【中金固收·信用】企业永续债信用风险和利差走势分析 20200728
阶段三:2019年1-2月永续债利差加速走扩,可能与会计新规出台导致投资者对投资适当性、发行人强赎债券、估值损失和再投资风险、新发债券股性条款增多的担忧增加有关。阶段四:2019年3-6月市场对会计新规的担忧逐步平复导致中高等级永续债利差企稳,不过违约和递延展期案例频发导致低评级利差仍在走扩,评级间分化明显。阶段...
利差周度:超长信用债估值基本稳定
期限利差方面,中短期票据利差全面上行,尤其是2Y/1Y,2Y/1Y和3Y/1Y低等级银行永续债有所下行。等级利差方面,银行二级债的A+/AAA-和A/AAA-等级利差下行明显。从历史分位数来看,目前长久期信用类资产收益率、信用利差分位数已处于历史相对低位,短久期高等级债券受资金面影响,还有一定空间。本周超长信用债估值基...
『Choice智数』含权债券估值与定价浅析
以含权债券“22多湖债”为例,2024/4/15,中债给予非推荐行权收益率2.5684%、估值全价104.8594元、估值净价102.4542元;推荐到期收益率2.8191%、估值全价104.8652元、估值净价102.4599元。将中债行权收益率输入计算器,净价、全价计算结果与中债估值净价、全价基本一致(误差为0.000X时,忽略)。但是将中债到期收益率输入...
多家商业银行永续债将迎赎回权行权日
民生银行有400亿元"19民生银行永续债",将于2024年5月30日面临赎回;华夏银行有400亿元"19华夏银行永续债"将于2024年6月21日面临赎回;工商银行800亿元"19工商银行永续债"将于2024年7月26日面临赎回;农业银行也有"19农业银行永续债01"、"19农业银行永续债02"也将于2024年面临赎回。除上述银行外,还有渤海银行、交...
重新认识房地产:核心特征、估值算法、巨头们都在做什么
1、PE估值法:PE估值方法在房地产行业中的应用主要体现其周转属性。PE估值原本的假设是公司永续经营,而房地产企业属于项目制开发,存在一定的不适用性。但是在房企周转速度加快、囤地模式大幅减少的情况下,房企呈现出一定制造业特征,PE估值体现出其适用性。2、PB估值法:PB估值法则是从清算角度对公司的价值进行评估...
【中金固收·信用】城投贡献全部供给,利差全面压缩 —— 2023债券...
银行永续债发行同比略降92亿元至2722亿元,其中国有行、股份行、城商行、农商行分别发行1600亿元、300亿元、688亿元、124亿元,国有行发行同比下降400亿元,股份行、城商行、农商行则分别同比增长200亿元、27亿元、79亿元(www.e993.com)2024年7月11日。整体来看,银行二永债供给进一步向国有大行集中,尤其是二级资本债,主要系四大行作为全球系统重要...
中国电建集团拟发行美元次级永续证券,今日起召开投资者电话会议
久期财经讯,中国电力建设集团有限公司(PowerConstructionCorporationofChina,简称“中国电建集团”,穆迪:Baa1稳定,标普:BBB+稳定,惠誉:BBB+稳定)拟发行RegS、以美元计价的次级有担保永续证券。(MANDATE)图片上传中...上述债券由电建海裕有限公司(DianJianHaiyuLimited)发行,由中国电建集团提供无条件...
长信利发债券型证券投资基金2023年年度报告
本报告期内长信利发债券净值增长率为2.94%,同期业绩比较基准收益率为3.63%。4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望无论是从股债性价比角度,抑或是宏观和政策层面,当前对于权益市场都没必要过度悲观。基于线性思维,投资者总会在相对低位接受宏大叙事逻辑,但基本面和市场估值总会阶段性矫枉过正。站...
景顺长城90天持有期短债债券型证券投资基金2023年年度报告
截止本报告期末,本基金管理人已与中债金融估值中心有限公司、中证指数有限公司合作,由其提供相关债券品种、流通受限股票的估值参考数据。4.8管理人对报告期内基金利润分配情况的说明本基金本报告期内未实施利润分配。截至本报告期末,根据相关法律法规和基金合同的要求以及本基金的实际运作情况,经本基金管理人研究决...
中邮固收??专题|二永图谱:从基本面说起——大金融债系列报告之一
二级成交:21年起活跃度增强,估值水平可能突破新低近五年,银行二级资本工具和永续债的存续规模逐年稳定上升,体量与城投债可比,存在感增强。截至2024年5月5日,银行二级资本债的存量规模为37480亿元,银行永续债存量规模为17315亿元,二永合计存量规模约为5.48万亿,而同期城投债的存量规模为11.41万亿,仅从体量来看,二永...