广发宏观 | “潜在名义增长率”初探
此时的货币实际上是相对中性的,即货币供给速度不引发通胀加速或减速,不带来额外通胀,即潜在的实际增长率会对应一个稳定的“自然通货膨胀水平”。进一步,我们可以把潜在增长率水平和自然通货膨胀水平对应的增长率理解为“潜在名义增长率”。[11]Phillips(1958)提出了菲利普斯曲线,分析了英国近百年来的失业率与货币工资...
从货币政策和名义GDP看经济周期
他在文中指出,应从经济发展的角度来思考货币政策,并认识到利率和货币供应量的变化并不总能准确反映货币政策在经济中的实际状况。判断货币政策的立场,必须看政策的结果,而不是政策的投入。在他看来,名义GDP的增长才是货币政策的最佳指标。在许多情况下,资产负债表问题实际上是货币政策导致名义GDP下降所造成的。过于...
东吴宏观:汇率约束、银行成本、通胀水平,是把握明年货币政策取向...
从稳定价格预期到调整货币供给规则,中央对通胀水平的关注度正在不断提升,本质上是意图扭转实际利率高企对经济回升的阻碍。那么该如何做到?直接的方法是扩大消费需求,带动价格上升;第二种则是继续降息,不过结合汇率与银行以上两部分的分析,前者的优先级或许更大。以实体的角度,价格水平已经切实影响到利率调降对需求...
中美货币口径对比!传说中的美元“严重超发”是否存在? | 高金智库
如果以货币流通速度(名义GDP除以货币供给量)来度量流动性,自2000年以来,美国M1和M2流通速度平均值分别为6.90和1.67,中国M1和M2流通速度平均值分别为1.86和0.60。02中美货币供应量的演化01美国基础货币的“变”与流通中现金的“不变”图1展示了美国基础货币的月度数据。在2008年金融危机之前,基础货币主要是由...
中信建投:供给受限的资源品有望走牛
供应端,资源保护主义盛行、资本开支不足、供应存在瓶颈等刚性约束,使得供应无法满足消费。新旧能源转型及内外消费共振,叠加受限的原料供应,价格驱动更为明显,有色行业的大海星辰正扑面而来。01供给受限的资源品有望走牛核心观点美联储加息周期终结,降息周期即将开启,美元的弱势预期激发有色金属“金融属性”。国内外...
黄文涛 朱林宁丨通缩:似是而非——价格系列研究之一
典型的通缩,根据统计局和央行等表述,是指物价总水平持续下降,往往还伴随着货币供应量减少和经济衰退,即有价格、货币供应量和经济增长率连续下降“三要素”,以此标准看,当前我国经济不是典型的通缩,但有通缩的部分特征(www.e993.com)2024年9月7日。一是从经典的三要素模型判断,如图表7所示,我国的CPI和M2同比均有减速,但仍为正,GDP不变价同比...
任泽平:当前货币创造机制与特点
四是从供需看,货币供给多但需求少,社会融资规模和M2增速出现背离。2022年4月M2同比增速超过社融,2023年差值继续走阔,指向实体经济从金融体系获得的资金较少。受盈利预期和信心的影响,实体经济融资需求不足。五是M1和M2剪刀差走阔指向资金活化程度降低。2023年M1与M2同比增速差值从1月的5.9%扩大到10月的8.4%。
中国货币需求函数
在中国,货币供应量、GDP和利率在增速上达到平衡,过去很多年我们的货币供给目标都是“同名义经济增速基本匹配”。正是在货币供给量上保持了稳定,利率对GDP的弹性才会保持在较小的水平,GDP和货币供给量才实现了持续的高增长。但负面作用也不小,由于M2一直保持在高于GDP之上水平上运行,M2/GDP比重才会一直在上升,中国宏...
未名宏观|2024年6月经济数据点评:基数效应影响,二季度GDP出现回调
总体而言,居民消费端中,供给充足使得CPI增速低位徘徊,本月猪肉产能收缩,叠加季节因素食品价格增速不变,非食品价格增速走势平稳,使得本月CPI同比增速与前月几乎持平。工业生产端中,房地产市场低迷与外部环境的不确定性,使得总需求相对收缩,PPI同比持续负增长,本月受基数效应影响,PPI同比降幅收窄。
路乾:为张五常的通胀建议辩护
但这显然不是当下通缩的故事。名义GDP下降、包括房地产与股市在内的资产价格水平下降、企业纷纷裁员、投资及消费需求不足,意味着经济进入了名义收入与实际增长下降导致的通货紧缩。即使货币供给量M很大,但企业及居民的货币需求大幅提高,致使货币流通速度V下降,从而带来名义收入(MV=NGDP)增长的大幅下降。