2023年内债市“三升三降”,趋势化债背景下城投企业如何转型?

地方政府资金压力明显加大，化债名单外的弱区域、弱资质城投企业债务融资能力及化债资源相对较弱，考虑到防风险的底线要求，短期内城投企业公开市场债务违约的风险不大，但技术性违约和非标违约风险有所上升。

化债支撑城投债行情,“资产荒”下机构拉长久期

中金公司研究显示,当前“资产荒”基础逻辑仍在,在守住底线风险的大背景下,短期城投信用风险可控,配置价值仍存,且波动率相比利率债和金融类债券品种较低,建议仍以3-5年左右适度下沉作为底仓,优质城投适度拉长久期。中金公司认为,化债政策期限延长,有助于城投债券刚兑信仰延续,未来供给受限的格局预计仍维持,非标置换的难...

解密10万亿债基持仓!城投债资质下沉,二永债持仓规模创近年新高

齐晟则进一步指出，基金增配国有行和股份行二级资本债而减配一般债，同时对城商行下沉和保险次级债的兴趣提升。图：基金重仓二永债期限分布（资料来源：长江固收，财联社整理）对于二永债配置，东兴基金固定收益部总经理司马义买买提向财联社表示，二永债现在是6万亿的一个市场，仅次于城投债，体量非常大。考虑到2024...

【兴证固收.信用】城投债“拉久期”和“资质下沉”的并行——利差...

分企业性质来看,本期各行业房地产公司债信用利差皆有所收窄。城投债:本期各等级各地区城投债信用利差大多收窄;本期全国层面不分地区各等级城投债信用利差皆收窄。天津&云南:本期各等级天津城投和云南城投信用利差皆收窄。山西&山东:本期各等级山西城投和山东城投信用利差皆收窄。湖北&河南:本期各等级河南城投...

一揽子化债背景下天津市债务情况解析:城投企业短期债务压力持续缓解

从短期来看,本轮化债对天津市城投企业缓解短期债务压力,增加企业流动性,降低融资成本,提振市场情绪均发挥了有效作用;长期来看,天津市广义债务规模并未降低,且城投平台融资政策明显收紧,预计城投平台将分化转型发展,而债务化解本质上还需要依赖创新驱动发展和产业升级转型。

【财经分析】上半年城投债发行额同比下降8.23% 择券同时仍需警惕...

“一方面,是城投债新增仍受限,供给难以明显起量(www.e993.com)2024年11月23日。另一方面,是跨季后理财规模增长,供需矛盾或难见缓和。”在民生证券研究院固定收益首席分析师谭逸鸣看来,“尽管目前城投债的票息已经极致压缩,但普通信用债作为填仓位品种,该配还是要配,各机构可结合自身风险偏好进行适度的信用下沉。”...

城投美元债市场变化及当前投资价值分析

城投美元债是指我国城投主体及其控制的境外企业或分支机构,向境外举借的、以美元计价、按约定还本付息的债务工具。(一)城投为什么要发行美元债?第一,近年来城投融资监管趋严,境内债融资受限,城投寻求更多融资渠道。2021年以来,城投行业进入严监管周期,境内债券、贷款、非标三个渠道均有所收紧,2023年下半年本轮化...

“364境外债”被叫停后,城投债发行现新趋势

不过，监管部门对城投企业融资进行了严格约束，于是一种被称为“364境外债”的城投债走俏。由于发改委在2023年2月实施的56号令主要针对企业中长期外债进行监管，而364天及以下的外债不属于监管范围，可以绕开前置审批，发行手续相对简单。在此情况下，为尽可能拉长发行期限，“364境外债”的发行规模激增。今年以来，...

城投债|城投公司信用量化分析研究

城投债发行主体的注册资本主要来源于地方国有资产管理部门。土地使用权和公益性资产是城投公司资产的重要构成部分。主营业务以基础设施和公益类为主,公司收入的最重要来源是当地政府的财政补贴。其募集的资金主要由地方政府调度,其属性与一般企业存在显著差异。因此,城投公司的信用风险分析也应有别于一般企业,需作为一个...

...金控平台对于化解地方债务风险、优化金融资源配置、助力城投...

当前化债行情下,各区域城投债利差水平全面压缩,机构欠配仍未明显改善,而地方金控平台作为地方新增融资的重要渠道,部分主体亦深度参与了区域债务风险化解进程,具备强外部支持,经营相对稳健,尚存一定挖掘空间。我们认为可考虑以下投资策略:1)适当下沉至强区域的非核心金控平台及弱区域的核心金控平台;2)针对部分信用资质存在瑕...