海外“人民币低估”早成过去时 贬值预期难持续

2011年3季度-2012年2季度,尽管人民币实际表现仍为持续升值,但NDF开始企稳回升,表明海外对人民币持续升值进程预期已结束,直到2012年末,NDF持续5季度基本运行在人民币汇率中间价上方,区间大致为6.25-6.45。2012年,人民币笔直相对平稳;2013年,人民币再度进入持续升值进程,NDF岁有跟随下降,但一直运行在人民币汇率中间价上方...

外汇掉期定价逻辑演变及深层原因:从汇率预期到利率平价

但此后随着人民币贬值周期结束并再次转为升值,NDF隐含升贬幅走势和即期走势基本脱钩,转而和中美利差趋同,两者相关系数达到0.85。这反映NDF市场定价逻辑由汇率预期和利率平价的共同驱动转为利率平价主导。“8??11”汇改后一段时间内(2015.8.11至2017.3.31),掉期和NDF报价分化,掉期提前于NDF转至利率平价逻辑。其间,N...

【期货投教】外汇期货的贴水是否代表升值?

这就是抛补利率平价理论——投资者在两个不同国家的金融市场之间进行套利交易,以实现无风险利润。所以,如果观察NDF报价,可以发现远期汇率以两国1年期国债收益率作为计算利差的基础。根据现汇离岸价格乘以两国1年期利差的年化收益率,就能得出理论无风险套利价格。与NDF实际历史远期报价进行比价,就发现二者高度重合。可...

【肖立晟】人民币汇率的升值通道:领先指标与中美关系压力

我们的测算表明,CNH的DF完全符合利率平价,其波动主要由CNH市场利差决定,所以我们可以用1年期NDF减去1年期DF反映投机者的汇率预期。在下图中,我们发现当NDF-DF大幅上升时,代表人民币汇率有较强的贬值压力,当NDF-DF较为平坦时,人民币汇率倾向于升值,这种升值或贬值压力一般会在半年之后兑现。2020年3月至今,NDF与DF...

贴水急剧扩大境内人民币远期市场再度接轨NDF

此前境外NDF美元兑人民币贴水一度有所缩小,显示出向境内远期市场靠拢的趋势,但升值预期的增强使得贴水再度扩大。他进而表示,利率平价目前在境内远期汇率的定价上已经失效,市场对于远期汇率的判断上分歧较大,于是就更多地关注NDF的走势。根据利率平价理论,远期贴水点数应该等于两个货币的利率差。

美元/人民币NDF走跌非美民主党中期选举获胜所致

他称人民币在岸市场主要是一个套期保值市场而离岸市场则是一个套保及投机市场,资金不能在这两个市场自由流动,因此利率平价理论不能完全起作用(www.e993.com)2024年11月8日。王志浩还表示渣打驻香港的外汇策略师DavidMann认为鉴于保尔森等人12月中将访华可能引发更猛的升值预期,建议在NDF市场上买入1周-2周美元/人民币,同时抛出1月-2月美元/...

人民币远期市场定价开始影响NDF市场价格走势

汇率制度,从而有利于进一步推进人民币汇率形成机制改革。另外,由于人民币远期市场定价机制基于利率平价理论,从而建立了即期汇率、远期汇率和本外币利率四个变量之间的联动机制,市场间的联动关系将更加密切,日益活跃的人民币远期市场还将有利于推动人民币利率市场化进程。

赵建:下半年人民币还会贬值吗?

本轮人民币汇率下跌周期,是中美利差、战争避险、情绪不稳、风险厌恶、中美经济表现差异、央行汇率政策等共振的结果,接下来这些因素都会在下半年边际缓和(美国很可能也落入通缩)尤其是基于中美利差的carrytrade,很可能在头寸平仓的过程中拉高人民币(抛补利率平价)。既然汇率已经再平衡到、市场也适应7.3左右的区间了...

管涛:当前人民币汇率调整需要担心吗?

需要指出的是,由于中美货币政策分化加大、中美利差倒挂幅度加深,目前不论交割还是不可交割的远期人民币对美元汇率相对即期汇率升值,但这不等于人民币升值预期,而是因为按照利率平价,远期美元对人民币应该贴水。尤其在NDF市场上,由于1年期人民币美元负利差较深,尽管市场依然存在贬值预期,但尚未完全抵消负利差带来的远期...

徐高:强美元与强人民币的成因与前景展望

抛补利率平价指的是远期汇率所隐含的本币未来贬值预期等于国内和国外的利差。图中浅色线是人民币不可交割远期汇率(NDF)隐含人民币对美元1年贬值预期,深色线是我国1年期SHIBOR利率减去美国1年期LIBOR利率。2015年前,这两根线有很大的背离,表明当时抛补利率平价关系不成立。但从2015年“8.11汇改”后到现在,这两根线...