货币供给目标难度升高;三是货币流通速度和需求变得不稳定;四是货币供给与通胀产出的相关性下降,数量型调控的有效性减弱。这一点我们曾在202...
彭文生:央行买国债是不是量化宽松,取决于货币政策机制
从政策动机来看,央行买卖国债有两种情形,一种是公开市场操作,以将利率调节至央行认为合理的水平;二是量化宽松,主要是通过购买长期国债增加货币供给,且增加的货币供给不仅仅是基础货币,还包括整个广义货币。例如,假设央行大量买长期国债,会使得银行的国债持有量下降,下降到低于之前均衡的水平后,银行会在市场上购买非银行...