孙立坚:M1负增长与M2增速放缓背后的经济信号

在我看来,目前M1负增长应是暂时性的现象,与近期保持人民币汇率稳定运行的措施有关;而M2增速放缓则可能是长期性趋势,与金融服务渠道的多元化有关(和大企业通过链金融方式向上下游提供自身的內源融等金融手段创新所致)。它反映出得是一种新型的金融更有效地支持实体经济,形成良性循环的高质量发展的表现。影响M1和M2...

财信研究:5月信贷、M1、M2增速均不及预期,政策加力扩需求必要性增强

从M2增速与滞后一年的CPI增速看，两者关系数均值由1997-2006年的0.68，降至2007-2016年的0.26,2017-2023年由正转负降至-0.58，且2017年以来两者滚动相关系数的负值不断扩大（见图23）。从M2增速与滞后一年的GDP增速看，两者相关系数均值由1990-2000年的0.9，降至2001-2006年的0.6,2017-2023年进一步回落...

“挤水分”出现货币效应 5月M1负增长M2增速下滑

由于今年GDP增速目标为“5.0%左右”,CPI目标是“3.0%”左右,因此8.0%是M2和社融增速的底线。因此,5月末M2增速已连续两个月较大幅度偏离这一底线水平。M2增速低位回落的原因,东方金诚首席分析师王青认为,5月新增信贷规模偏低,这会直接影响存款派生;而当月政府债券发行规模显著扩大,会在未来财政支出过程中推高M2增速...

光大金融:社融增速低点已现,货币扩张回归常态

3月M2同比增速为8.3%，较2月末下降0.4pct，较年初下降1.4pct，自高增状态逐步向疫情前水平回归；M1增速1.1%，较2月末下降0.1pct，较年初下降0.2pct；M2与M1增速剪刀差7.2pct，环比2月收窄0.3pct，较年初收窄1.2pct。存款层面，3月人民币存款新增4.8万亿，同比少增9100亿；1Q季内月人民币存款合计新增...

CF40研究 | 重新思考CPI和真实利率

理论上,CPI增速作为衡量价格水平变动的指标,应该会受到货币供应变动的影响。基于调整后的CPI和未经调整CPI的当月同比增速数据,比较二者与M1、M2当月同比增速关系,可以发现:第一,M1当月同比增速大约领先CPI变动6个月,调整后CPI同比增速与M1的正相关性更为显著,M1同比增速提高1个百分点,会使6个月后的调整后CPI的同比...

长江宏观:社融、M2降至匹配区间,降准降息概率增强

6月社融存量增速回落至8.1%,剔除政府债口径的社融增速和社融口径的信贷增速则续降至6.7%、8.3%(www.e993.com)2024年11月20日。考虑全年实际GDP目标增速为5%左右,CPI预期目标为3%左右,当下8.1%的社融增速已基本与经济增长和价格水平预期目标相匹配,而6.2%的M2增速则似乎偏低,但又高于一季度4.0%的名义GDP增速。

关于货币、通胀和利率之间的关系

对于第二类因素,我们可以用十年国债来捕捉,当两年国债利率不变,十年国债利率下行时,市场在反馈居民不敢花钱,或者CPI增速降低。八、结束语综上所述,我们就可以对十年国债利率背后的因子做一个完备的拆解:1、M本身,M2增速;2、M的预期,M2增速的预期;...

社融、M2锚定目标或优化 货币信贷侧重结构性发力

据研究机构测算，“十四五”期间中国经济的潜在经济增速在5.5%左右。人民银行2021年发表的一篇工作论文测算表示，“十四五”期间我国潜在产出增速在5%~5.7%，总体继续保持中高速增长。在近年政府工作报告中，价格水平预期目标主要是CPI，近年在3%左右。按照新的锚定方式，今年社融和M2增速要保持在8.5%甚至略高的水平。

管涛:对美国M2负增长的经济和金融内涵不宜过度解读

值得一提的是,超级核心CPI(即剔除住房的核心服务通胀)同比增长3.87%,其中每个分项通胀都有所上涨。M2负增长不代表美国金融体系流动性和金融市场会立即出问题一些主要指标指向美国金融体系流动性依然充裕。从银行间资金价格紧张程度来看,衡量银行间美元流动性的三个月期限泰德利差(TED3M,即三个月LIBOR收益率减去三...

未名宏观|2024年1月经济数据预测-稳增长政策仍需加力,需求复苏...

M2:稳增长政策提前发力支撑信贷,M2同比增速回升预计2024年1月末M2同比增长10.5%,较上期提高0.8个百分点。一是2023年10月以来持续出台稳增长政策支撑下半年经济,信贷规模扩张。如支小、绿色低碳等领域的结构性货币政策,以及增发万亿国债,推动信贷规模。二是高基数。2023年1月末M2同比增速偏高,一定程度压低同比增速。三...