健全现代货币政策框架

这一中介目标锚定方式有利于搞好跨周期政策设计,跨越经济周期稳住货币总量,以适度的货币增长支持高质量发展;有利于为宏观政策实施提供更加科学合理的“锚”,使M2和社会融资规模增速根据宏观经济形势变化向反映潜在产出的名义经济增速靠拢,提高逆周期调节能力;有利于实现稳增长和防风险长期均衡,货币供应量、社会融资规模增速...

优化货币政策框架 健全市场化利率调控机制

我国货币政策的最终目标是保持币值稳定,并以此促进经济增长。为了实现最终目标,中国人民银行关注并调控一些中间目标。基于中间目标的差别,货币政策调控框架大体可分为数量型和价格型两类。在2012年以前,我国货币政策调控侧重数量型中介目标,盯住货币供给和信贷总量的增长率。随着我国经济转型和金融市场的发展,货币政策数量型...

货币政策中介目标的演进与启示

货币政策中介目标是介于操作目标与最终目标之间的一个变量。中央银行通过货币政策工具和操作目标影响中介目标,中介目标再作用于最终目标,进而形成完整的货币政策传导。设定中介目标,主要是基于以下三点原因。一是为了实现最终目标。货币政策的最终目标难以被直接调控,因此央行必须设立具有可控性且与最终目标具有很强相关性的...

我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

1.优化利率走廊机制，构建短端价格型中介目标2024年7月8日，人民银行引入临时隔夜正回购和逆回购操作将短期利率的走廊宽度大幅收窄至70bp。在此基础上，进一步引入更短期限的日常流动性调控工具有助于中央银行更精准地传递政策指引，也有助于建立隔夜期限的政策利率，为更庞大的隔夜期限货币市场的价格运行提供指引。...

金融学术前沿:货币政策框架的新演进

传统货币政策框架2.1.1最终目标货币政策调控的最终目标:经济增长、物价稳定、充分就业、外部均衡。国内央行对于货币政策目标的法定表述是“保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长”,似乎更加重视价格目标。但实践中,国内央行从未明确是单一目标,并且在四个宏观调控目标之外,设定“宏观审慎”的“双支柱框架”,即在宏...

一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

货币政策目标分为三个层次:最终目标、中介目标和操作目标(www.e993.com)2024年11月23日。央行通过具体的货币政策工具首先实现操作目标,再依次实现中介目标和最终目标!最终目标即狭义的货币政策目标,是中央银行或货币当局实施货币政策希望达到的最终目的,包括经济增长、价格稳定、充分就业和国际收支平衡,也属于宏观经济调控的目标。

央行主管媒体:适时引入价格型中介目标 改善数量型指标的质量

(一)适时引入价格型中介目标曾经,美、欧、日等经济体的数量型中介目标均在可测性、可控性和相关性等方面出现了一些不利于货币政策制定和传导的弊端。目前,我国的数量型目标也面临相似的问题。以利率为代表的价格型中介目标或将在不远的将来适时引入。未来,7天期逆回购利率可能扮演货币政策操作目标的角色,而与之期...

央行二级买卖国债探讨:财政与货币政策的结合点

我国的货币政策总体上是“结构性短缺的流动性管理框架”。我国货币政策传导机制以数量型传导为主,并逐渐向价格型传导切换,货币供应量依然是央行的重要中介目标。准备金(基础货币)兼为央行负债和商业银行资产,是联接央行和商业银行资产负债表的桥梁,并直接影响银行广义货币供应量,因此,在数量型传导机制下,央行的货币政策...

彭兴韵:总量和结构双重调节的货币政策新范式

在我国原来的计划经济体制中，并无严格意义上的货币政策，那时，中国人民银行关注的是信贷，既管理着全国的信贷规模总量，也控制着信贷在各省市和行业的分配，因此，在信贷资金的配置上是总量和结构并重的。虽然我国在1994年就建立了以货币供应量为中介目标的货币政策操作体系，但始终没有放弃货币政策的结构调节。特别是...

...| 非常时代与非常政策——20世纪90年代以来日本货币政策的启示

1.长期目标根据《日本银行法》,日本银行作为日本的中央银行实施货币政策,货币政策目标为控制现金和货币,维持物价稳定,以促进国民经济健康发展。其设定的长期通胀目标为CPI年增速2%。2.利率+货币供应量的双中介目标与美国中介目标为短期利率有所不同,为了实现长期通胀目标,日本银行同时对短期和长期利率进行控制。2024...