央行如何影响十年国债利率?
1.央行通过影响资金利率成本的方式来影响十年国债利率;2.央行通过影响基础货币投放的方式来影响十年国债利率。这两个解释的内核有很大的问题,它是一种“点对点”的解释方案,然而,央行和十年国债利率之间的关系隐含在一种“动态的三角关系”之中。也就是说,从底层拓扑结构上来讲,他们妄图用一条线段来替代一个...
关于货币、通胀和利率之间的关系
1、当供给曲线不变,需求扩张时,利率上行,M1增速提高;2、当需求曲线不变,供给扩张时,利率下行,M1增速提高;这两个结论极其简单。下面我们继续拓展:对于货币的需求曲线,我们可以从这个角度去理解,给定M2增速不变,使得M1增速尽可能高的力量。换言之,扩张的需求曲线,使得M2的质量提高;收缩的需求曲线,使得M2的质...
中国货币需求函数
从实证中我们发现,传统的凯恩斯货币需求理论在中国解释力度不强,理论对货币需求量不构成显著影响。为了进一步研究中国货币供给量与利率之间不显著的原因,我们将投机性需求主要分解为债券投资需求、股票投资需求以及房地产投资需求,并对货币利率进行格兰杰因果检验与回归检验,发现均不显著。总结来看,我国投机性需求较弱、利率...
如何看待M1与货币空转?
1、宏观经济承压或者尚处于恢复阶段;2、货币政策向实体传导不畅;3、财政政策力度不足,向实体转移不够;4、企业所获得资金支持不足,企业流动性状况有所恶化,支付能力下降;5、金融机构提供了更加丰富的存款产品,部分企业加强存款资金的管理,持有的活期存款相应减少;6、市场主体配置偏向于低流动性资产;7、企业持有活期存...
商业银行理财业务繁多,货币政策传导功能如何脱颖而出?
货币政策是指中央银行为了实现宏观经济目标,通过调节货币供应量和利率等影响货币需求量,进而影响总需求、总供给和物价水平的一系列措施。货币政策的传导是指货币政策的冲击通过各种渠道和机制影响实体经济的过程。货币政策的传导机制包括利率渠道、信贷渠道、汇率渠道、资产价格渠道、信号渠道和预期渠道等。商业银行作为金融...
东北宏观:为何实际利率与黄金相关性减弱?
参考80年代的滞胀时期,可以知道信用货币体系的脆弱,其实不止一种表现形式,既可以是总需求不足时的洪水滔天,也可以是总供给不足时的大通胀(www.e993.com)2024年7月30日。在供给不足最严重的滞胀时期,通胀大幅上升,信用货币体系同样脆弱,美联储为了抑制通胀刻意造成实际利率上升,造成了黄金和实际利率的同步变动。数据验证上我们也会看到,这...
温彬展望2024年利率走势:稳中有降,聚力实体
在经济修复节奏、融资需求变化和货币政策调整、财政政策集中发力等多因素影响下,2023年流动性先紧后松再紧,资金利率和同业存单利率整体呈“N”型走势,利率中枢整体上移,较长时间在政策利率上方运行;债市利率先下后上,利率中枢微幅下降;存贷款利率延续下调,实体经济融资成本保持在低位。
当低利率时代一去不复返
如果需求侧结构对利率上行并不敏感,这种情形下央行的加息并不会导致需求的迅速降温至偏冷,从而并不会影响到需求对供给的持续逐步拉动作用,也就是加息并不会导致经济“硬着陆”,保持货币紧缩立场就是非常合理的,并且对于央行来说是较为安全的。美联储当前即处于这种相当理想的情形之中。
彭文生:未来几年中国大概率处于“财政扩张、央行扩表”状态
笔者认为这种理解是片面的,一个强大的货币意味着投资者对以其计价的安全资产与风险资产的需求都强,也就是安全资产需求不是因为风险偏好下降驱动的,而是均衡利率高。很显然,经济的需求下行压力不支持安全资产与风险资产都强的组合。需求不足:关注跨周期与内外平衡视角...
A股还会涨吗?最重要的条件是它
一、货币供给如何影响价格和数量?我们画一个坐标图,横坐标是活期存款,纵坐标是长债利率(10年国债)。S1是货币的供给曲线,M1是货币的需求曲线,见下图。两者相交的位置就是一个平衡状态,代表供给恰好满足需求。对应的就会有一个长债利率R1和活期存款数量Q1。