关于美联储降息对A股的意义兼论跨境资本流动
于是港股的贴现率=无风险利率+风险溢价+掉期成本。代入数据计算,我们可以得到:港股的贴现率在11.5%,对应的pe在8.69。目前,恒生指数的动态pe在8.9。事实上,我们还可以换一个更有意思的视角来看这个估值。美国7月份cpi落地之后,“美联储传声筒”开始出来讲,该数据为9月份降息扫清了障碍。由于港股的负债很干净,并...
科网泡沫的起承转合及对当下的借鉴意义
贴现率的水平、及贴现率的边际变化方向,都会影响美股科技公司的理论估值中枢,也会影响美债VS美股的资产比价。90年代大幅流入权益资产:美共同基金的规模扩张7倍,而权益基金规模扩张20倍。401k计划允许个人将部分工资投入股市,股票投资在居民资产配置中的地位上升、并超过了债券,美国居民通过共同基金持有的美股占比持续...
贴现率的概念及其意义是什么?
贴现率的意义不仅限于财务计算,它还反映了市场对未来经济状况的预期。一个较高的贴现率可能表明市场对未来收益的信心不足,或者预期通货膨胀率将上升,这可能会导致投资者对房地产等实物资产的需求减少。相反,一个较低的贴现率则可能吸引更多的投资进入房地产市场,因为未来的收益在当前看来更为可观。为了更直观地理解...
A股新纪元:八个已经失效的投资历史经验及意义
招商证券总结的八个可能已失效的经验分别是:中国经济三年半的信用周期运行规律;中国房产回报率一直会很高;经济增速高,股市表现好;美元指数、美债收益率和A股的反向关系;流动性改善,无风险下行或者货币政策宽松利好A股;黄金价格走势和实际利率负相关;利率下行利好成长/科技;费城半导体涨则A股半导体强。百年未有之变局明显...
...市场的崩溃和长期持续的经济衰退?他国经验中往往具有普遍意义...
日银从1989年5月31日到年末三次调整利率,把央行贴现率从2.50%提高到3.75%。1990年开年时,日本舆论还认为日本经济仍将沿袭过去5年的成功路径,以实现GDP的高速增长和资本市场的兴旺发达。然而,1月4日,新年第一个交易日,东京股市就突然崩盘,日元也开始暴跌,接着来的是1991年地价势不可挡地滑落。由此,开始了长期...
顶流基金经理张坤三季度规模微降,称企业净利润并不是终极意义的回报
张坤认为,对于喜欢囤积现金的企业,企业每延迟一年向股东支付回报,就意味着股东会损失大约相当于贴现率水平的收益,这将使企业的内在价值远远低于基于DCF(现金流折现)估值的结论(www.e993.com)2024年9月23日。而且通常情况下,如果公司拥有大量现金,管理层就容易产生巨大的投资冲动。在企业拥有大量现金时,那些能够抑制住内心的狂热,坚持和冷静地...
解密美联储:究竟咋调息,对实体经济有何影响
贴现率是美联储贷款给商业银行或金融机构时所收取的利率,按此利率,商业银行将手中的国债、其它债券、票据等贴现给美联储来获取贷款。美联储通常将贴现率设定至高于联邦基金利率,从而鼓励银行间互相借贷而非向美联储借贷。同时,这也为联邦基金利率设定了一个上限——如果能以更低的利率向美联储直接贷款,就没有...
广发宏观:高分红策略的宏观逻辑与择时体系
第一,美债利率作为全球风险资产锚,主要通过贴现率从分母端对国内市场产生影响,传导路径相对确定和单一。因此,通过相关性检验和单变量回归模型检验均可发现,美债名义利率、实际利率与红利指数相对收益的正相关性最为稳定。2020年以来进一步强化,美债名义利率与红利相对收益的相关系数从0.65上升至0.86,美债实际利率则从0.7上...
我是如何从0开始学习投资的?
另外,即便是属于「融合型」的专业投资者,长期收益也难以逃离「换手率魔咒」。(第二部分会解释换手率问题)想要判断自己属于哪种类型的投资者,可以通过分析自己的投资行为来确定。以下是一些用于自我评估的问题:如果你经常关注市场动态,倾向于频繁交易,那么你可能更偏向于反应型投资者。相反,如果你更多地关注公司基本...
广发宏观郭磊:三大因素助力红利策略上涨,高分红策略不是长效策略...
第一,美债利率作为全球风险资产锚,主要通过贴现率从分母端对国内市场产生影响,传导路径相对确定和单一。因此,通过相关性检验和单变量回归模型检验均可发现,美债名义利率、实际利率与红利指数相对收益的正相关性最为稳定。2020年以来进一步强化,美债名义利率与红利相对收益的相关系数从0.65上升至0.86,美债实际利率则从0.7上...