华泰固收:长债利率点位已经接近央行政策底线,财政政策、监管态度...

但长债利率点位已经接近央行政策底线,财政政策、监管态度、地方债供给、机构行为上逆风且容易引发扰动。未来一个月更需把握关键时点政策博弈,以右侧交易为主。操作上,品种选择+波段操作>久期>杠杆>信用下沉。短端存单具备配置价值,5-7年期国债及非活跃券、地方债仍是较好选择。二永债、弱资质长期限信用债流动性弱、...

华泰资产王军:今年政府可发行较低利率的特别国债置换地方债,规模...

妥善化解地方政府债务风险,还需要继续通过置换、展期、重组、降息等方式,透明有序地推动地方债务化解。2024年,中央政府可通过发行较低利率的特别国债置换较高利率的地方债,其规模应至少在1万亿元以上。这不仅能够明显降低地方债务的付息压力,还可以拉长债务期限,平滑偿债过程。此外,中央政府也可以尝试发行30年甚至50年的...

李扬:地方债存在较大信用风险,和央地财政关系尚未理顺有关

但是，与大多数国家政府债务以中央政府（或主权债务）为主的结构不同，中国的政府债务中，地方政府债务占据60%以上，这就使得我们的政府债务存在着较大的信用风险。中国的这种以地方债为主的结构以及地方债存在较大信用风险的状况，主要与中国的央地关系和财政关系尚未理顺有关。因此，要实现中央金融工作会的目标，仍...

“一债难求”仍难解,储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”

从利率上看，该地方债五年期票面利率为2.20%，低于同期限储蓄国债，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率。虽然利率优势并不明显，但当天柜台发售依然火爆。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售。地方债发行时间早于储蓄国债一天，利率更低，但提前咨询者依然较多。”一名国有行内部人士告诉记者，该行分...

30年期国债收益率与MLF利率暂别倒挂 本轮债牛也要“歇歇脚”

中国社科院世经政所全球宏观经济研究室主任肖立晟解读称，在政策利率保持相对稳定的情况下，30年期国债收益率的快速下降，以及一年期MLF利率与30年期国债收益率在一季度的交叉现象，表明债券市场上存在一定程度的资产需求错配。肖立晟认为，根据相关信息，主要问题是地方性金融机构，如农村商业银行和城市商业银行对于地方...

今年超长期利率债发行规模预计达4.6万亿 二季度超长期利率或反弹

展望看,二季度地方债国债供给压力偏大,再考虑到机构止盈、经济恢复增长等因素,二季度超长期利率或有所反弹(www.e993.com)2024年11月22日。一般而言债券市场偿还期限划分如下:1年以内的为短期债券,1年以上、10年以下的为中长期债券或称中期债券,偿还期限10年期的为长期债券,10年期以上的为超长期债券。

地方政府债券专辑丨地方债相对价值交易策略比较与研究

截至2024年4月末,银行间市场地方债余额约41.5万亿元,占比达29.4%,高于国债的29万亿元。二是二级市场定价机制较为复杂。地方债的二级市场参与者往往会根据市场情绪、发行主体、发行品种、票面利率等因素调整地方债相对于国债的利差。三是二级市场流动性偏低。根据万得(Wind)统计,2024年1—4月,银行间市场地方债成交...

“三低行情”下的地方债

(二)与国债、政金债对比地方债流动性要显著弱于国债和政金债。地方债由于大多由商业银行直接持有,交易属性低,因而虽然体量大,但在债券市场流动性不及国债、政金债。随着体量的不断增加,地方债投资机构呈现出多元化特点,而且交易量不断提升。但地方债作为最大存量的利率债品种,有自身的特点。第一,地方债是分...

固定收益 | 央行为何关注长债收益率?——利率市场观察

净息差,汇率,利率从净息差与债市利率的关系来看,历史走势观察,商业银行净息差与政府债利率的相关性随着期限的拉长而增长。这可能是由于商业银行主要在一级承接政府债券,承接地方债的规模更大,而近几年来期限越长的地方债发行占比越来越高,使得净息差受长期限政府债利率的影响变大。上述现象自2021年以来更为明显,...

长期国债利率下行——宏观周报

交易面上资产抱团长期国债。基金、理财等非银机构在长债二级市场上交易活跃度较高。承接银行流出的存款资产后出现边际配债需求,抱团配置长期国债,促使长债利率短期内下滑。若基本面、政策面无较大改变,长债利率下行或将持续。目前债市供需失衡短期内难以改变,市场降准降息预期延后、经济预期走弱,若政策面无较大改变,...