美元拆借市场境内外利差的影响因素及形成机制

美元与人民币的利率平价关系是导致美元拆借境内外利差的另一重要因素。境内美元流动性会受到人民币利率、汇率、流动性的影响。利率、汇率及其预期的变动,会打破美元、人民币先前的平价关系,机构套息交易会影响拆借市场。其微观机制如下:当美元隐含利率高于美元实际利率时,机构出于盈利目的会开展套息交易,近端卖出、远端买入...

汇率、利率、股指的联动关系及启示

A利率平价理论汇率作为一国法定货币的外部价值表现,本质上是该国经济基本面的全面反映。两国货币比价关系在一定程度上能够揭示两国货币价值量的相对状况。在汇率决定理论中,利率平价理论(InterestRateParityTheory)和国际收支理论(BalanceofPaymentsTheory)是两大主流理论,这些理论基于特定的假设条件,为汇率的波...

中金:重返历史巅峰的日本股市

长期(3-5年维度)来看,在理论层面、购买力平价是汇率的底层逻辑,但是目前的美日汇率与购买力平价之间的关系处于“破裂”的状态(图表37),美日汇率自2022年初开始就已经远高于出口物价、PPI以及CPI为基准的购买力平价水平(即日元过于便宜)。长期(3-5年维度)来看,我们认为该情况或许难以长期持续,未来或以三种方式做出调...

中国银行杨乐:调控国债收益率曲线旨在避免累积过大风险

利率市场与汇率市场、权益市场之间存在着密切的动态互联关系:1、在汇率方面,汇率与国债利率的关系由利率平价理论决定,人民币国债曲线与美债曲线的靠近,有助于支撑人民币汇率。2、对于股市而言,利率变动直接影响企业融资成本和投资者的风险偏好,从而影响股市表现。这种复杂的相互作用机制使得利率市场成为理解和预测整体金融市...

中国银行研究员:对国债收益率曲线调控是对国债市场上杠杆仓位的疏导

关于利率市场与汇率市场、权益市场之间存在着密切的动态互联关系，文章表示，在汇率方面，汇率与国债利率的关系由利率平价理论决定，人民币国债曲线与美债曲线的靠近，有助于支撑人民币汇率。对于股市而言，利率变动直接影响企业融资成本和投资者的风险偏好，从而影响股市表现。这种复杂的相互作用机制使得利率市场成为理解和...

外资回潮:中国资产吸引力何在?|《财经》特别报道

刘思庄进一步表示，当前中美利差倒挂，正是造成美元/人民币掉期点大幅贴水根本原因(www.e993.com)2024年11月25日。外汇掉期价格的理论基础是利率平价理论，即汇率的远期升贴水率等于两国货币的利率之差。“此外，人民银行上调远期售汇业务的外汇风险准备金率，离岸人民币流动性收紧，也是境内掉期贴水显著超过离岸水平的一个因素。若利用相同策略，在离岸...

外资回潮:中国资产吸引力何在?

刘思庄进一步表示,当前中美利差倒挂,正是造成美元/人民币掉期点大幅贴水根本原因。外汇掉期价格的理论基础是利率平价理论,即汇率的远期升贴水率等于两国货币的利率之差。“此外,人民银行上调远期售汇业务的外汇风险准备金率,离岸人民币流动性收紧,也是境内掉期贴水显著超过离岸水平的一个因素。若利用相同策略,在离岸人民...

光大金融:MLF未降息主要考虑人民币汇率约束,历史上MLF与LPR不必然...

央行曾在货币政策执行报告中指出，存款定价需要参考1YLPR和10Y国债利率，也就是说我国的存款定价可以在利率自律机制下依照主流银行的领导者定价策略而实施，由此可认为贷款定价根据市场竞争形成。这种定价方式更接近于现实，即市场供需关系和竞争强度决定存贷款利率。但现实和理想模型之间又存在着难以弥合的鸿沟：首先，...

超半数主要经济体开始降息

7月SOFR-利率走廊上限IOER利差有所上移,最高达到-2bp,而当前该利差重新回到-8bp左右;同样反映了7月以来回购市场流动性短缺状况改善。3、全球金融市场流动性跟踪:风险事件增加,资产波动加大国债买卖价差:美、意、德国债买卖价差均处于低位;日本有所提升,或与近期日本首相选举带来的不确定性有关;不过相比年初两次...

外汇基本面之什么是利率平价?

利率平价规定,一种货币对另一种货币的升值(贬值)必将被利率差异的变动所抵销。如果美国利率高于日本利率,那么美元将对日元贬值,贬值幅度据防止无风险套汇而定。未来汇率会在当日规定的远期汇率中被反映。在我们的例子中,美元的远期汇率被看作贴水,因为以远期汇率购得的日元少于以即期汇率购得的日元。日元则被视为升水...