中美新变局:2025经济与大类资产展望

??中国政策转向的核心在于实现民生好转、地方政府良性运转和资产价格预期的正循环。尽管第一波政策已暂时结束,第二波政策将在12月的中央经济工作会议后定调,具体金额和方向将在明年两会公布。政策的转向不仅是托底经济,更是为了实现更广泛的经济和社会目标。??第二波政策的规模预计为2万亿人民币,主要用于基建和...

邢自强:财政刺激应转向消费端,赤字率要“不受拘泥”打破通缩

“我们测算过，财政上越是谨慎，有可能暂时打不出通缩循环，导致债务率反而越来越高。”邢自强表示，当务之急，反而是用更大的财政力度，比如举债和扩大赤字，打破通缩之后物价水平逐渐回升，资产价格预期好转，整体财政的持续性会好转而不是恶化。第二个需要打破的思维定式是财政刺激到底是做投资端、供给端，还是做消...

通缩,一个被亿万人误解的词

这种只关注销售价格下降的心理让他们更加反对通缩。其次是财富幻觉。价格通缩时,资产价格,如机器或不动产的价格可能会下降,企业虽然没有实际损失,但会计上的损失会导致人们产生财富减少的错觉。比如在经济衰退时,信贷紧缩引发股市崩溃,资产价格暴跌。投资者此时会突然意识到自己在繁荣期的许多投资是错误的,这些问题在...

五矿|宏观政策积极发力,增量政策将引领资产价格回暖

与过去不同,此次政策将资产价格摆在优先位置,我们认为有几个考虑:首先,资产价格特别是金融资产价格的弹性要远大于其他,背后的逻辑是预期驱动先于基本面驱动,能够领先基本面数据拉动2-3个月。其次,资产价格的回暖将快速修复居民与企业的资产负债表,逐步拉动消费与投资的扩张。第三,消费与投资的扩张将加速债务的消化,...

资产负债表衰退与螺旋通缩

资产价格暴跌的直接影响体现在企业的资产负债表上,资产科目价值大跌而负债科目不变,所以企业的所有者权益大幅下降,甚至降为零或为负。这就是资产负债表衰退。资产价格暴跌也对利润表产生冲击,公允价值变动损益会直接进入利润表,导致利润下跌。此时企业面临两种情况...

揭开资产价格上涨的深层逻辑

股市不仅是经济的晴雨表，也是资产价格上涨的先锋(www.e993.com)2024年11月22日。市场需要这样一轮牛市，来解决许多问题。首要的是从通缩预期转向真正的温和通胀。其次是通过大规模宽松政策解决房地产市场的软着陆问题。然后是通过大规模宽松政策支持企业的正向循环，补贴在所难免。最后，养老问题也需要得到妥善解决，不要忘记推迟退休的时间节点。一切都...

连平:抑制通缩风险 还需要做些什么

五是重要资产价格缩水。大类资产价格的缩水意味着劳动者财产性收入减少。有别于工资性收入对日常消费支出的影响，财产性收入下降将导致私人部门对各类金融风险资产产生“厌恶”情绪，并减少大额支出，包括奢侈品、高价商品以及住房购置。鉴于对主要资产投资收益预期的减弱，居民部门提前还贷行为明显增加，整体居民消费支出...

Mysteel:预期管理下风险资产的震荡行情

不过,重磅政策信号接连释放,又出监管部门对银行信贷资金用途违规加强管理的消息后,引起了市场轩然大波,上证指数急涨急跌。为了避免市场再出现这样的情况,财政部发言明显加强预期管理,对于发言的解读不同,多空博弈加剧,黑色期货换手率上升,风险资产的价格也呈现宽幅震荡行情。

招商宏观:假期海外的三大“意外”,或对节后全球及国内资产价格...

国庆假期,海外的“三大意外”或将对节后全球以及国内资产价格产生一定扰动。首先,美国经济再度大超预期,打压降息预期。除9月就业报告亮眼外,还需注意Q3令美联储降息预期重燃的第一个“坏数据”就是7月3日公布的美国6月ISM非制造业PMI。时隔三个月,该指标却意外大幅改善。若10月延续相对强势的数据表现,11月美联...

中信建投:本轮熊转牛的关键,经济能否走出“通缩”

过去中国风偏资产压制原因逃不开两个字,“通缩”。这次政治局会议意义重大,政策导向从重视生产制造转为关切居民消费;市场定价走出“通缩交易”的政策启动。所以会议过后关于通胀预期的交易开始升温。研究上能够预判政策转变,我们此前一直提示下半年最重要资产主线是《等待宽松》(2024年7月10日),然而遗憾的是,我们无法精...