【招银研究|宏观深度】如何理解央行购债:基于资产负债表的分析
央行逆回购将使得银行体系短期出现扩表,银行间流动性上升,正回购的效果则相反。对于现券交易,交易后国债的债权人由商业银行转移至央行。央行买入国债的同时向商业银行注入准备金,通过扩表形成基础货币投放,相当于“印钱”。■央行回购交易的主要功用在于平滑短期流动性,现券交易则可更为有效地调节基础货币供给。在当前...
“资金空转”、“盘活存量”与短端利率走高,央行的心思是什么?
但是由于信用扩张存在一定的内生性,在部分情况下,央行认为信用派生的速度过高,已经开始通过流动性的紧缩予以控制,但是经济的内生动力存在惯性,仍在推动信贷走高,这才是对于债券市场不利的“紧货币宽信用”的环境。2013年就是类似的环境,同样的状态也发生在了2020年。事实上,央行在近期其他一些政策表态中也反映了其...
债市流动性探微—货币市场机构行为分析_利率_资金面_央行
随着回购市场成交量的持续扩张,四类银行在银行间回购市场上的资金融出占比已稳定维持在70%以上。但在结构上,由于疫情以来由居民超额储蓄驱动的存款累积多由大行吸纳,马太效应下国有行融出规模和占比增长更快,2023年以来其资金融出占比已突破50%,对货币市场利率定价的影响力也与日俱增。非银机构中,货币基金持仓流...
高盛高华:央行正回购是微调政策放松力度 非紧缩周期的开始
高盛高华:央行正回购是微调政策放松力度非紧缩周期的开始路透5月28日报道称,人民银行近期向部分银行进行了定向正回购以回收流动性。报道称,人民银行以市场利率出售的7天、14天和28天合约超过人民币千亿元。几家大型银行拥有过剩流动性但无法提前偿还中期借贷便利(MLF)款项,因此要求人民银行通过正回购清理资金淤积...
央行回购搬运资金力度尚属温和 紧缩阴影未散
与此同时,统计数据还显示,截至本月6日,7月份全月的公开市场到期资金量仅有2720亿元,仅略多于本周公开市场到期资金总量。分析人士表示,央行周二大幅提高28天期正回购操作规模,在很大程度上也是为了将到期资金“展期”至7月份。紧缩阴影仍未消散尽管端午假日期间央行加息或提准的预期最终落空,但当前市场对于货币政策...
央行动用千亿正回购搬运资金 紧缩阴影仍未消散
分析人士表示,央行周二大幅提高28天期正回购操作规模,在很大程度上也是为了将到期资金“展期”至7月份(www.e993.com)2024年7月6日。紧缩阴影仍未消散尽管端午假日期间央行加息或提准的预期最终落空,但当前市场对于货币政策继续从紧的警惕并没有放松。招商银行分析师刘俊郁表示,尽管多数机构均预期CPI将在6月份冲顶,但从目前猪肉、蔬菜等价格...
央行出手紧缩已无悬念 问题是加息还是升值?
如果再考虑前期央行紧缩的货币政策,银行间市场和股票市场有超过一万亿资金被锁定,市场人士估计。加息还是加快升值“央行这个局其实已经很明白了,它希望信贷投资不要增得太快,同时也希望利率不要涨得太高。”光大证券研究所高善文博士认为。汇率和利率是“打仗的”,利率涨得太高,把钱都吸引进来,会影响汇率改革的...
央行公开市场逆回购缩减至30亿元,释放了什么信号
该机构认为,重价不重量导向下,低量逆回购并非是央行开启货币紧缩信号,市场无需过多担忧。国盛证券则认为,与2021年1月类似,央行当前也无意引导流动性更为宽松,可能一定程度上希望市场控制杠杆水平。但需要看到,当前和2021年1月面临完全不同的约束条件,当前处于经济复苏和信用扩张初期,不支持流动性趋势性收紧。...
央行连续开展30亿元逆回购 机构称缩量操作是稳市场流动性预期
高宇还表示,重价不重量导向下,低量逆回购并非央行开启货币紧缩信号,市场无须过多担忧。记者注意到,本次30亿元逆回购操作是央行2021年初以来首次进行100亿元以下的逆回购操作。与2021年初相比,此次逆回购操作有何不同?温彬告诉记者:“2021年1月中下旬每日逆回购降至100亿元以下后,流动性出现了迅速收敛,资金利率大...
流动性宝典 | 降准、再贷款、逆回购...央行是如何调节流动性的?
但如果是动态情景,央行主动增加基础货币,则银行的超额存款准备金更多了,于是更有动力和空间去扩张信用业务,派生更多存款。因此,从央行政策操作上,两者则一般是同向的,只有相对稳定的正相关关系,才能使央行的政策意图能够传导到银行的信用扩张行为上。但银行一般不会把信用扩张的上限用足,毕竟平时还是要留点超额存款...