陈达飞 赵伟|制造通胀:日央行如何逃逸“流动性陷阱”?
事后看,通胀达标叠加产出缺口收敛或可作为日央行正常化的一个宏观组合。21世纪初以来,围绕着“物价稳定”的具体含义,日央行逐步建立了“2%通胀目标制”。可见,日央行在“前瞻指引”(forwardguidance)方面的实践也领先于美联储。1999年2季度开始,日本经济逐步复苏,需求持续好转,但物价仍处在通缩区间。2000年1季度,...
陈达飞 赵伟|制造通胀:日央行如何逃逸“流动性陷阱”?
至2000年初,日央行成员取得了如下共识:(1)“通货紧缩”的含义是,需求疲软导致的价格下降;(2)要判断通缩的风险,就必须彻底检视决定物价的基础性因素,例如供求关系和工资的下行压力;(3)通缩担忧已消除,等价于“私人需求有望实现自我持续地复苏”。事后看,通胀达标叠加产出缺口收敛或可作为日央行正常化的一个宏观组合...
深度| 制造通胀:日央行如何逃逸“流动性陷阱”?_腾讯新闻
事后看,通胀达标叠加产出缺口收敛或可作为日央行正常化的一个宏观组合。21世纪初以来,围绕着“物价稳定”的具体含义,日央行逐步建立了“2%通胀目标制”。可见,日央行在“前瞻指引”(forwardguidance)方面的实践也领先于美联储。1999年2季度开始,日本经济逐步复苏,需求持续好转,但物价仍处在通缩区间。2000年1季度,...
深度| 制造通胀:日央行如何逃逸“流动性陷阱”?
事后看,通胀达标叠加产出缺口收敛或可作为日央行正常化的一个宏观组合。21世纪初以来,围绕着“物价稳定”的具体含义,日央行逐步建立了“2%通胀目标制”。可见,日央行在“前瞻指引”(forwardguidance)方面的实践也领先于美联储。1999年2季度开始,日本经济逐步复苏,需求持续好转,但物价仍处在通缩区间。2000年1季度,...
CF40研究 | 估算中国的R*
以Laubach-Williams模型为代表的常用模型本质是一种滤波方法,主要通过GDP增长、产出缺口、通胀缺口等宏观经济变量来估算中性利率,模型难以抓住一些关键结构性因素的变化,比如人口结构、资本回报率、家庭时间偏好等等。而恰恰是这些因素的变动,驱动了近年来中国中性利率的快速变化。
日本产出缺口恶化 支持有关日本央行维持政策不变的观点
日本产出缺口恶化支持有关日本央行维持政策不变的观点来源:环球市场播报一项衡量日本供需关系的指标走弱,可能会引发市场猜测日本央行不会在本月政策会议上放弃负利率(www.e993.com)2024年10月25日。根据日本央行周二公布的数据,去年第三季度产出缺口自2022年底以来首次恶化,需求较供应低0.37%。在此期间,日本经济出现了疫情最严重时期以来的最...
大宗商品透视:美国大选期间您的通胀(黄金)对冲工具
与大宗商品相反,由于正产出缺口和高通胀导致央行提高政策利率,债券价格在周期后期往往会下跌(见图5)。周期后期的正需求冲击对股票回报率的影响不一,利率上升会带来负面影响,但利润增加则会带来正面影响。中央银行信誉冲击我们将第三种通胀冲击--中央银行信誉冲击定义为:由于中央银行对通胀上升(可能由负的供应...
从物价因素看10年期国债收益率走势
第一,总量逻辑是从物价与整个宏观经济之间的关系出发,通过具有领先性的经济指标走势预判物价水平。总量逻辑的构建主要依据的是新凯恩斯菲利普斯曲线(NKPC)理论框架,在理性预期和价格粘性的假设下物价水平取决于当前产出缺口(反映需求与供给关系)和未来通胀预期(对于未来通胀水平的理性心理预期)。因此总量逻辑分为产出缺口和...
中金:美国二次通胀初现端倪,铜油金大周期共振开启
综合供需,我们看到,在2008年后全球“供给充足、需求偏弱”情况下沉寂许久的“产出缺口-通胀”正相关关系重现(图表19)。如果在大财政托举下美国经济持续需求旺盛而供给不足,我们认为通胀中枢抬升将是跨周期的问题。根据我们的模型,未来一段时期的通胀中枢将远高于疫情前水平(图表21),未来三年(2024-2026年)通胀中枢平均...
从通胀预期视角,理解中外通胀分化
经济主体减少消费,增加储蓄,最后会导致社会总需求不足,需求小于供给,产出缺口为负,压低实际通胀(图表15)。实际通胀下降后,经济主体调整预期,最终压降通胀预期。上述机制在经济学理论中已有很多讨论:最早的预期形成理论是静态预期模型,即预期未来价格等于当前的价格,分析农产品市场价格和产出波动的蛛网模型即为例证。后来...