解读货币政策:不搞“大水漫灌”,把好供给总闸门
“从‘合理稳定’调整为‘合理充裕’,意味着人民银行正通过货币政策边际松紧的预调微调,保持总体基调不变。”工银国际首席经济学家程实认为,落到实践层面,从数量信号看,货币供给的规模增速,包括M2增速和社会融资规模增速,要趋近于GDP增速与CPI增速之和。从价格信号看,政策利率要趋近于名义自然利率,即“自然利率+通胀...
【金研??深度】美联储货币政策中介目标的转变--由货币供给量到...
布雷顿森林体系崩溃以后,美联储逐渐形成了一套相对完善的货币政策体系,通过货币政策工具操作影响中介目标,再通过利率传导、需求调节等实现其长期目标。最初,美联储选择货币供应量作为货币政策中介目标,1982年以来美联储逐渐将中介目标转变为联邦基金利率,并在19世纪末实现了对联邦基金利率的精准调控。美联储为何要做这个...
关于货币、通胀和利率之间的关系
1、当供给曲线不变,需求扩张时,利率上行,M1增速提高;2、当需求曲线不变,供给扩张时,利率下行,M1增速提高;这两个结论极其简单。下面我们继续拓展:对于货币的需求曲线,我们可以从这个角度去理解,给定M2增速不变,使得M1增速尽可能高的力量。换言之,扩张的需求曲线,使得M2的质量提高;收缩的需求曲线,使得M2的质...
连平:如何看待中国的广义货币M2
由于货币供给收紧和利率升高必将抑制经济增长的步伐,而房价上涨则给地方政府带来了持续增长的财政收入。在房价具有大幅上涨的压力之下,总体政策考量上更多地选择了增加货币投放,以满足市场流动性需求,而不是通过增加土地供给和紧缩银根以平抑市场供求关系。即便如此,我国房价上涨和房地产市值大幅扩张与前述M2的平均增速和名...
我们和QE以及财政赤字货币化的距离
③目的:增加流动性供给,压低中长期市场利率。2、即便央行购买国债,我们年内货币政策转向QE的概率不大,四点观察:①从背景来看,没必要,我国存款准备金率平均水平还有7%,仍然是投放流动性的重要手段。传统工具仍有空间,没必要QE。②从手段来看,再贷款仍是我国央行扩表的主要手段。与购买长期资产扩表来看,通过...
流动性视角下的政策框架、利率传导与债市展望
一般而言,广义货币供给、社融实体融资需求和银行对非金融机构及住户负债(主要反映居民与企业存款,也可反映对中长期资产配置的需求)的增速及同步性可以大致反映出经济社会所处的流动性环境(www.e993.com)2024年10月20日。对长周期流动性环境的判断,有助于债券投资者捕捉趋势性配置机会。回顾2016年至今,利率中枢大致经历了两起两落的趋势性行情。...
彭文生:关于货币政策,我们要思考的是下一步到底由谁来扩表?
从利率体系的角度来讲,凯恩斯流动性偏好认为安全资产(货币)收益率是零,所以增加货币的供给就会促使大家向风险资产配置,如股票、房地产,甚至实体的投资,而并不取决于我们一般理解的实际利率,即名义利率和通胀的差值。换句话讲,不管通胀水平多少,只要名义利率下降、基础货币和安全资产的供给增加,就会通过流动性偏好渠道...
长期与短期平衡:货币政策框架制度改革遇上稳增长
要健全货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架,从更长期视角出发坚持稳健的货币政策,维持合理的正的实际利率,为经济高质量发展提供正向激励。同时,重视就业目标,适当关注资产价格变化,建立有效沟通机制,增加政策透明度。短期助力稳增长今年二季度经济增速环比走低是央行加强逆周期调节的重要原因。国家统计局数据显示...
2024年上半年银行间货币市场回顾与展望
理论上,若货币市场利率相对政策利率持续下偏,通常是银行体系流动性供给旺盛和需求相对不足共同作用的结果。近年来,央行着意强化政策利率的市场中枢作用,以DR007为代表的货币市场利率通常围绕7天OMO利率波动,1年期同业存单利率则以MLF利率为参考锚,整体波动能体现并传导央行的政策意图。但当前部分货币市场品种利率与其对标...
彭文生:央行买国债是不是量化宽松,取决于货币政策机制
从利率体系的角度来讲,凯恩斯流动性偏好认为安全资产(货币)收益率是零,所以增加货币的供给就会促使大家向风险资产配置,如股票、房地产,甚至实体的投资,而并不取决于我们一般理解的实际利率,即名义利率和通胀的差值。换句话讲,不管通胀水平多少,只要名义利率下降、基础货币和安全资产的供给增加,就会通过流动性偏好渠道...