健全现代货币政策框架

这一中介目标锚定方式有利于搞好跨周期政策设计,跨越经济周期稳住货币总量,以适度的货币增长支持高质量发展;有利于为宏观政策实施提供更加科学合理的“锚”,使M2和社会融资规模增速根据宏观经济形势变化向反映潜在产出的名义经济增速靠拢,提高逆周期调节能力;有利于实现稳增长和防风险长期均衡,货币供应量、社会融资规模增速...

货币政策中介目标的演进与启示

货币政策中介目标是介于操作目标与最终目标之间的一个变量。中央银行通过货币政策工具和操作目标影响中介目标,中介目标再作用于最终目标,进而形成完整的货币政策传导。设定中介目标,主要是基于以下三点原因。一是为了实现最终目标。货币政策的最终目标难以被直接调控,因此央行必须设立具有可控性且与最终目标具有很强相关性的...

我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

曾经，美、欧、日等经济体的数量型中介目标均在可测性、可控性和相关性等方面出现了一些不利于货币政策制定和传导的弊端。目前，我国的数量型目标也面临相似的问题。以利率为代表的价格型中介目标或将在不远的将来适时引入。未来，7天期逆回购利率可能扮演货币政策操作目标的角色，而与之期限相同的市场利率DR007可能...

【金研??深度】美联储货币政策中介目标的转变--由货币供给量到...

在货币供给量为中介目标时期,美联储会设定M1年内增长目标,并以这个目标为基础,推算出准备金总量的平均水平,再通过设定借入准备金目标,确定非借入准备金目标水平。当货币增长偏离目标时,美联储会调整借入准备金目标或者贴现率,引起联邦基金利率调整,鼓励银行和公众进行投资组合变动,缩小货币增长与目标的偏离程度。图3:非...

一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

操作目标这是货币政策工具能够直接影响或控制的目标变量,介于政策工具和中介目标之间,是货币政策工具影响中介目标的传送点。主要有三种:基础货币、市场利率和存款准备金。我国货币政策的操作目标是基础货币!中央银行实现货币政策最终目标的路径是:货币政策工具→操作目标→中介目标→最终目标!

央行主管媒体:适时引入价格型中介目标 改善数量型指标的质量

目前,我国的数量型目标也面临相似的问题(www.e993.com)2024年11月22日。以利率为代表的价格型中介目标或将在不远的将来适时引入。未来,7天期逆回购利率可能扮演货币政策操作目标的角色,而与之期限相同的市场利率DR007可能会相应成为中介目标。但是,7天期限的调控在灵活性上仍有一定局限,未来或可适时新创设周期更短的日常流动性调控工具。

美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实

从逻辑推演上看，货币政策应是双目标的，同时关注物价水平和就业市场。2．中介目标和利率走廊为了实现长期目标，美联储主要通过各类操作目标影响中介目标。中介目标主要是短期政策利率，即联邦基金利率目标区间。目前主要由IORB（InterestonReserveBalancesrate，存款准备金利率，指联储对商业银行在联储中存放的准备金...

一文讲清货币政策框架的过去、当下与未来

观察2024Q2货政报告表述,货币政策的最终目标和宽货币取向并未转变。操作目标效率上,地产链条失效后数量工具传导存在堵点,价格工具“推绳子”短板显现;中介目标上,金融脱媒、理财扩张以及经济增长模式转换背景下数量目标和经济增长关联性下降,而当下利率目标传导机制已较为完善,且更针对经济增长的结构性问题,央行适时推出国...

金融学术前沿:货币政策框架的新演进

2.1.2中介目标央行2020年一季度货币政策执行报告强调:“总体上,评价政策效果关键看能否增加实体经济融资支持总量和降低融资成本。”目前数量型指标与经济增长之间的关系脱节:1)随着直接融资、金融创新的不断发展,信贷占社会融资的比重大幅下滑,M2创造过程变得越来越复杂,货币数量与经济目标之间的关系变得不再稳定。2...

货币政策新框架与国债曲线管理

1.淡化MLF,货币政策看什么?潘行长强调了优化货币政策调控中间变量,更加注重发挥利率调控作用,健全市场化利率调控机制,未来可考虑7天期逆回购操作利率为主要政策利率,淡化MLF等工具的政策利率色彩。“央行政策利率的品种还比较多,不同货币政策工具之间的利率关系也比较复杂。未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主...