化债新政将对金融机构产生三大积极影响

伴随大规模化债的推进,金融机构持有的涉及地方隐性债务的贷款、债券等资产的质量有望进一步改善,金融板块估值也有望得到修复。其次,增强服务实体经济的能力,缓解资产配置压力。对银行而言,由于地方政府隐性债务(债券、贷款等)风险系数相对较高,会占用较多的资本金,而将隐性债务置换成显性债务后,其信用风险会大幅降低,...

【债市研究】地方政府与城投企业债务风险研究报告——海南篇

城投企业整体发债规模不大,城投债务在区域整体债务中占比很小,地方综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力较强。1.海南省城投企业概况海南省发债城投较少,截至2024年8月底,海南省债券余额183.29亿元,有存续债券的城投企业有省本级1家(AAA级)、三亚市1家(AA+级)和洋浦(儋州市)1家(AA级)...

“三大工程”加速落地,城投平台如何借力?

“三大工程”作为政策鼓励方向,已出台丰富的金融配套政策支持,城投平台参与“三大工程”将有利于其拓宽融资渠道及业务发展空间,同时也有利于城投平台盘活存量资产、增加经营性收入近期城投融资收紧,政府性新投资开工项目受严控。2023年下半年以来在“一揽子”化债政策及隐性债务“遏增化存”等政策影响下,监管部门对新发...

【启航】中信证券明明2024年城投展望:一揽子化债仍将是城投市场主线

1.2023年上半年部分地区仍受到城投非标舆情影响,地区城投市场投资者认可度相对较低,所发行城投债票面也相对较高,从而推升了全年的城投平均融资成本。2.随着一揽子化债工作正式推进后,部分过往囿于舆情地区实现“困境反转”,2023年四季度新发城投债发行利率出现显著下行,但由于城投融资监管政策的边际趋紧,2023年四季...

【晨观方正】柳州城投债存在挖掘机会/M1能否走出低增长?20240219

柳州城投债存在挖掘机会一、柳州城投债市场观察:存量规模较大,一级融资成本较高;一揽子化债启动以来,柳州市城投债估值修复幅度为省内最大截至2月4日,柳州市AA+和AA主体存量城投债加权平均收益率分别为4.88%和4.67%,较2024年初分别下行183BP和235BP,较2023年7月24日“一揽子化债”启动时分别下行686BP和622BP...

2024年城投展望:以债化债

不同地区角度来看,对于部分债务压力相对偏高地区,控制久期保持流动性意在防守,而对于经济大省而言,其有能力自行化解债务,因此经济大省城投估值波动风险相对可控,可关注地区内区县级平台,并适当拉长久期以增厚收益(www.e993.com)2024年11月22日。而相较于境内城投债市场,城投美元债市场在票息、估值和兑付压力等角度均有一定优势,为配置提供较高性价...

【区域研究】浙江省及下辖各市经济财政实力与债务研究

债券是省内城投的主要融资渠道之一,浙江作为城投债发行大省,2023年全省城投债发行额为6187.98亿元,同比增长34.0%,规模排名全国第二位;省内各市城投债发行额均有所增加,杭州、湖州、绍兴和温州市增量规模较大,合计贡献约75%的增量。2024年前三季度,在以遏增化存为主线的严监管背景下,城投债发审政策持续收紧,各市城投...

正略咨询:“十五五”期间城投平台公司发展前瞻研究

二、内部管理:城投公司面临“三大挑战”一是“量和质”的矛盾突出,面临“融资挑战”。“量”表现为数量饱和且增长停滞;“质”体现为虚胖发展,债务沉重,融资职能过度透支。“借新还旧”模式持续,债务水平居高不下。未来几年,地方政府与平台公司将迎来集中偿债高峰期,系统性偿债风险加剧。

债市早报:资金面整体均衡;银行间主要利率债收益率普遍大幅下行

2月26日,2只城投债成交价格偏离幅度超10%,为20冀顺德债”跌超18%,“18仁怀水投债01”跌超46%。2.信用债事件金地集团:公司公告,公司为旗下物业公司、前海项目公司分别提供25亿元和1.75亿元的融资担保。旭辉集团:公司公告,“PR旭辉03”第二次分期偿付资金已足额划付,偿还比例为本金的2%。

美债利率上行对我国债券市场的影响及展望

第一，美债利率的高波动性致使一些国际市场的美债投资者投资意愿下降，而国内债券运行稳健，存在明显的高夏普比率优势。第二，5月以后，国内经济出现阶段性回落趋势，人民币汇率压力上升导致外汇掉期价格变化，以美元融资并通过外汇掉期进行锁汇的成本明显下行。而9月以后我国境内债券利率趋于上行，通过外汇对冲后的北向境内...