袁海霞:四个短期可为和长期关键,促进地方债务长效机制构建
另一方面是地方政府债券内部结构面临一定失衡,一般债与专项债结构待优化,目前地方债存量中专项债占比超60%,新增债务限额中专项债占比超80%,而其对应的政府性基金收入占地方广义财政收入的比重下滑至当前的两成左右,债务结构与财力的错配也导致地方政府持续面临基于发展责任的投资刚需与财力收缩、三保承压的矛盾,影响财...
地方政府债务出现新趋势:隐性债务变得更加隐蔽化 专家:债务管理...
马光荣表示,与法定债务相比,这类债务有两个比较突出的问题:一是利率较高,还债付息负担大,推高了公益性项目的融资成本;二是期限短,而地方融资平台债务大量投向回报周期比较长的基建项目,这种期限错配问题会导致地方融资平台存在高流动性或债务接续风险。“对融资平台而言,近年来举债期限逐渐缩短,无论是城投债发...
城投债务风险几何?
2018年4月27日,中国人民银行等部门联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即“资管新规”),限制期限错配和非标,规范资管行业,防范风险。2024年7月,网上开始流传一份国发[134]号文,主要有三个要点:一是,双非债务(即重点省份的非持牌金融机构的债务,非重点省份的非标和非持牌金融机构的债务),也可...
由城投债发行期限的演变引发的4点思考(东吴固收李勇 徐津晶...
叠加当前无风险利率处于下行通道,发行期限的拉长有助于平台降低利息负担、缓释偿债风险、减少期限错配、削减滚续融资需求,因此或可视为贯通债券一级市场向二级市场传导利好的桥梁,建议对中、低债务率梯队中发行期限呈显著拉长之势的区域,如山东、河南、福建、河北加以关注。2)此轮化债行情的极致演绎或因资质下沉策略的...
专访马光荣:建议改造消费税充实地方财力,债务监管“开前门”赋予...
马光荣:十年前,针对地方债的规范管理,中央提出“开前门、堵后门”。十年来,虽然通过加强监管遏制住了隐性债务的无序扩张,但是隐性债务的规模还在增长。相较法定债务而言,隐性债务的高利率、期限错配等特点,使得其风险更高。我个人认为,未来地方债的长效监管机制,还是应该回到“开前门、堵后门”上来,应该推动地方政...
广安,四川省首例非标债务置换成功!
债务期限与成本不匹配:非标债务以定融为例通常具有高融资成本和较短的期限一般以1-2年为主(www.e993.com)2024年10月16日。与置换后的债务期限和成本存在较大差异,债务重组时需要解决期限和成本的错配问题,重新匹配合适的区间。流动性压力:在非标债务置换过程中,城投需需要在短期内筹集资金以满足置换需求,意味着城投资金将面临更严峻的流动性...
【广发资产研究】他山之石:险资如何应对债务周期——“债务周期鉴...
2010年之后,日本险资不再显著增配利率债,而是更多通过内部调结构——增持超长期国债、拉长久期的方式以获取更高的收益率。此外,资产端拉长久期也进一步缓解了日本险资资产负债两端久期错配的问题。据日本央行的数据,2010年之后,利率债占日本险资总资产的比例基本稳定在40%-50%之间;但日本险资净买入国债的期限结构却...
地方债务可持续发展需处理好五个关系
第二,政府债务结构与政府财力存在一定错配,央地债务结构中中央政府有提升空间,地方债务结构中一般债与专项债也有待优化,将影响财政支出效率及长期可持续。第三,由于长期的成本与收益、现金流与期限错配,“债务-资产”转化效率有所不足,债务高企和资金闲置并存。第四,2017年以来随着隐性债务“控增化存”的推进...
《中国地方政府债券蓝皮书(2024)》发布:统筹化债与发展,构建长效...
二是政府债务结构错配与有限财力的矛盾。一方面是央地债务结构待优化,中央政府债务增速及杠杆率显著低于地方政府,而近年来房地产超调、土地财政弱化严重拖累地方收入,债务扩张但财力下滑加大了地方财政可持续的难度。另一方面是地方政府债券内部结构面临一定失衡,一般债与专项债结构待优化,目前地方债存量中专项债占比超60%...
当前中国地方政府债券发展分析及展望
一方面,目前我国中央政府杠杆率低于地方政府,且与美、日等国家相比具有较大加杠杆空间;另一方面,地方政府存量债务中专项债务占比超60%,新增债务限额中专项债占比超80%,而其对应的政府性基金收入占广义财政收入的比重仅为40%,债务结构与财力的错配在一定程度上影响财政的长期可持续。在债务快速扩容叠加结构失衡的...