城投债抢购战打响,再投资风险高于违约,你该如何应对?

当前市场最为担忧的不再是城投债的违约风险，而是再投资风险。在全国化债的大背景下，城投债的再投资风险已经超过了短期内发生违约的风险，且这种资金配置的压力在短期内难以缓解，主要体现在债券的数量和价格两个方面。从地区分布来看，江苏省的城投债余额最高，接近3万亿元；浙江省紧随其后，余额接近2.1万亿元；...

从2000+城投非标数据,看化债进展

预计随着此前城投发行非标产品的高峰期过去,城投的债务结构将在2025年年中逐步达到一个稳态。风险提示:财政收入大幅下滑:若区域财政收入大幅下滑,城投偿债压力将上升。城投政策收紧:若城投政策超预期收紧,再融资压力将上升。负面事件超预期:若城投非标违约、商票逾期等负面事件超预期增多,城投债借新还旧压力将上升。

一揽子化债政策以来城投境外债共融资近3200亿元,仍有配置机会

在一揽子化债政策下,城投行业的安全边际整体上升,境外债发行的城投主体几乎都持有境内存续债务,中短期债券的底线风险在可控范围内。政策口径上或将允许城投境外债用境内债来借新还旧,城投债保刚兑仍然是市场一致预期。按久期看,中短久期的城投境外债风险较小。发行期限在一年内的城投海外债大部分即将到期,在严监管的...

华西证券:化债以来,城投再投资风险已成主要矛盾

在全国化债的大背景下,城投债的再投资风险已经大幅高于短期内发生违约的风险,并且这种资金欠配的压力短期内难以缓解,主要体现在量和价两个方面。首先是城投类资产寻找增量依然困难,而未来几个月城投各类型资产到期后的再投资压力较大,与此同时,负债端的增量资金还在不停的流入。收益方面,达到业绩基准要求的难度越来越...

【财经分析】上半年城投债发行额同比下降8.23% 择券同时仍需警惕...

“一方面,是城投债新增仍受限,供给难以明显起量。另一方面,是跨季后理财规模增长,供需矛盾或难见缓和。”在民生证券研究院固定收益首席分析师谭逸鸣看来,“尽管目前城投债的票息已经极致压缩,但普通信用债作为填仓位品种,该配还是要配,各机构可结合自身风险偏好进行适度的信用下沉。”...

城投美元债市场变化及当前投资价值分析

具有相关投资资格的机构可参与城投美元债博弈收益:1)对于风险偏好相对较低的机构,可关注强区域省级和地市级、剩余期限在1年以内的城投美元债,该类债券资质相对较好、风险可控,且相对境内债具有一定收益;2)对于有一定收益诉求的机构,可关注强区域、剩余期限1-3年的城投美元债,以及强区域区县级和园区级、中部省份、弱...

2024年一季度地方债与城投行业政策梳理与展望

地方实践上,内蒙古表示全面清理偿还政府拖欠企业账款,实现无分歧账款清零;河南提出要把政府拖欠企业账款作为化解地方债务风险重点和债务风险“解扣”的关键。二、政策影响:稳增长有一定支撑,化债推进下地方投资和付息承压,城投转型或加速稳增长背景下,积极财政政策适度加力,财政靠前发力或支撑一季度经济增长;同时政府...

地方债务可持续发展需处理好五个关系

地方债务风险防控是刚刚召开的中央经济工作会议所部署的九项重点工作内容之一,7月24日政治局会议后,随着“一揽子化债”措施的推进,市场情绪面大幅缓和、流动性风险有所缓释,目前地方债务风险总体可控,但仍需关注结构性、区域性等重点领域风险。第一、地方流动性风险有所缓释、城投债发行利差大幅收窄...

理财子投资协议存款已受限,境外城投点心债受追捧

2023年城投债的大行情令人始料未及，这波狂欢不仅让投资者疯抢城投债，更令境外发行的城投人民币、美元债备受追捧。去年的特殊再融资债发行总额达到约1.4万亿元，2024年的新债已在路上。之所以境外债券发行火爆，多位债券从业者对记者透露，由于交易所方面风险偏好较低，外加控制债务增量、平稳过渡的方针，2023年以来...

贵州城投债,历史、当前和未来

最后我们计算了贵州省本级和各地级市分隐含评级、分剩余期限城投债的加权平均收益率,其中贵阳和遵义经济财政实力均排省内前二,并且平均收益率方面,贵阳0.5-1YAA(2)城投债为3.66%,遵义0.5年以内AA(2)城投债为4.56%,具有一定性价比。核心假设风险。政策推进效果不及预期;城投相关政策超预期收紧;城投平台发生超...